Com o presidente dos EUA, Trump, recentemente brandindo o "cassetete tarifário" globalmente, não apenas perturbou a ordem do comércio global e a estabilidade dos mercados financeiros, mas também causou impacto significativo nas perspectivas econômicas e no ambiente de negócios dos próprios EUA.
Recentemente, estrategistas do Goldman Sachs elevaram suas previsões de risco de calotes por emissores de títulos lixo e tomadores de empréstimos alavancados nos EUA, citando a ampliação das spreads de crédito e o impacto substancial das políticas tarifárias imprudentes da administração Trump sobre os EUA.
Isso indica que investidores estão cada vez mais preocupados que uma desaceleração econômica nos EUA atingirá as empresas americanas, e uma crise de crédito pode estar se aproximando silenciosamente.
Aumento dos Riscos de Crédito e Calote de Títulos Lixo nos EUA
De acordo com um relatório divulgado pelos estrategistas de crédito do Goldman Sachs, Lotfi Karoui e outros, eles aumentaram significativamente sua previsão para a taxa de calote de tomadores de empréstimos alavancados nos EUA para 8% até o final do ano, de 3,5%, enquanto também elevaram a taxa de calote para emissores de títulos lixo dos EUA para 5%, de 3%. Eles escreveram: "A correlação positiva entre taxas de juros e spreads também introduziu novos ventos contrários desfavoráveis aos retornos de crédito." Para tomadores classificados CCC, "dada a recente ampliação das spreads, o cenário econômico para refinanciamento parece sombrio."
Segundo a classificação da Standard & Poor's de títulos e emissores, uma classificação CCC significa que a capacidade do emissor de reembolsar a dívida é altamente dependente de um ambiente econômico favorável, com risco muito alto de calote.
Na última sexta-feira, horário de Nova York, após Trump anunciar uma suspensão temporária de tarifas recíprocas sobre a maioria dos países, os mercados acionário e de títulos dos EUA ainda registraram vendas, destacando as preocupações dos investidores com o estilo de tomada de decisão imprevisível de Trump.
Prêmios de Títulos Lixo Aumentaram Rapidamente
Em 3 de abril, horário de Nova York, no dia seguinte ao chamado "Dia da Liberdade" de Trump, o prêmio de rendimento (uma medida de risco de calote) que os investidores exigiram para manter títulos corporativos especulativos (títulos lixo) em relação aos títulos do Tesouro dos EUA subiu 100 pontos base para 445 pontos base.
Este foi o maior aumento nas spreads de rendimento desde o início da pandemia de COVID-19 em 2020, superando até mesmo os níveis durante a crise do Silicon Valley Bank em março de 2023.
Até agora, as preocupações do mercado claramente não se aliviaram.
Os prêmios de rendimento de títulos lixo dos EUA já ultrapassaram 450 pontos base esta semana. Dadas as expectativas de desaceleração do crescimento do lucro das empresas americanas e o aumento dos custos de empréstimo, os estrategistas do Goldman Sachs também elevaram suas estimativas de risco para rebaixamentos de dívidas em dólares de grau de investimento para lixo.
Eles apontaram que atualmente, quase um quarto dos títulos dos EUA classificados BBB- são avaliados com perspectiva negativa por pelo menos uma das três principais agências de classificação.
Eles afirmaram: "Este é o nível mais alto, exceto pela crise financeira global de 2008 e o impacto da pandemia de 2020."
