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4.15 Resumo da Reunião Matinal de Alumínio da SMM
Futuros: Na noite passada, o contrato mais negociado de alumínio SHFE 2506 abriu a 19.690 yuan/t, com máximo de 19.720 yuan/t e mínimo de 19.635 yuan/t, fechando a 19.680 yuan/t, uma queda de 35 yuan/t ou 0,18% em relação ao fechamento anterior. Ontem, o alumínio LME abriu a US$ 2.400/t, com máximo de US$ 2.425/t e mínimo de US$ 2.372/t, fechando a US$ 2.378,5/t, uma queda de US$ 18,5/t ou 0,77%.
Macro: (1) Governador do Fed dos EUA, Waller: No caso de tarifas em larga escala, se houver uma desaceleração econômica significativa, ele preferiria cortes de juros mais cedo e mais amplos. No caso de tarifas menores, cortes de juros podem ocorrer no segundo semestre. O impacto das tarifas na inflação deverá ser temporário. (Alcista★) (2) As expectativas de inflação de 1 ano do Fed de Nova York em março nos EUA foram de 3,58%, em comparação com as expectativas de 3,26% e os 3,13% anteriores. (Baixista★) (3) De acordo com as estatísticas aduaneiras, as importações e exportações de bens da China no primeiro trimestre totalizaram 10,3 trilhões de yuan, um aumento de 1,3%. Um porta-voz da Administração Geral de Alfândega afirmou que, embora as exportações da China estejam enfrentando um ambiente externo complexo e severo, "o céu não vai cair". (Alcista★)
Fundamentos: (1) Saídas de lingotes de alumínio: De acordo com a SMM, as saídas domésticas de lingotes de alumínio totalizaram 154.400 t entre 7 e 13 de abril, um aumento de 30.900 t semana a semana. (Alcista★★) (2) De acordo com a SMM, o estoque de lingotes de alumínio na principal área de consumo doméstica em 14 de abril foi de 226.400 t, uma queda de 8.700 t semana a semana. (Alcista★) (3) Os dados mais recentes da Administração Geral de Alfândega mostram que a China exportou 506.000 t de alumínio não fundido e produtos de alumínio em março de 2025; as exportações acumuladas de janeiro a março foram de 1,365 milhão de t, uma queda de 7,6% em relação ao mesmo período do ano anterior. (Baixista★)
Mercado de alumínio primário: Na manhã de ontem, o centro de preços do alumínio subiu para acima de 19.800 yuan/t. Embora o centro tenha diminuído ligeiramente na segunda sessão, manteve-se em um nível elevado de 19.750 yuan/t. No mercado à vista, a subida do centro de preços do alumínio levou a um forte sentimento de "aguardar e ver" entre os usuários finais, e o ritmo de envio de materiais de processamento a jusante foi prejudicado. Enquanto isso, os fornecedores a montante estavam menos ativos nas vendas devido ao enfraquecimento do spread entre os preços à vista e futuros, e os prêmios à vista diminuíram ligeiramente, com transações a um desconto de 10 yuan/t em relação ao preço médio SMM A00. As negociações à vista não mostraram melhora em relação ao dia anterior. O SMM A00 estava a um desconto de 10 yuan/t em relação ao contrato de alumínio SHFE 2504, uma queda de 40 yuan/t em relação ao dia anterior. O lingote de alumínio SMM A00 foi registrado a 19.760 yuan/t, um aumento de 180 yuan/t em relação ao dia anterior. Da mesma forma, no mercado da região central da China, os fornecedores estavam menos ativos nas vendas devido aos fracos prêmios à vista. O preço do alumínio subiu ligeiramente, e o ritmo de recuperação das empresas de processamento a jusante diminuiu. Compradores e vendedores estavam em um impasse em torno da paridade na região central da China. O SMM A00 da região central da China foi registrado a 19.710 yuan/t em relação ao contrato de alumínio SHFE 2504, um aumento de 190 yuan/t em relação ao dia anterior. O spread de preços entre Henan e Xangai foi de -50 yuan/t, com transações reais a paridade a um desconto de 10 yuan/t em relação ao preço SMM da região central da China e a um desconto de 60 yuan/t em relação ao contrato 2504.
Matérias-primas de alumínio secundário: Ontem, o alumínio primário à vista subiu 180 yuan/t em relação ao dia anterior, com o SMM A00 à vista fechando a 19.760 yuan/t. O mercado de sucata de alumínio seguiu o alumínio primário com uma ligeira subida hoje, mas a demanda a jusante não mostrou uma tendência clara de alta sazonal, mantendo compras conforme necessário. Ontem, o UBC em fardos foi cotado a 14.800-15.400 yuan/t (sem impostos), e a sucata de alumínio triturada foi cotada a 15.850-17.350 yuan/t (sem impostos). Por região, Hunan, Hubei, Foshan e Jiangxi mostraram uma postura clara de manter as cotações firmes, sem ajustes significativos de preços após o mercado de alumínio primário. Outras regiões, como Xangai, Jiangsu, Henan e Anhui, viram ligeiros aumentos de preços após A00. Por produto, a sucata de alumínio triturada e as rodas removidas dos veículos permaneceram inalteradas em relação ao dia anterior. No curto prazo, é improvável que a oferta doméstica de sucata de alumínio aumente, e a demanda está enfraquecendo. Devido ao efeito de baixa sazonalidade na indústria de processamento de alumínio, os pedidos são insuficientes, e o impulso de reabastecimento é limitado. A diferença de preço entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio diminuiu ligeiramente, mas o apoio estrutural de longo prazo permanece. Deve-se prestar atenção às mudanças marginais na oferta e demanda e à orientação das políticas macroeconômicas.
Ligas de alumínio secundário: Ontem, o preço do alumínio subiu, com o SMM A00 de alumínio subindo 180 yuan/t em relação ao dia anterior para 19.760 yuan/t. Os preços domésticos do SMM ADC12 permaneceram estáveis na faixa de 20.500-20.700 yuan/t. No mercado de importação, o ADC12 no exterior foi cotado a US$ 2.460-2.490/t, com o prejuízo imediato do ADC12 importado diminuindo ligeiramente. Ontem, o centro de preços do alumínio subiu, mas o mercado de alumínio secundário careceu de impulso de acompanhamento, e a maioria das cotações permaneceu estável. As flutuações de preços de alumínio no curto prazo intensificaram a aversão ao risco das empresas a jusante, com a compra rígida sendo o principal foco, e as negociações do mercado permaneceram lentas. Espera-se que os preços das ligas de alumínio secundário continuem a flutuar fracamente no curto prazo.
Resumo: No front macro, o índice do dólar dos EUA oscilou em torno da marca de 100 na segunda-feira, fechando finalmente a 99,7, uma queda de 0,15%. As recentes escaladas tarifárias impactaram a cadeia global de comércio de alumínio, aumentando os custos e exacerbando os desequilíbrios entre oferta e demanda. A aversão ao risco no exterior aumentou, mas os fatores baixistas anteriores foram digeridos até certo ponto, e as preocupações do mercado com o impacto do comércio de reexportação na demanda de alumínio diminuíram. Os EUA anunciaram isenções para alguns produtos das "tarifas recíprocas", aliviando parcialmente a pressão tarifária anterior. No lado da oferta, embora a capacidade operacional do alumínio tenha aumentado em abril, o teto da capacidade doméstica limita um crescimento significativo. Juntamente com a tendência acelerada de destocagem de estoques de lingotes de alumínio, isso fornece apoio para o fundo dos preços do alumínio. No lado dos custos, a queda nos preços à vista da alumina levou a uma diminuição no custo abrangente do alumínio. No lado da demanda, o mercado tem medo de quedas de preços sob os impactos das tarifas, mas os novos pedidos dos usuários finais aumentaram ligeiramente após a queda do preço do alumínio, e o poder de compra das empresas de processamento subiu, com estoques continuando a ser destocados. No geral, a subida dos metais não-ferrosos em meio ao alívio do sentimento macro, juntamente com a destocagem contínua de estoques de alumínio, sustenta os preços do alumínio. No curto prazo, os preços do alumínio manterão uma tendência flutuante, e deve-se prestar atenção subsequentemente aos ajustes das políticas tarifárias e à situação de exportação de produtos de alumínio e usuários finais.
【As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto para decisões de pesquisa de investimento. Os clientes devem tomar decisões com cautela e não usar isso como substituto para julgamento independente. Qualquer decisão tomada pelos clientes não está relacionada à SMM.】
