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4.14 Resumo da Reunião Matinal de Alumínio da SMM
Futuros: Na noite de sexta-feira, o contrato SHFE Alumínio 2506 mais negociado abriu a 19.700 yuan/t, com máximo de 19.720 yuan/t e mínimo de 19.615 yuan/t, fechando a 19.690 yuan/t, um aumento de 50 yuan/t ou 0,25% em relação ao fechamento anterior. Na sexta-feira, o alumínio LME abriu a US$ 2.366/t, com máximo de US$ 2.419/t e mínimo de US$ 2.355/t, fechando a US$ 2.397/t, um aumento de US$ 28/t ou 1,18%.
Macro: (1) Equipes da China e da UE iniciaram contatos sobre as negociações de VE, e a UE pode cancelar as tarifas antissubvenções sobre os VE fabricados na China. (Alcista★) (2) Em 11 de abril, a Comissão de Tarifas Aduaneiras do Conselho de Estado anunciou que, a partir de 12 de abril de 2025, a tarifa sobre as importações dos EUA aumentará de 84% para 125%. Os EUA continuarão a impor tarifas adicionais, e a China não responderá. (Baixista★) (3) Em 12 de abril, hora local leste, os EUA divulgaram um memorando isentando certos produtos, como computadores, smartphones, equipamentos de fabricação de semicondutores e circuitos integrados, das "tarifas recíprocas". A China está avaliando o impacto. Esta é a segunda alteração na política desde que os EUA suspenderam temporariamente as altas "tarifas recíprocas" sobre alguns parceiros comerciais em 10 de abril. Este é um pequeno passo dos EUA para corrigir suas práticas unilaterais de "tarifas recíprocas". (Alcista★) (4) Em 11 de abril, a CAAM divulgou os dados mais recentes, mostrando que a produção e as vendas de automóveis da China no primeiro trimestre atingiram 7,561 milhões e 7,47 milhões de unidades, um aumento de 14,5% e 11,2% em relação ao mesmo período do ano anterior, respectivamente. As vendas de NEV representaram 41,2% do total de vendas de carros novos. (Alcista★)
Fundamentos: (1) Na semana passada, a taxa de operação global da indústria de processamento a jusante de alumínio da China caiu 0,38% em relação ao mês anterior, para 62,2%. A taxa de operação enfraqueceu em vários setores devido à demanda fraca, preços voláteis do alumínio e fricções comerciais. A SMM prevê que a taxa de operação possa cair para 61,5% na próxima semana. (Baixista★) (2) De acordo com a SMM, em 11 de abril, os estoques de lingotes de alumínio em Guangdong, Wuxi e Gongyi totalizaram 605.400 t, uma queda de 11.100 t em relação ao dia anterior. A SMM espera que, até meados de abril, apesar do ligeiro aumento nos estoques após o Festival Qingming, os estoques domésticos de lingotes de alumínio provavelmente continuarão a tendência de redução de estoques, possivelmente caindo para 700.000-750.000 t. Se a tendência de redução de estoques continuará no segundo semestre de abril dependerá da dinâmica da janela de importação e se o desempenho dos estoques domésticos será afetado por mercadorias importadas, bem como do fim da tradicional temporada de pico "Março Dourado e Abril de Prata" e se as saídas dos armazéns permanecerão fortes. (Alcista★)
Mercado de alumínio primário: Na sexta-feira, o centro da sessão matinal do alumínio SHFE deslocou-se para baixo, com os prêmios à vista mantendo-se estáveis. O sentimento de reabastecimento a jusante melhorou durante o fim de semana, e as transações melhoraram. Especificamente, os preços à vista no leste da China foram negociados ao preço médio da SMM; no centro da China, as negociações melhoraram, com os preços à vista negociados à paridade com a média da SMM no centro da China. Em 11 de abril, o alumínio SMM A00 foi cotado a 19.580 yuan/t, uma queda de 300 yuan/t em relação ao dia anterior, com um prêmio de 30 yuan/t sobre o contrato de abril, um aumento de 20 yuan/t em relação ao dia anterior. O spread de preço entre Henan e Xangai foi de -60 yuan/t, um aumento de 10 yuan/t em relação ao dia anterior. A SMM no centro da China fechou a 19.510 yuan/t, uma queda de 290 yuan/t em relação ao dia anterior.
Matérias-primas de alumínio secundário: Na sexta-feira, o mercado de sucata de alumínio seguiu o alumínio primário com uma ligeira queda, com a demanda a jusante não mostrando uma tendência clara de temporada de pico, mantendo as compras conforme necessário. O UBC em fardo foi cotado a 14.700-15.300 yuan/t (sem impostos), e a sucata de alumínio triturada foi cotada a 15.850-17.350 yuan/t (sem impostos). Por região, Hunan, Hubei e Foshan mostraram uma postura clara de cotações firmes, não seguindo o mercado de alumínio primário nos ajustes de preços. Outras regiões, como Xangai, Jiangsu, Henan e Anhui, seguiram o A00 com ligeiras reduções de preço. Por produto, a sucata de alumínio triturada e as rodas removidas dos veículos permaneceram inalteradas em relação ao dia anterior. No curto prazo, é improvável que a oferta doméstica de sucata de alumínio aumente, e a demanda está enfraquecendo. Devido ao efeito de baixa temporada na indústria de processamento de alumínio, os pedidos são insuficientes, e o impulso de reabastecimento é limitado.
Ligas de alumínio secundário: Na sexta-feira, os preços do alumínio caíram novamente, e o sentimento de ajuste de preços no mercado de alumínio secundário permaneceu fraco. As cotações permaneceram estáveis ou recuaram o aumento de 100 yuan/t do dia anterior. Os preços da SMM ADC12 foram reduzidos em 100 yuan/t para a faixa de 20.500-20.700 yuan/t. Durante a semana, a volatilidade dos preços do alumínio intensificou a aversão ao risco das empresas a jusante, com as compras rígidas dominando, e as transações no mercado permaneceram fracas. Espera-se que os preços das ligas de alumínio secundário continuem em baixa no curto prazo.
Resumo: No front macro, o dólar americano caiu na sexta-feira, fornecendo apoio aos metais não ferrosos. As recentes escaladas tarifárias impactaram a cadeia global de comércio de alumínio, aumentando os custos e exacerbando os desequilíbrios entre oferta e demanda. A aversão ao risco no exterior aumentou, mas os fatores baixistas anteriores foram digeridos, e as preocupações do mercado com o impacto do comércio de reexportação na demanda de alumínio diminuíram. Os EUA anunciaram isenções para certos produtos das "tarifas recíprocas", aliviando parcialmente as pressões tarifárias anteriores. No lado da oferta, embora a capacidade operacional de alumínio em abril tenha aumentado, os limites de capacidade doméstica limitam o crescimento significativo, fornecendo apoio de base aos preços do alumínio. No lado dos custos, a queda dos preços à vista da alumina reduziu o custo abrangente do alumínio. No lado da demanda, os impactos tarifários criaram um medo de queda nos preços, mas os novos pedidos dos usuários finais aumentaram ligeiramente após a queda dos preços do alumínio, e a força de compra das empresas de processamento se recuperou, com os estoques continuando a reduzir. No geral, o sentimento macro aliviou, apoiando uma recuperação dos metais não ferrosos, e a redução contínua dos estoques de alumínio apoia os preços do alumínio. No curto prazo, os preços do alumínio manterão uma tendência de flutuação, e a atenção futura deve ser dada aos ajustes nas políticas tarifárias e à situação de exportação de semiacabados de alumínio e usuários finais.
【As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto para decisões de pesquisa de investimento. Os clientes devem tomar decisões com cautela e não usar isso como substituto para julgamento independente. Qualquer decisão tomada pelos clientes não está relacionada à SMM.】
