Análise da Tendência Recente dos Preços do Estanho na SHFE e Eventos-Chave——Baseada nos Temas Duplos de Guerra de Forças entre Oferta e Demanda e Perturbações Macroeconômicas
1. Visão Geral da Tendência de Preços: Altas e Baixas Acentuadas, Flutuações Consideráveis
Desde abril de 2025, o contrato mais negociado de estanho na SHFE (SN2505) experimentou volatilidade significativa. No início do mês, impulsionado por perturbações no lado da oferta, como o terremoto em Mianmar e a suspensão da mineração de estanho na RDC, os preços subiram para 299.990 yuan/tonelada, aproximando-se do limite de 300.000 yuan e atingindo uma nova máxima para o ano. No entanto, com a implementação da política de aumento de tarifas dos EUA sobre a China (em vigor em 9 de abril) e as crescentes expectativas de retomada das operações na mina Bisie na RDC, a aversão ao risco no mercado aumentou, levando a uma queda de mais de 9% em um único dia na sessão noturna do estanho na SHFE, com os preços caindo para uma mínima de um mês de 252.000 yuan/tonelada. Posteriormente, quando o governo dos EUA anunciou uma suspensão de 90 dias das "tarifas recíprocas" em certos países, a queda intradiária do estanho na SHFE diminuiu para menos de 2%, mostrando uma recuperação de sobrevenda. Até 10 de abril, o contrato mais negociado de estanho na SHFE flutuou fracamente na faixa de 254.100-266.280 yuan/tonelada, com a guerra de forças entre compradores e vendedores se intensificando.
2. Eventos-Chave Impulsionadores
1. Lado da Oferta: Conflitos Geopolíticos e Desastres Naturais InterligadosTerremoto em Mianmar Atrasa Retomada no Estado de Wa
: O terremoto de magnitude 7,9 em Mianmar em 31 de março (epicentro a cerca de 200 km da principal área de mineração de estanho) adiou a reunião de retomada da mina Manxiang no Estado de Wa, exacerbando as preocupações do mercado com uma queda no transporte de minério de estanho de Mianmar.
Mina Bisie na RDC "Para e Reinicia": A terceira maior mina de estanho do mundo, Bisie, suspendeu as operações em 13 de março devido a conflitos armados (capacidade anual de 20.000 toneladas), impulsionando um aumento de curto prazo nos preços do estanho; em 9 de abril, a Alphamin anunciou o início da "retomada faseada", aliviando parcialmente as expectativas de oferta apertada de minério de estanho e rapidamente eliminando os prêmios de risco.
Contração da Fundição Se Intensifica: Os TCs de concentrado de estanho doméstico caíram para mínimos históricos, e algumas fundições de pequeno e médio porte em Yunnan e Jiangxi foram forçadas a cortar a produção devido à escassez de matérias-primas, com a taxa de operação das fundições de estanho refinado continuando a diminuir.
2. Lado das Políticas: Impacto das Tarifas e Perturbações no Sentimento MacroeconômicoEscalada "Nuclear" das Tarifas sobre a China
2 de abril: Trump assinou uma ordem executiva anunciando "tarifas recíprocas" sobre bens chineses, com uma taxa inicial de 34%.
8 de abril: Os EUA aumentaram ainda mais as tarifas sobre bens chineses de 34% para 84% e eliminaram a política de isenção de impostos para pequenos pacotes abaixo de US$ 800.
10 de abril: As tarifas foram aumentadas novamente para 125%, combinadas com a tarifa de 20% previamente imposta devido a questões de fentanil, elevando a taxa tarifária total para 145%, um recorde.
Prêmios de Risco Geopolítico Recuam: Negociações para aliviar conflitos na RDC (9 de abril) e expectativas adiadas para uma redução da taxa de juros do Fed dos EUA desencadearam uma correção sistêmica nas commodities, destacando os atributos financeiros do estanho na SHFE e acelerando as quedas de preços à medida que os fundos se retiravam.
3. Perspectiva: Esperando por Novos Impulsionadores em Meio a Flutuações Fracas
No curto prazo, espera-se que o estanho na SHFE flutue na faixa de 245.000-269.000 yuan/tonelada, com focos principais em:
Progresso Real da Retomada na RDC: Se a retomada faseada de Bisie encontrar obstáculos, os preços podem se recuperar para o nível de resistência de 265.000 yuan;
Situação Política em Mianmar e Dinâmica no Estado de Wa: Se a retomada em meados de maio puder ser realizada, isso determinará a sustentabilidade da escassez de oferta de minério.
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