À medida que as tarifas de Trump continuam a agitar os mercados financeiros globais, investidores esperam que o Fed dos EUA injeção de liquidez no mercado. No entanto, autoridades do Fed afirmaram recentemente que as tarifas elevarão o patamar para cortes de juros.
Na quarta-feira, Neel Kashkari, do Fed de Minneapolis, disse que o Fed dos EUA precisa manter a estabilidade das expectativas de inflação de longo prazo e, considerando o impacto das tarifas na inflação, o Fed será mais cauteloso ao tomar decisões sobre cortes de juros.
Suas declarações abalaram o sentimento do mercado, levando a uma queda de curto prazo nos três principais índices de ações dos EUA. Os investidores originalmente esperavam que o Fed abordasse esses problemas por meio de cortes de juros quando os mercados financeiros e a economia se deteriorassem.
Após o aumento das tarifas de Trump e as medidas retaliatórias introduzidas por vários países, muitos economistas elevaram suas expectativas de que o Fed cortará juros mais tarde este ano para impulsionar a economia.
Os mercados futuros mostram que os investidores esperam que o Fed corte juros quatro vezes este ano, ante cerca de três vezes há um mês. Economistas também reduziram significativamente suas expectativas de crescimento econômico dos EUA e aumentaram a probabilidade de uma recessão nos EUA no próximo ano.
Kashkari disse que as tarifas de Trump são "muito maiores e mais amplas do que o esperado" e espera que essas tarifas reduzam o investimento e o crescimento econômico, e pelo menos empurrem a inflação para cima no curto prazo.
Ele escreveu: "Devido ao impacto das tarifas de Trump, as barreiras para alterar as taxas de juros de alguma forma aumentaram. Dada a importância de manter a estabilidade das expectativas de inflação de longo prazo e a possibilidade de que as tarifas possam empurrar a inflação de curto prazo para cima, o patamar para cortes de juros é mais alto, mesmo diante da fraqueza econômica e do desemprego potencialmente crescente."
Kashkari apontou que as expectativas de inflação de curto prazo já começaram a subir, e os EUA enfrentaram níveis altos de inflação por muitos anos, fatores que podem impedir o Fed de "ignorar" os choques de preços causados pelas tarifas.
"Dada a alta inflação que experimentamos nos últimos anos e o risco de perder o controle das expectativas de inflação de longo prazo, acredito que nossa prioridade máxima deve ser manter a estabilidade das expectativas de inflação de longo prazo."
Até agora neste ano, os formuladores de políticas mantiveram a taxa de juros de referência inalterada e indicaram que não estão com pressa de fazer novos cortes de juros após um corte de 100 pontos base no final de 2024. Eles disseram que o Fed está em boa posição para avaliar o impacto das novas políticas na economia, incluindo as tarifas abrangentes anunciadas pela administração Trump na semana passada.
Kashkari disse que, devido ao aumento do custo de importação de bens estrangeiros para as empresas causado pelas tarifas e à redução da disposição das empresas de investir devido ao aumento da incerteza econômica, a taxa de juros neutra pode diminuir no curto prazo.
Isso significa que, mesmo que o Fed não corte juros, a política monetária está efetivamente se apertando. Kashkari acrescentou: "Isso também reduz a necessidade urgente de estabilizar as expectativas de inflação de longo prazo por meio de aumentos de juros."
Kashkari também forneceu alguns fatores que poderiam mudar sua visão. "Uma resolução rápida da incerteza da política comercial, ou uma recessão mais severa do que o esperado, poderia me levar a reavaliar a perspectiva apropriada de política monetária."
No entanto, George Sarevelos, estrategista do Deutsche Bank, disse na quarta-feira: "Se a turbulência recente no mercado de títulos do Tesouro dos EUA continuar, acreditamos que o Fed não terá escolha a não ser comprar urgentemente títulos do Tesouro dos EUA para estabilizar o mercado."
