Alberto Musalem, presidente do Banco Federal de Reserva de St. Louis, declarou recentemente que, à medida que empresas e famílias enfrentam aumentos de preços devido a novas tarifas, o crescimento econômico dos EUA pode cair "significativamente" abaixo dos níveis de tendência, e a taxa de desemprego deve subir no próximo ano.
Em entrevista à imprensa, Musalem disse: "Não acredito que a economia entrará em recessão, mas o crescimento pode ser notavelmente abaixo dos níveis de tendência." Ele estimou a "taxa de crescimento de tendência" original em torno de 2%.
"Atualmente, riscos bidirecionais estão emergindo," observou Musalem, apontando que tarifas mais altas do que o esperado exercerão pressão ascendente sobre os preços. Ao mesmo tempo, a queda na confiança e a forte baixa nos mercados acionários impactaram a riqueza das famílias, inibindo o gasto. Todos esses fatores combinados desacelerarão o crescimento econômico.
Musalem, que tem direito a voto na política monetária no Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) este ano, afirmou que a resposta da política monetária dependerá das mudanças na inflação e no desemprego nos próximos meses, se o impacto das tarifas nos preços for persistente, e se as expectativas de inflação permanecerem alinhadas com a meta de 2% do banco central.
"Expectativas de inflação ancoradas são condição necessária, mas não suficiente, para o Fed dos EUA atingir sua meta de 2%. Agora, nossos dois objetivos enfrentam um desequilíbrio," disse, referindo-se aos objetivos duplos de manter baixo desemprego e inflação estável. "Minha posição é monitorar de perto esses dois grandes riscos no futuro." Ele acrescentou que, desde que as expectativas de inflação permaneçam sob controle, o Fed dos EUA manterá uma abordagem "equilibrada".
Alguns argumentam que o impacto das tarifas na inflação pode ser único, e, portanto, o banco central poderia, teoricamente, "optar por ignorá-lo" ao formular políticas. Musalem, no entanto, acredita que essa abordagem é "muito arriscada."
Da mesma forma, se as condições financeiras e as mudanças na riqueza das famílias persistirem por um período mais longo, também poderiam ter um impacto mais profundo na economia. Ele também mencionou que, se as tarifas altas forem reduzidas no futuro, o mercado poderia se recuperar.
No entanto, os oficiais do Fed dos EUA estão cada vez mais preocupados que as tarifas anunciadas atualmente, juntamente com medidas retaliatórias de outros países, possam levar a pressões inflacionárias mais persistentes, exigindo uma política monetária mais restritiva. Por outro lado, o desaceleração do crescimento econômico pode levar a um aumento do desemprego, caso em que o Fed dos EUA tenderia a medidas de afrouxamento.
Musalem declarou que as empresas ainda não indicaram planos de demissões, mas estão cautelosas quanto a futuras contratações e investimentos em capital. "Não ouvimos falar de demissões; o que estamos ouvindo é que as empresas estão 'esperando e vendo'."
Ele disse: "Mesmo antes das tarifas serem introduzidas, eu havia previsto que a taxa de desemprego subiria gradualmente, muito lentamente, mas ainda dentro da faixa de pleno emprego... Agora, esse risco aumentou."
Musalem declarou: "Vejo alta incerteza... Vejo a confiança entre empresas e famílias declinando e continuando a declinar. Vejo as tarifas já empurrando substancialmente os preços, reduzindo a renda real para indivíduos e empresas, e também vejo medidas retaliatórias de parceiros comerciais."
"Tudo isso significa riscos de baixa para o crescimento e riscos de alta para a inflação."
Sobre a recente volatilidade do mercado, Musalem disse estar monitorando uma série de indicadores de mercado financeiro e acredita que as condições financeiras se apertaram. Ele também vê as dinâmicas recentes nos mercados de ações e títulos como um repreço natural dos riscos de crescimento global.
"Não acredito que o mercado esteja disfuncional. A volatilidade é realmente alta, seja em taxas de câmbio, renda fixa, ações, títulos corporativos ou commodities, os preços estão se movendo de forma acentuada e desordenada, mas não vi problemas de funcionalidade do mercado."
