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Resumo da Reunião Matinal de Alumínio SMM 3.31
Futuros: O contrato mais negociado de alumínio SHFE 2505 abriu a 20.590 yuan/t na noite anterior, com um máximo de 20.640 yuan/t e um mínimo de 20.555 yuan/t, fechando a 20.575 yuan/t, uma queda de 35 yuan/t, ou 0,17%. Ontem, o alumínio LME abriu a $2.563,5/t, com um máximo de $2.570,5/t e um mínimo de $2.545/t, fechando a $2.550/t, uma queda de $9/t, ou 0,35%.
Macro: (1) Em 31 de março, o Escritório Nacional de Estatísticas (NBS) divulgou o PMI oficial de manufatura e não-manufatura de março. Em fevereiro, o PMI de manufatura foi de 50,2%, um aumento de 1,1 ponto percentual mês a mês, indicando uma recuperação significativa da atividade manufatureira. (Neutro) (2) O presidente dos EUA, Trump, planeja anunciar "tarifas recíprocas" em 2 de abril, horário local. Se Trump introduzir uma política tarifária ampla na próxima semana, enfrentará medidas coletivas de contramedida de parceiros comerciais globais. (Bajista★) (3) O índice de gastos de consumo pessoal (PCE) dos EUA subiu 0,3% mês a mês e 2,5% ano a ano em fevereiro de 2025, enquanto o índice PCE central aumentou 0,4% mês a mês, com a taxa de crescimento anual acelerando de 2,7% para 2,8%. (Bajista★)
Fundamentos: (1) De acordo com os dados da SMM, o índice composto PMI da indústria de processamento de alumínio da China registrou 61,6% em março de 2025, acima da marca de 50. (Alta★); (2) A taxa de operação das principais empresas da indústria de fios e cabos de alumínio da China foi de 60%, um aumento de 2% semanal, mantendo uma tendência ascendente. Os dados operacionais recentes mostram que a taxa de operação do setor está aumentando de forma constante, principalmente devido à fase de entrega de pedidos relacionados a projetos de rede elétrica se aproximando em abril, juntamente com a chegada de novos pedidos. As empresas estão apressando a entrega antecipada de pedidos para aumentar os estoques de produtos acabados. Com o aceleramento do progresso de construção de projetos de UHV e transmissão de energia, espera-se que a pressão de retirada de mercadorias aumente, forçando as empresas a melhorar a utilização da capacidade e aumentar ainda mais as taxas de operação. (Alta★) (3) Segundo a SMM, uma grande fábrica de alumínio em Shandong elevou o preço de licitação do ânodo pré-assado em 139 yuan/t mês a mês em abril. O preço à vista do ânodo pré-assado em abril de 2025 foi de 5.205 yuan/t, com o preço de aceitação em 5.237 yuan/t. (Alta★) (4) De acordo com as estatísticas da SMM, o estoque de lingotes de alumínio primário nas áreas de consumo principais da China foi de 800.000 t em 31 de março, uma queda de 2.000 t semanal em relação à quinta-feira passada e uma queda de 27.000 t semanal em relação à segunda-feira passada. (Alta★)
Mercado de alumínio primário: A sessão noturna de quinta-feira viu uma queda acentuada, com a sessão matinal continuando a negociar em intervalo. Os preços do alumínio caíram significativamente na sexta-feira, com fornecedores relutantes em vender a baixos preços. Especificamente, os comerciantes no leste da China viram um sentimento enfraquecido, com o SMM A00 cotado a paridade e +10 yuan/t. Na sexta-feira, o SMM A00 estava a paridade com o contrato de alumínio SHFE 2504, com os lingotes de alumínio SMM A00 registrados a 20.620 yuan/t, uma queda de 190 yuan/t em relação ao dia útil anterior. No centro da China, o mercado manteve as cotações firmes devido à retração do mercado futuro. O SMM central da China A00 foi registrado a 20.540 yuan/t contra o contrato de alumínio SHFE 2504, uma queda de 170 yuan/t em relação ao dia útil anterior, com a diferença de preço entre Henan e Xangai em -80 yuan/t.
Matérias-primas de alumínio secundário: O alumínio primário à vista caiu acentuadamente 190 yuan/t em relação ao dia útil anterior na sexta-feira, com o SMM A00 à vista a 20.620 yuan/t. Os preços de sucata de alumínio geralmente seguiram a queda nos preços do alumínio. Na sexta-feira, os preços de sucata de alumínio UBC embalada foram reduzidos em 100 yuan/t para 15.300-16.050 yuan/t (sem impostos), enquanto os preços de sucata de alumínio triturado tenso foram reduzidos de 0 a 100 yuan/t para 16.350-17.350 yuan/t (sem impostos). A queda nos preços de sucata de alumínio foi menor do que a do alumínio primário, com a diferença de preço entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio se estreitando ligeiramente. A demanda atual permanece fraca, com as empresas de utilização de sucata fazendo compras just-in-time. Os estoques de matérias-primas estão em níveis baixos, e as transações de mercado são moderadas. No curto prazo, os preços de sucata de alumínio podem flutuar em intervalo, seguindo o alumínio primário.
Ligas de alumínio secundário: Os preços do alumínio caíram acentuadamente na sexta-feira, com os preços do SMM A00 a 20.620 yuan/t, uma queda de 190 yuan/t em relação ao dia útil anterior. Os preços domésticos do SMM ADC12 foram reduzidos em 100 yuan/t para a faixa de 20.900-21.100 yuan/t. No mercado de importação, as cotações de ADC12 no exterior permaneceram firmes acima de $2.500/t, com a janela de importação permanecendo fechada. Na sexta-feira, os preços do alumínio desistiram dos ganhos dos dois dias anteriores, com o mercado de alumínio secundário geralmente reduzindo os preços em 100 yuan/t ou mantendo-se estável. As transações de mercado foram fracas. O desequilíbrio de oferta e demanda no mercado de ligas de alumínio secundário ainda não se aliviou, e os preços do ADC12 permanecerão sob pressão.
Resumo: No front macro, a aceleração inesperada no índice de preços PCE central dos EUA aumentou a incerteza na perspectiva econômica dos EUA. A nova rodada de tarifas dos EUA é volátil, perturbando o mercado global de alumínio. Do lado fundamental, a cadeia de alumínio permanece predominantemente otimista, com a tendência sazonal de desestocagem de "Março Dourado e Abril Prateado" ficando mais clara. Os estoques de lingotes de alumínio caíram acentuadamente, se aproximando da marca de 800.000 t. O consumo final em setores como veículos elétricos está crescendo de forma constante, e a demanda de reposição de estoques também está se recuperando. Com a aproximação da temporada de consumo pico, os volumes de pedidos e as taxas de operação em maioria dos setores reverteram, juntamente com a continuação da desestocagem de estoques sociais de lingotes de alumínio, fornecendo suporte de fundo para os preços do alumínio. No entanto, o mercado a curto prazo ainda está um pouco suprimido por fatores bajistas externos, com o dólar americano reagindo a níveis altos, exercendo pressão sobre os metais básicos. A atenção está focada no nível de suporte de 20.500 yuan/t para o contrato mais negociado de alumínio SHFE. É necessário monitorar de perto as mudanças no sentimento macro e a liberação real da demanda de downstream.
[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui conselho direto para decisões de pesquisa de investimento. Os clientes devem tomar decisões com cautela e não usar isso como substituto do julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes são independentes da SMM.]
