Os preços do cobre flutuaram para cima na semana passada, principalmente devido ao alto sentimento sobre as expectativas de prêmio tarifário de cobre dos EUA, aumento no total de garantias canceladas da LME e fluxo contínuo de estoque global para a América do Norte. Algumas fundições chinesas também implementaram pequenos planos de redução de produção, impulsionando os preços do cobre. Posteriormente, a declaração de política do Fed dos EUA e comentários de alguns membros votantes indicaram riscos contínuos no emprego e inflação dos EUA, com perspectivas incertas para cortes de taxa de juros. O índice do dólar americano reagiu, e os preços do cobre recuaram. Internamente, a economia chinesa operou de forma estável em janeiro-fevereiro, com rápido crescimento da produção industrial, desenvolvimento acelerado da manufatura de alta tecnologia e vendas fortes de mercadorias. A queda do IPC expandiu-se YoY, enquanto a queda do IPP diminuiu. Fundamentalmente, o TC spot tornou-se mais negativo, o estoque interno caiu dos níveis altos (excluindo zonas francas), prêmios spot convergiram para paridade, e a diferença de preço futuro entre abril e maio estreitou, com a estrutura B de longo prazo ficando mais plana.
Em geral, o centro de precificação do cobre dos EUA com prêmio tarifário implícito subiu para 12%, com o estoque global continuamente se deslocando para a América do Norte, levando a uma queda sustentada no estoque da LME. O Fed dos EUA pausou os cortes de taxa de juros conforme esperado em março, enquanto o presidente dos EUA instou o Fed a continuar cortando taxas, aumentando o sentimento otimista. Fundamentalmente, o fornecimento apertado de concentrado é improvável de reverter, com o TC tornando-se mais negativo. Cortes de produção de cobre refinado doméstico foram realizados, e o estoque social caiu dos níveis altos. O lado da oferta continua a fornecer suporte de custo, mas os oficiais do Fed permanecem cautelosos sobre o risco de estagnação causada por políticas tarifárias, com perspectivas incertas para cortes de taxa de juros este ano. No curto prazo, fique atento ao risco de os preços do cobre recuarem dos níveis altos, e preste atenção às situações comerciais globais e expectativas de recessão branda nos EUA.
Fatores de risco: Mudança hawkish na postura do Fed, e deterioração nas condições comerciais globais
