O Fed dos EUA manteve a taxa de juros de referência inalterada em março. Dólar fraco dos EUA e fundamentos impulsionaram conjuntamente os preços do cobre [Revisão Semanal Macro SMM]

No front macroeconômico, as expectativas de inflação nos EUA continuaram a subir, com as expectativas de inflação dos consumidores para os próximos 1 ano e 5-10 anos subindo para 4,9% e 3,9%, respectivamente, atingindo novos máximos. A reunião de março do Fed dos EUA manteve as taxas de juros inalteradas, com o gráfico de pontos mantendo expectativas de dois cortes de juros no ano, enquanto anunciou que, a partir de abril, a redução do balanço patrimonial seria limitada a US$ 5 bilhões por mês, sinalizando uma postura mais relaxada na gestão de liquidez, o que impulsionou as ações americanas de forma generalizada. O mercado de metais foi significativamente afetado por políticas geopolíticas, com os preços do ouro atingindo repetidamente recordes, e o prêmio da Comex sobre a LME ultrapassou US$ 1.400/mt. Instituições preveem que os estoques de cobre nos EUA podem aumentar para 45%-60% dos estoques globais. No lado das políticas, a China intensificou esforços para impulsionar a demanda doméstica, com o Conselho de Estado emitindo o "Plano de Ação Especial para Impulsionar o Consumo", focando na recuperação do consumo de serviços. No meio da semana, o cobre na LME ultrapassou a marca de US$ 10.000/mt, mas recuou para cerca de US$ 9.000/mt na sexta-feira. O contrato mais negociado de cobre na SHFE também subiu no meio da semana, alcançando acima de 81.500 yuan/mt, mostrando uma tendência geralmente forte. Nos fundamentos, a situação apertada nos concentrados de cobre aliviou ligeiramente. Segundo a SMM, o presidente do Panamá anunciou em 13 de março que 120 mil toneladas de concentrado de cobre de Cobre Panamá foram aprovadas para exportação, e o governo indonésio também aprovou uma licença de exportação de concentrado de cobre por seis meses. Para o cobre catódico, a logística no mercado offshore ainda está sendo reestruturada, com um grande trader recentemente enviando algum cobre catódico africano não registrado para a Europa em grandes volumes, trocando-o por cobre catódico de marca registrada que pode ser enviado para a COMEX dos EUA. Além disso, notícias de mercado indicam que houve atrasos ou cancelamentos significativos em contratos de longo prazo para cobre catódico importado chegando à China em abril, potencialmente reduzindo as importações líquidas de cobre catódico em abril. No mercado doméstico, o estoque social continuou a diminuir ligeiramente esta semana, mas a velocidade de redução foi lenta devido aos altos preços do cobre. O sentimento de aperto na oferta começou a se materializar. Olhando para o futuro, espera-se que o front macroeconômico permaneça geralmente calmo, com um dólar americano fraco e fundamentos fortes provavelmente sustentando o cobre na LME, enquanto cancelamentos contínuos de warrants e redução de estoques na LME causarão uma mudança na estrutura de curto prazo para BACK. Espera-se que o cobre na LME flutue entre US$ 9.850-10.100/mt, e o cobre na SHFE flutue entre 80.000-81.500 yuan/mt. Os preços à vista contra o contrato de cobre 2504 da SHFE devem variar de um desconto de 20 yuan/mt a um prêmio de 60 yuan/mt.

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