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Notas da Reunião Matinal de Alumínio da SMM de 17/03
Mercado de Futuros: Na última sexta-feira, o contrato de alumínio 2505 mais negociado na SHFE abriu a 20.985 yuan/ton, atingiu um máximo de 20.990 yuan/ton, um mínimo de 20.905 yuan/ton e fechou a 20.935 yuan/ton, uma queda de 55 yuan/ton ou 0,26%. No mesmo dia, o alumínio LME abriu a $2.683/ton, alcançou um máximo de $2.688,5/ton, um mínimo de $2.678,5/ton e fechou a $2.688,5/ton, uma alta de $6,5/ton ou 0,24%.
Macro: (1) O Escritório Geral do Comitê Central do CPC e o Escritório Geral do Conselho de Estado emitiram o "Plano de Ação Especial para Impulsionar o Consumo", que inclui medidas como promover o crescimento razoável da renda salarial, implementar rigorosamente o sistema de férias anuais remuneradas, estabilizar o mercado de ações por meio de múltiplas medidas, estudar o estabelecimento de um sistema de subsídio para cuidados infantis e promover continuamente a estabilização e recuperação do mercado imobiliário. (Altista★) (2) O Premier Qiang Li presidiu a oitava reunião plenária do Conselho de Estado, enfatizando a necessidade de aumentar a intensidade das políticas e fomentar a interação positiva e a sinergia entre as forças políticas e de mercado. Foi destacada a implementação de políticas macroeconômicas mais proativas para maximizar a eficácia das políticas. (Altista★) (3) O índice preliminar de confiança do consumidor dos EUA para março caiu de 64,7 no mês anterior para 57,9, marcando o terceiro declínio mensal consecutivo e o nível mais baixo desde novembro de 2022. As expectativas de inflação dos consumidores para os próximos 5-10 anos subiram para 3,9%, um aumento de 0,4 pontos percentuais em relação ao mês anterior, atingindo o nível mais alto em mais de 30 anos. A taxa de inflação anual esperada para o próximo ano foi de 4,9%, a mais alta desde 2022. (Baixista★) (4) O Secretário de Estado dos EUA anunciou que os EUA conduzirão negociações bilaterais com parceiros comerciais após a imposição de tarifas, enquanto o Secretário de Comércio dos EUA indicou que tarifas sobre carros importados podem ser impostas já no próximo mês. (Baixista★)
Fundamentos: (1) De acordo com a SMM, até a última quinta-feira (6-13/03), a capacidade operacional nacional de alumínio era de cerca de 43,78 milhões de toneladas/ano, com uma taxa de operação de 95,6%. Recentemente, a produção de alumínio foi retomada, levando a um aumento na capacidade operacional. No entanto, a produção requer tempo para atingir a capacidade total, com a produção semanal de alumínio em aproximadamente 857 mil toneladas. (Baixista★) (2) Estatísticas da SMM mostram que, até 17 de março, o estoque de lingotes de alumínio nas principais áreas de consumo doméstico era de 862 mil toneladas, uma queda de 6 mil toneladas em relação à semana anterior. (Altista★) (3) Recentemente, o impasse entre compradores e vendedores no mercado spot de alumina continuou, com transações esporádicas e novas quedas leves nos preços de transação, centrando-se em torno de 3.200-3.300 yuan/ton. A janela de exportação doméstica de alumina foi fechada, e o volume total de warrants registrados nos armazéns de entrega de futuros de alumina excedeu 200 mil toneladas. Exportações subsequentes de alumina e transferências de armazém provavelmente não fornecerão demanda sustentada. No curto prazo, espera-se que a capacidade operacional de alumina flutue, sem declínio significativo previsto. Até a última sexta-feira, a capacidade operacional nacional total de alumina era de 88,26 milhões de toneladas, com um leve excedente nos fundamentos de alumina. Os preços spot de alumina provavelmente flutuarão para baixo no curto prazo. (Baixista★) (4) De acordo com uma pesquisa da SMM, a taxa de operação das principais empresas de processamento de alumínio downstream na China continuou a se recuperar na semana passada, subindo 0,8 pontos percentuais em relação à semana anterior, para 61,6%. No curto prazo, espera-se que as empresas de processamento de alumínio mantenham uma tendência de recuperação, potencialmente ultrapassando o limite de 62%. No entanto, a recuperação do consumo tem sido ligeiramente abaixo das expectativas, e os altos preços do alumínio têm suprimido a disposição de compra downstream, limitando o aumento da taxa de operação de algumas empresas durante a semana. (Altista★)
Mercado de Alumínio Primário: Na manhã da última sexta-feira, o alumínio SHFE tocou brevemente 21.000 yuan/ton antes de recuar para consolidar em torno de 20.900 yuan/ton. Após o recuo de preços, as transações de mercado melhoraram ligeiramente em comparação com o início do dia, mas permaneceram concentradas principalmente entre os comerciantes. As atividades downstream focaram-se principalmente em compras conforme necessário e na digestão de estoques. Especificamente, o comércio no leste da China foi ativo entre os comerciantes, mas devido aos altos preços do alumínio, as transações ocorreram principalmente em torno do preço médio A00 da SMM menos 10 yuan. Na última sexta-feira, o alumínio A00 da SMM registrou 20.910 yuan/ton, estável em relação ao dia de negociação anterior, com um desconto de 40 yuan/ton em relação ao contrato de alumínio 2503 da SHFE. Na China central, as transações foram médias na última sexta-feira, com empresas downstream mantendo altos estoques e necessitando de tempo para desestocagem, levando a uma aquisição mais lenta. As transações na China central ocorreram principalmente em torno do A00 da SMM China Central menos 10 yuan, com o A00 da SMM China Central registrando 20.780 yuan/ton, uma queda de 10 yuan/ton em relação ao dia de negociação anterior. A diferença de preço entre Henan e o leste da China foi de -130 yuan/ton. No curto prazo, a desestocagem nas principais áreas de consumo e as expectativas otimistas de demanda downstream apoiarão os preços do alumínio. Combinado com as compras downstream conforme necessário, espera-se que os prêmios e descontos spot flutuem.
Matérias-Primas de Alumínio Reciclado: Na última sexta-feira, os preços spot de alumínio primário permaneceram estáveis em relação ao dia de negociação anterior, com o alumínio spot A00 da SMM fechando a 20.910 yuan/ton. O mercado de sucata de alumínio permaneceu estável no geral, com compras downstream conforme necessário. Na última sexta-feira, a sucata de alumínio UBC enfardada foi cotada entre 15.250-16.150 yuan/ton (sem impostos), enquanto a sucata de alumínio triturada foi cotada entre 16.450-17.950 yuan/ton (sem impostos). No curto prazo, o fornecimento doméstico de nova sucata melhorou, mas a demanda downstream permanece fraca. Combinado com os altos preços do alumínio primário e da sucata de alumínio, a demanda downstream e de uso final permanece lenta, e os preços da sucata de alumínio provavelmente flutuarão em linha com o alumínio primário.
Liga de Alumínio Secundário: Na última sexta-feira, os preços do alumínio permaneceram em níveis altos, e os preços do alumínio secundário permaneceram estáveis. A recuperação atual da demanda é insuficiente, e o mercado possui abundância de suprimentos a preços baixos, limitando o espaço de alta para os preços do ADC12. Com a melhora na liquidez do mercado de matérias-primas, a pressão de aquisição nas plantas de alumínio secundário diminuiu. Se a demanda não mostrar melhora significativa, os preços do ADC12 podem enfrentar pressão de queda devido à redução de custos e ao impacto de suprimentos a preços baixos no mercado.
Resumo: No lado macro, a confiança do consumidor dos EUA despencou em março, enquanto as expectativas de inflação dispararam. No mercado doméstico, o tom macro favorável permanece inalterado, com o governo focando em aumentar a intensidade das políticas e fomentar a interação positiva e a sinergia entre as forças políticas e de mercado para maximizar a eficácia das políticas, fornecendo suporte altista para os preços do alumínio. No lado dos fundamentos, o impasse entre compradores e vendedores de alumina continua, com taxas operacionais semanais de alumina em declínio. Os fundamentos de alumina permanecem ligeiramente excedentes, e os preços spot de alumina provavelmente flutuarão para baixo no curto prazo. A retomada da produção doméstica de alumínio continua, e com os preços spot fracos de alumina e coque de petróleo, o suporte do lado dos custos para o alumínio continua a enfraquecer. O estoque social de lingotes de alumínio continuou a cair durante a semana, e as empresas de processamento de alumínio mantiveram uma tendência de recuperação no curto prazo. No entanto, a recuperação do consumo tem sido ligeiramente abaixo das expectativas, e os altos preços do alumínio têm suprimido a disposição de compra downstream, limitando o aumento das taxas de operação de algumas empresas. Enquanto isso, os prêmios e descontos spot em várias regiões estão limitados. Espera-se que os preços do alumínio permaneçam em níveis altos no curto prazo, com atenção às mudanças nas políticas tarifárias dos EUA e à liberação efetiva da demanda downstream. No geral, o lado macro apresenta uma mistura de fatores altistas e baixistas. No mercado doméstico, o tom macro favorável permanece inalterado, enquanto as barreiras comerciais no exterior estão aumentando, mas com alta incerteza. No lado dos fundamentos, tanto a oferta quanto a demanda estão crescendo. À medida que a temporada de pico de consumo se aproxima, a maioria dos setores está vendo aumentos nos volumes de pedidos e nas taxas de operação, juntamente com a desestocagem do estoque social de lingotes de alumínio, fornecendo forte suporte para os preços do alumínio. Espera-se que os preços do alumínio flutuem para cima no curto prazo.
[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto de pesquisa de investimento. Os clientes devem tomar decisões cautelosas e não substituir isso por julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não estão relacionadas à SMM.]
