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No lado macroeconômico, o mercado de trabalho dos EUA em fevereiro mostrou um aumento inesperado na taxa de desemprego para 3,9%, mas os dados de folhas de pagamento não agrícolas não impactaram significativamente as expectativas do mercado. A ferramenta CME FedWatch indicou que, após a divulgação dos dados não agrícolas, a probabilidade do primeiro corte de taxa em junho subiu para 52,6%, com o número total esperado de cortes de taxa para o ano permanecendo estável em três. As políticas tarifárias intensivamente introduzidas pela administração Trump aumentaram as preocupações com a inflação persistente, elevando a vigilância do mercado contra a "estagflação". Enquanto isso, a China divulgou sinais positivos de políticas, com o relatório de trabalho do governo durante as Duas Sessões propondo medidas para enfrentar a concorrência acirrada no mercado automotivo, expandir a promoção de veículos elétricos (NEV) e implementar políticas de estímulo ao consumo. Juntamente com atualizações tecnológicas e medidas de proteção da cadeia industrial, essas iniciativas injetaram impulso de desenvolvimento na indústria automotiva. O foco do mercado mudou de dados de curto prazo para a eficácia de políticas de médio e longo prazo e a resiliência da economia. Afetados por um dólar americano fraco e expectativas de recessão nos EUA, os preços do cobre na LME primeiro caíram e depois se recuperaram durante a semana, atingindo $9.850/tonelada no final da semana. O contrato mais negociado de cobre na SHFE também subiu acentuadamente, ultrapassando o limite de 80.000 yuan/tonelada.
No lado fundamental, o estoque portuário doméstico de concentrado de cobre continuou a diminuir, enquanto o mercado de cátodos de cobre voltou a um estado moderado. Os altos prêmios no mercado offshore contrastaram com a relação de preços SHFE/LME, e o consumo doméstico a jusante careceu de suporte. Altos prêmios em regiões como o Sudeste Asiático atraíram exportações contínuas de cátodos de cobre doméstico. A diferença de preço entre os suprimentos domésticos e os B/L registrados na CME diminuiu. No mercado interno, o estoque social teve uma leve redução nesta semana, mas a velocidade de redução foi lenta devido aos altos preços do cobre. Os prêmios à vista continuaram a subir, com os fornecedores demonstrando claramente a intenção de manter firmes as cotações. A estrutura do contrato de cobre 2505 da SHFE em relação ao contrato 2507 expandiu para um backwardation de mais de 300 yuan/tonelada, e as expectativas de importações apertadas foram transmitidas ao mercado doméstico.
Olhando para a próxima semana, a reunião do FOMC de março nos EUA está se aproximando. Embora o Fed dos EUA tenha declarado anteriormente que os dados econômicos permanecem saudáveis, o equilíbrio entre a pressão de "estagflação" e os títulos do governo ainda leva o mercado a acreditar que um corte de taxa é altamente provável. Espera-se que o índice do dólar americano tenha mais espaço para queda, com os preços do cobre na LME oscilando entre $9.800-10.000/tonelada e os preços do cobre na SHFE variando de 79.500-81.000 yuan/tonelada. No mercado à vista, a próxima semana marca o último dia de negociação para o contrato de cobre 2403 da SHFE. Sob altos preços do cobre, a recuperação do consumo no mercado à vista é suprimida, mas a oferta reduzida ainda dá aos fornecedores a intenção de manter firmes as cotações. Os preços à vista contra o contrato de cobre 2504 da SHFE devem variar de um desconto de 50 yuan/tonelada a um prêmio de 20 yuan/tonelada.
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