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Resumo da Reunião Matinal de Alumínio da SMM de 24 de fevereiro
Mercado de Futuros: O contrato mais negociado de alumínio SHFE 2504 abriu a 20.760 yuan/tonelada durante a noite, atingindo um máximo de 20.875 yuan/tonelada e um mínimo de 20.760 yuan/tonelada, antes de fechar a 20.830 yuan/tonelada, uma queda de 45 yuan/tonelada ou 0,22%. Na sexta-feira, o alumínio LME abriu a $2.726/tonelada, alcançou um máximo de $2.736/tonelada e um mínimo de $2.672/tonelada, fechando a $2.675,5/tonelada, uma queda de $54,5/tonelada ou 2%.
Macro: (1) Em 21 de fevereiro (EST), a Casa Branca divulgou um memorando sobre a política de investimento "America First", anunciando ajustes nas políticas de investimento dos EUA com foco em restringir ainda mais os investimentos bilaterais com a China. Em resposta, um porta-voz do Ministério do Comércio da China instou os EUA a aderirem às regras internacionais de investimento e comércio, respeitar os princípios da economia de mercado e parar de politizar e usar questões econômicas e comerciais como armas. (Baixa ★); (2) Devido a preocupações com políticas da era Trump, os dados finais de fevereiro da Pesquisa de Inflação ao Consumidor da Universidade de Michigan mostraram que as expectativas de inflação de longo prazo para os próximos 5-10 anos foram revisadas para 3,5%, o nível mais alto desde abril de 1995. (Baixa ★)
Fundamentos: (1) Em 21 de fevereiro, o modelo diário de custo-lucro da SMM estimou o custo total de produção de alumina em 3.244 yuan/tonelada, uma queda de 152 yuan/tonelada desde o início do ano (3.396 yuan/tonelada), principalmente devido a uma redução de 158 yuan/tonelada nos custos de bauxita, reduzindo a participação da bauxita nos custos de alumina em 2 pontos percentuais. (Baixa ★); (2) Na semana passada, a taxa de operação das principais empresas domésticas de processamento de alumínio continuou a subir, embora o crescimento tenha desacelerado em comparação com as duas semanas anteriores, subindo 0,8 ponto percentual na semana para 61,6%. (Alta ★); (3) Na semana passada, o mercado doméstico de tarugos de alumínio permaneceu fraco. A produção pós-feriado foi retomada normalmente, com um leve aumento na oferta. No entanto, limitada pelos ciclos de entrega, a demanda permaneceu lenta, impulsionada principalmente pela demanda rígida, e as taxas de processamento mostraram pouca melhora. (Alta ★)
Mercado de Alumínio Primário: Na manhã de sexta-feira, o contrato de alumínio SHFE do mês corrente flutuou em altas próximas a 20.900 yuan/tonelada acima da média móvel diária, com o centro continuando a subir. No leste da China, os preços do alumínio recuperaram níveis elevados, com o sentimento do mercado dominado por uma abordagem de espera, resultando em transações lentas e um desconto ampliado. No entanto, alguns fornecedores permaneceram otimistas quanto aos preços futuros, e nenhum colapso significativo de preços foi observado no mercado à vista. O alumínio A00 da SMM estava com um desconto de 70 yuan/tonelada em relação ao contrato de alumínio SHFE 2503, uma queda de 10 yuan/tonelada em relação ao dia anterior. O lingote de alumínio A00 da SMM foi registrado a 20.820 yuan/tonelada, um aumento de 130 yuan/tonelada em relação ao dia anterior. Na China central, com a chegada concentrada de cargas transportadas por caminhão, a pressão de estoque no mercado aumentou, dificultando a obtenção de prêmios na região. As empresas de semielaborados de alumínio, afetadas pela recuperação dos preços do alumínio, principalmente retiraram mercadorias sob contratos de longo prazo a preços médios mensais, com transações à vista permanecendo lentas e transações de demanda rígida realizadas com descontos de 10-20 yuan/tonelada em relação aos preços da China central. O alumínio A00 da SMM na China central foi registrado a 20.680 yuan/tonelada, um aumento de 120 yuan/tonelada em relação ao dia anterior, com a diferença de preço Henan-Xangai em 140 yuan/tonelada, um aumento de 10 yuan/tonelada em relação ao dia anterior. As transações reais de mercado foram realizadas a paridade ou descontos de 20 yuan/tonelada em relação aos preços da China central da SMM.
Matérias-Primas de Alumínio Secundário: Na sexta-feira, os preços do alumínio continuaram a subir, com o alumínio à vista A00 da SMM fechando a 20.820 yuan/tonelada, um aumento de 130 yuan/tonelada em relação ao dia anterior. As cotações do mercado de sucata de alumínio continuaram a aumentar de forma constante, com os preços da sucata de alumínio UBC enfardada subindo 0-100 yuan/tonelada para 15.250-15.950 yuan/tonelada (sem impostos), e os preços da sucata de alumínio triturada permanecendo estáveis em 16.550-17.400 yuan/tonelada (sem impostos). Atualmente, a maioria dos comerciantes retomou as operações e está enviando ativamente, levando a um aumento na circulação no mercado de sucata de alumínio. No entanto, devido à recuperação limitada no consumo final, os aumentos de preços pareceram limitados, com a diferença de preço entre metal primário e sucata ligeiramente ampliada. No curto prazo, espera-se que a diferença de preço entre metal primário e sucata flutue ligeiramente.
Liga de Alumínio Secundário: Na sexta-feira, os preços do alumínio estenderam sua alta de três dias, com os preços do alumínio A00 da SMM subindo mais 130 yuan/tonelada em relação ao dia anterior para 20.820 yuan/tonelada, e alguns preços de alumínio secundário seguiram a tendência. No mercado doméstico, os preços do ADC12 da SMM aumentaram 100 yuan/tonelada para 21.300-21.500 yuan/tonelada. No mercado de importação, os preços do ADC12 no exterior continuaram a subir para a faixa de $2.480-2.500/tonelada. No entanto, devido à valorização do yuan, o lucro imediato por tonelada para o ADC12 importado permaneceu dentro de 100 yuan. Embora os preços do alumínio tenham acelerado sua tendência de alta hoje, as cotações do mercado de alumínio secundário mostraram alguma divergência. Algumas empresas, pressionadas pelos custos, aumentaram ativamente os preços em 100 yuan/tonelada, enquanto outras relataram aumentos limitados devido à crescente pressão do lado da oferta. No curto prazo, espera-se que os preços das ligas de alumínio secundário ajustem-se de forma estreita em linha com os preços do alumínio.
Resumo: No lado macro, potenciais novos acordos comerciais entre China e EUA continuam atraindo atenção do mercado. No lado dos fundamentos, o suporte do lado dos custos continua enfraquecendo; o lado da oferta mostra leve crescimento com mudanças gerais relativamente pequenas; no lado da demanda, afetadas pela alta nos preços do alumínio, as empresas usuárias finais adotaram uma abordagem de espera, com os embarques das empresas de semielaborados de alumínio mostrando pouca melhora. Os dias de giro de estoque de matérias-primas das fábricas têm lutado para se recuperar, com o reabastecimento de demanda rígida e o consumo de estoques de produtos acabados sendo o foco principal. No lado dos estoques, o estoque semanal da SMM nas principais regiões de consumo de alumínio registrou 845 mil toneladas, um aumento de estoque de 27 mil toneladas. Embora os níveis absolutos de estoque continuem a subir, a taxa de crescimento desacelerou. A maioria dos fornecedores permanece otimista quanto aos preços futuros do alumínio, e espera-se que, ao entrar em março, o ponto de virada do estoque gradualmente emerja. Com o suporte de políticas, espera-se que os estoques de lingotes de alumínio permaneçam baixos no longo prazo, e o sentimento de retenção de cargas no mercado à vista provavelmente se fortalecerá. Sob o cenário de expectativas fortes, mas realidade fraca, os preços do alumínio têm mais probabilidade de subir do que cair, impulsionados pelo sentimento macroeconômico e expectativas de negociação.
【As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui pesquisa de investimento direta ou conselho de tomada de decisão. Os clientes devem tomar decisões prudentes e não substituir isso por julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não estão relacionadas à SMM.】
