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Resumo da Reunião Matinal de Estanho da SMM em 24 de fevereiro de 2025 No cenário macroeconômico internacional, o presidente do Fed, Powell, reiterou que não há pressa em reduzir as taxas de juros. Os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA subiram, juntamente com incertezas nas políticas tarifárias, levando a uma queda no apetite por risco do mercado, o que pressionou os preços do estanho. O índice do dólar americano flutuou significativamente, especialmente após os fracos dados de vendas no varejo de janeiro nos EUA, recuando para cerca de 107, fornecendo suporte de curto prazo para o setor de metais não ferrosos. No entanto, a governadora do Fed, Bowman, enfatizou que são necessárias mais evidências de queda na inflação antes de reduzir as taxas de juros. O mercado permaneceu cauteloso em relação à reunião do FOMC de março, suprimindo o apetite por risco. No mercado doméstico, o desempenho futuro do minério de estanho foi forte, mas as condições à vista foram relativamente fracas. Do lado da oferta, a esperada retomada da produção de minério de estanho em Mianmar ainda não se concretizou. A oferta doméstica de minério de estanho permaneceu relativamente estável, mas a pressão de estoque foi significativa. Do lado da demanda, o crescimento nos setores de eletrônicos e novas energias apoiou os preços do estanho, mas os setores de consumo tradicionais estavam fracos, com as empresas a jusante retomando o trabalho em um ritmo lento e baixa atividade de negociação no mercado. Em relação ao estoque social, o estoque social de lingotes de estanho da SMM em três regiões e o estoque de estanho da SHFE experimentaram aumento de estoque, enquanto o estoque de estanho da LME continuou a diminuir, indicando aumento da pressão de oferta de curto prazo. No geral, espera-se que os preços futuros de estanho da SHFE permaneçam em níveis elevados no curto prazo, com uma faixa de referência de 262,000 a 268,000 yuan/tonelada. As condições de oferta apertadas e o potencial de crescimento na demanda por novas energias continuarão a apoiar os preços do estanho, mas as incertezas nas políticas macroeconômicas e o consumo tradicional fraco podem limitar o espaço para alta. Os investidores devem monitorar de perto os desenvolvimentos da política do Fed dos EUA e o progresso da retomada da produção de minério de estanho em Mianmar, enquanto permanecem cautelosos com os riscos de volatilidade decorrentes da diferença entre os preços futuros e à vista. Com a aproximação das Duas Sessões, as expectativas do mercado para benefícios de políticas macroeconômicas estão aumentando, e atenção deve ser dada às declarações de representantes relevantes. O índice do dólar americano enfrentou pressão de baixa, impulsionando os preços do estanho da SHFE denominados em yuan, enquanto o forte desempenho do ouro e de outros metais preciosos também forneceu suporte vinculado ao setor de metais não ferrosos. Do ponto de vista técnico, o contrato mais negociado de estanho da SHFE recentemente rompeu o nível de 260,000 yuan/tonelada, com resistência de curto prazo subindo para cerca de 268,000 yuan/tonelada e suporte em 255,000 yuan/tonelada. No curto prazo, os preços do estanho da SHFE podem permanecer em níveis elevados, com fatores mistos de alta e baixa. Os fatores de alta incluem um dólar americano mais fraco, expectativas de desestocagem no exterior, oferta doméstica apertada e estímulo à demanda impulsionado por políticas. Os riscos de baixa incluem retomada mais lenta do que o esperado a jusante, descontos à vista ampliados suprimindo a disposição de compra e pressão de venda desencadeada por preços elevados. Os investidores devem monitorar de perto os desenvolvimentos da política do Fed dos EUA e o progresso da retomada da produção de minério de estanho em Mianmar.