Baru-baru ini, harga tembaga terus berfluktuasi pada level tinggi, dengan LME tembaga bahkan pernah mencapai puncak historis $12.960/ton, dan SHFE tembaga juga menembus level kunci 100.000 yuan/ton. Namun, kenaikan harga tembaga telah berdampak signifikan terhadap permintaan, karena konsumsi katoda tembaga domestik menunjukkan kelemahan yang nyata. Melalui komunikasi intensif dengan perusahaan pengolahan tembaga, SMM menemukan bahwa efek penekanan harga tembaga tinggi terhadap permintaan hilir telah sepenuhnya muncul. Tingkat operasi di sektor pengolahan tembaga seperti batang tembaga, pelat/lembaran dan strip tembaga, pipa & tabung tembaga, serta billet kuningan umumnya menurun, ukuran pesanan menyusut signifikan, dan inventaris sosial katoda tembaga domestik mempercepat akumulasinya, terus menyoroti ketidakseimbangan pasokan-permintaan di pasar.
Harga tembaga tinggi, dikombinasikan dengan tekanan penyelesaian keuangan akhir tahun, menciptakan efek gabungan. Perusahaan pengolahan tembaga domestik mengalami penurunan baik dalam kemauan produksi maupun permintaan hilir yang melemah di bawah tekanan, menyebabkan penurunan tingkat operasi dan penyusutan pesanan di semua segmen dengan berbagai tingkat. Kinerja spesifiknya adalah sebagai berikut:
Batang Tembaga: Tingkat Operasi Jatuh di Bawah 50%! Permintaan Lemah dan Pemotongan Produksi Liburan Tahun Baru Perparah Kontraksi Industri
Penekanan harga tembaga tinggi terhadap permintaan pasar batang tembaga katoda terus mendalam, dengan konsumsi yang lemah di sektor hilir seperti kabel dan kawat, menyebabkan pengurangan pesanan perusahaan yang signifikan secara tahunan. Ditambah dengan tekanan penyelesaian akhir tahun, kemauan produksi perusahaan batang tembaga katoda terkendala, dengan beberapa telah mengurangi atau menghentikan produksi lebih awal. Minggu ini, selisih harga rata-rata antara batang tembaga katoda dan batang tembaga sekunder melebar menjadi 2.400 yuan/ton, mendorong perusahaan kabel dan kawat beralih ke batang tembaga sekunder untuk mempertahankan permintaan esensial, lebih lanjut memeras permintaan untuk batang tembaga katoda. Permintaan lemah, dikombinasikan dengan tingkat inventaris produk jadi yang tinggi dan perputaran lambat, memaksa perusahaan batang tembaga katoda memotong produksi. Tingkat operasi saat ini turun menjadi 48,83%, turun 17,6 poin persentase tahunan. Di bawah tekanan ganda harga tembaga yang tinggi dan terkonsolidasi serta permintaan yang terus lemah, lebih banyak perusahaan berencana melakukan pemotongan produksi lebih lanjut selama liburan Tahun Baru. SMM memperkirakan tingkat operasi akan menarik kembali menjadi 45,46% mingguan minggu depan (2 Januari - 8 Januari), dengan penurunan tahunan melebar menjadi 30,9 poin persentase, menyoroti intensifikasi kontraksi dalam produksi industri.
Kabel dan Kawat: Hadapi Kerugian! Tingkat Operasi Anjlok 18,95 Poin Persentase YoY
Kenaikan harga tembaga yang terus-menerus sangat menekan minat beli hilir, dengan pesanan baru tetap lemah. Ditambah dengan mendekatnya liburan Tahun Baru, sebagian besar perusahaan kabel dan kawat menghadapi harga pesanan yang lebih rendah daripada harga tembaga saat ini, menyebabkan kerugian saat beroperasi. Akibatnya, mereka secara proaktif memilih untuk menghentikan operasi selama liburan guna mengurangi risiko. Minggu ini, tingkat operasi industri turun menjadi 58,95%, mencatat penurunan YoY sebesar 18,95 poin persentase. Saat ini, perusahaan menunjukkan sentimen wait-and-see yang kuat setelah liburan, dan dikombinasikan dengan dampak liburan, tingkat operasi mungkin akan turun lebih jauh menjadi 56,88% minggu depan.
Kawat Beremail: Permintaan Tetap Tertekan! Harga Tembaga Tingki Picu Tiga Penurunan Beruntun dalam Tingkat Operasi, Pemotongan Produksi Tahun Baru Tambah Tekanan
Efek penekanan harga tembaga tinggi terhadap permintaan akhir kawat beremail juga menonjol, dengan kinerja pesanan perusahaan jauh tertinggal dari periode yang sama di tahun-tahun sebelumnya. Mendekati akhir tahun, pasar hilir sudah menunjukkan karakteristik musiman dari lemahnya minat beli, sementara harga tembaga yang berfluktuasi di level tinggi semakin menekan semangat pembelian, menciptakan penekanan ganda pada sisi permintaan. Data SMM menunjukkan bahwa tingkat operasi di industri kawat beremail telah terus menarik diri dari 78,8% pada awal bulan menjadi 75,53%, menyoroti efek penekanan permintaan yang sedang berlangsung. Saat ini, beberapa perusahaan telah jelas merencanakan pemotongan produksi selama liburan Tahun Baru, dan tingkat operasi industri diperkirakan akan turun lebih lanjut.
Pipa Tembaga: Pesanan Luar Negeri Tetap Lemah dan Harga Tembaga Tingki Tekan Tingkat Operasi untuk Tiga Minggu Berturut-turut Turun
Pada bulan Desember, pesanan luar negeri untuk pipa tembaga melemah YoY, dan dikombinasikan dengan dampak tarif, pesanan industri secara keseluruhan berkinerja buruk. Sementara itu, kenaikan signifikan dalam pusat harga tembaga semakin memperparah permintaan yang lemah. Pesanan perusahaan menurun secara nyata, dan tingkat operasi telah turun selama tiga minggu berturut-turut, turun menjadi 67,26% pada minggu terbaru. Beberapa perusahaan, yang menghadapi inventaris produk jadi yang tinggi, merencanakan liburan tiga hari selama periode Tahun Baru untuk mencerna inventaris. Tingkat operasi industri diperkirakan akan menurun lebih lanjut minggu depan. Selain itu, setelah harga tembaga menembus level 100.000 yuan/ton, industri peralatan rumah tangga secara kolektif mempromosikan penggunaan aluminium sebagai pengganti tembaga untuk menghadapi tekanan biaya. Meskipun substitusi skala besar belum terjadi, tren ini telah meningkatkan kekhawatiran pasar terhadap permintaan tembaga.
Pelat/Lembaran dan Strip Tembaga: Penurunan Pesanan Disertai Tekanan Pendanaan Memicu Perusahaan Mengurangi Produksi dan Mengendalikan Persediaan Secara Proaktif
Kenaikan harga tembaga baru-baru ini sangat melemahkan keinginan pembelian di pasar hilir untuk pelat/lembaran dan strip tembaga. Perusahaan mengalami penurunan pesanan baru yang signifikan, memaksa perlambatan laju produksi. Minggu ini, tingkat operasi industri tercatat sebesar 68,39%. Dalam hal struktur pesanan, tindak lanjut pesanan baru saat ini lemah, dengan pesanan untuk strip tembaga dan strip kuningan menurun sangat nyata. Beberapa perusahaan mengalami penurunan pesanan hingga 20% secara tahunan. Lebih lanjut, di tengah harga tembaga yang tinggi, biaya ocupasi modal perusahaan melonjak drastis. Untuk meringankan tekanan pendanaan, perusahaan umumnya mempertahankan persediaan bahan baku pada level rendah. Saat ini, sebagian besar perusahaan berencana mengurangi input material dan menurunkan produksi selama liburan Tahun Baru untuk menghadapi permintaan pasar yang lemah dan tekanan perputaran dana.
Billet Kuningan: Tingkat Operasi Turun ke 48,52%, Permintaan di Sektor Tradisional Hampir Mandek
Terpengaruh oleh fluktuasi kenaikan harga tembaga yang berlanjut, pasar hilir untuk billet kuningan menunjukkan sentimen wait-and-see yang kuat. Perusahaan umumnya menghadapi pesanan baru yang tidak mencukupi, dan produksi saat ini sebagian besar mengandalkan pesanan sebelumnya. Namun, bagi beberapa perusahaan, pesanan sebelumnya hampir selesai, menyisakan kesenjangan signifikan dalam momentum produksi berikutnya. Minggu ini, tingkat operasi industri billet kuningan turun menjadi 48,52%. Pesanan pasar menunjukkan divergensi signifikan: hanya selama penurunan harga tembaga periodik terdapat pelepasan kecil pesanan permintaan rigid dari sektor emerging seperti energi baru dan konektor. Sebaliknya, permintaan dari industri perlengkapan kamar mandi tradisional sangat lemah, dengan sebagian besar perusahaan mengalami volume pesanan baru turun separuh, dan beberapa bahkan melaporkan nol pesanan baru. Selain itu, dipengaruhi oleh harga tembaga yang tinggi dan fluktuatif serta meningkatnya ketidakpastian permintaan pasar, strategi persediaan perusahaan menjadi lebih konservatif. Baik persediaan bahan baku maupun produk jadi dijaga pada tingkat rendah, dengan perusahaan-perusahaan yang enggan menambah stok secara gegabah. Operasi industri secara keseluruhan cenderung hati-hati.
Kenaikan Cepat Inventaris Sosial Soroti Kelemahan Konsumsi
Data inventaris lebih lanjut mengonfirmasi kelemahan konsumsi katoda tembaga domestik. Saat ini, terdampak oleh kerugian rasio harga, smelter domestik meningkatkan upaya ekspor mereka. Namun, bahkan di tengah latar belakang ekspor yang meningkat dan impor yang menurun, inventaris sosial katoda tembaga domestik terus menunjukkan tren kenaikan yang cepat. Menurut data SMM, inventaris sosial katoda tembaga domestik melonjak dari 159.000 ton pada awal bulan menjadi 238.900 ton saat ini, dengan peningkatan 70.500 ton dalam sembilan hari terakhir, mengindikasikan pertumbuhan inventaris jangka pendek yang signifikan. Akumulasi inventaris yang cepat sepenuhnya mencerminkan kapasitas konsumsi hilir yang tidak memadai, dan kelemahan di sisi permintaan telah menjadi salah satu kontradiksi inti di pasar tembaga saat ini.
Secara komprehensif, pasar tembaga domestik saat ini telah membentuk pola ketidakseimbangan penawaran-permintaan yang khas yang ditandai dengan "harga tinggi, permintaan lemah, dan inventaris tinggi." Gelombang harga tembaga tinggi ini, yang berfluktuasi di level tertinggi, telah menyimpang secara signifikan dari dukungan fundamental, memberikan tekanan operasi yang tak tertahankan bagi perusahaan pengolahan. Biaya bahan baku yang melonjak tidak dapat dengan cepat diteruskan ke pengguna akhir, ditambah dengan permintaan hilir yang lemah. Perusahaan-perusahaan tidak berani menaikkan harga secara gegabah karena takut kehilangan pesanan, namun harus menahan tekanan laba dari kenaikan biaya bahan baku. Banyak perusahaan terjebak dalam dilema "beroperasi dengan kerugian." Di bawah tekanan ganda harga tembaga yang tinggi, penurunan tingkat operasi dan penyusutan pesanan di antara perusahaan pengolahan telah membentuk lingkaran umpan balik negatif. Industri akan menghadapi tantangan operasi yang lebih berat pada tahun 2026.
