12.15 Notulensi Rapat Pagi SMM
Berjangka: Pada sesi malam 12 Desember, kontrak aluminium SHFE 2602 yang paling banyak diperdagangkan dibuka di 22.085 yuan/ton, mencapai tertinggi 22.175 yuan/ton, terendah 21.610 yuan/ton, dan akhirnya ditutup di 21.775 yuan/ton, turun 395 yuan/ton atau 1,78% dari penutupan sebelumnya. Dari perspektif teknis, rata-rata bergerak MA menunjukkan pullback setelah membentuk formasi bullish (MA5: 22.010,00 < MA10: 22.028,00 < MA20: 22.050,00 > MA40: 21.796,13), dan level lilin MACD 4 jam terus menunjukkan batang hijau (DIFF: 68,35, DEA: 102,78). Dalam hal open interest, open interest sesi malam sekitar 305.000 lot, turun 9.769 lot dari sesi siang. Aluminium LME dibuka di $2.893/ton, mencapai tertinggi $2.908,5/ton, terendah $2.856,5/ton, dan akhirnya ditutup di $2.875/ton, turun 0,69%. Volume perdagangan 22.900 lot, naik 2.435 lot, dan open interest 707.000 lot, naik 11.008 lot.
Makro: Konferensi Kerja Sistem Keuangan Nasional diadakan di Beijing pada 12 Desember. He Lifeng, Anggota Biro Politik Komite Pusat CPC dan Direktur Kantor Komisi Keuangan Pusat, menekankan kelanjutan kebijakan moneter yang akomodatif secara tepat, memperkuat dukungan keuangan untuk area kunci seperti perluasan permintaan domestik, inovasi teknologi, serta UMKM, memajukan reformasi dan keterbukaan keuangan secara stabil dan tertib, serta mengelola ekspektasi dengan baik. (Bullish ★) Menjelang pertemuannya dengan utusan khusus AS di Berlin, Presiden Ukraina Volodymyr Zelenskyy menyatakan bahwa Ukraina telah meninggalkan tujuan bergabung dengan NATO sebagai imbalan atas jaminan keamanan Barat, sebagai kompromi untuk mengakhiri konflik Rusia-Ukraina. Langkah ini menandai pergeseran signifikan dalam sikap Ukraina. (Bearish ★) Donald Trump mengungkapkan kandidat utama untuk Ketua Fed berikutnya. Trump mencatat bahwa Kevin Warsh sebagian besar berbagi pandangannya tentang kebijakan moneter dan berharap suku bunga dana federal diturunkan menjadi "1% atau bahkan lebih rendah" dalam setahun untuk membantu Perbendaharaan mengurangi biaya pendanaan yang tinggi dari utang pemerintah AS. (Bullish ★)
Fundamental: Secara inventaris, inventaris batangan aluminium primer domestik di area konsumsi utama tercatat 596.000 ton pada Senin ini, meningkat 12.000 ton dari Kamis lalu dan 1.000 ton dari Senin lalu. Minggu lalu, proporsi aluminium cair mingguan SMM dalam aluminium primer domestik tercatat 76,58%, turun 0,02 poin persentase Mingguan, menunjukkan ketahanan konsumsi dengan penurunan terbatas dalam rasio aluminium cair. Tingkat operasi mingguan perusahaan pengolahan hilir aluminium domestik terkemuka turun 0,1 poin persentase Mingguan menjadi 61,8%, melanjutkan tren lemah keseluruhan di musim sepi. Saat ini, sisi permintaan pengolahan aluminium kekurangan pendorong pertumbuhan kuat, dan tingkat operasi keseluruhan diperkirakan akan berfluktuasi pada level rendah dalam jangka pendek.
Pasar Aluminium Primer: Sesi pagi Jumat lalu melihat fluktuasi dalam kontrak aluminium SHFE 2601, dengan harga absolut bergerak lebih tinggi lagi dibandingkan dengan komentar pagi hari perdagangan sebelumnya. Karena gangguan transportasi di Xinjiang, inventaris batangan aluminium sosial melanjutkan tren destocking. Meskipun inventaris batangan aluminium di China timur menunjukkan penumpukan sedikit, pasokan kargo spot yang tersedia untuk sirkulasi di pasar tetap terbatas. Beberapa pemasok optimis tentang harga aluminium di masa depan, menyebabkan peningkatan keengganan untuk menjual. Pembeli hilir mempertahankan pembelian tepat waktu, dengan harga transaksi aktual sebagian besar berkisar dari paritas hingga premium 10 yuan/ton terhadap harga rata-rata SMM. Diskon spot semakin menyempit. Jumat lalu, indeks sentimen penjualan di pasar China timur adalah 2,84, naik 0,02 Mingguan; indeks sentimen pembelian adalah 2,76, naik 0,03 Mingguan. SMM A00 aluminium ditutup di 22.050 yuan/ton, naik 160 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya, pada diskon 110 yuan/ton terhadap kontrak 2601, naik 10 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya, dan pada diskon 50 yuan/ton terhadap kontrak 2512. Jumat lalu, dengan premi dan diskon yang lebih tinggi disertai penurunan harga aluminium, sentimen penjualan di pasar China tengah pulih secara nyata. Namun, keinginan pembelian hilir tetap lemah, dengan pengadaan tepat waktu masih menjadi tema utama. Volume besar kargo spot beredar di pasar, dan pedagang terus menurunkan penawaran mereka. Akhirnya, harga transaksi aktual berada di antara diskon 10 yuan dan premi 40 yuan terhadap harga China tengah. Jumat lalu, indeks sentimen penjualan di pasar China tengah adalah 2,65, naik 0,04 mingguan; indeks sentimen pembelian adalah 2,78, datar mingguan. SMM China tengah ditutup pada 21.980 yuan/ton, naik 160 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya, pada diskon 180 yuan/ton terhadap kontrak 2601, naik 10 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya, dan pada diskon 120 yuan/ton terhadap kontrak 2512. Selisih harga antara Henan dan Shanghai adalah -70 yuan/ton, datar dari hari perdagangan sebelumnya.
Bahan Baku Aluminium Daur Ulang:Jumat lalu, harga aluminium primer spot naik dibandingkan dengan hari perdagangan sebelumnya, dengan SMM A00 spot ditutup pada 22.050 yuan/ton. Pasar aluminium bekas mengikuti kenaikan secara kolektif. Beberapa perusahaan pemanfaatan bekas melaporkan inventaris tinggi aluminium bekas paduan tempa yang dikumpulkan selama musim puncak, kurangnya pesanan yang memadai untuk lindung nilai terhadap inventaris bahan baku, sehingga sementara memperlambat kecepatan pengadaan untuk bekas terkait. Selain itu, pembatasan produksi yang didorong oleh perlindungan lingkungan di Chongqing memengaruhi tingkat operasi perusahaan paduan, menyebabkan sedikit pelemahan dalam permintaan aluminium bekas hilir. Pasar aluminium bekas impor menghadapi pasokan bahan baku yang ketat, dengan pedagang sebagian besar mempertahankan tingkat inventaris rendah. Namun, penurunan sempit harga aluminium di pertengahan minggu menyebabkan penurunan harga aluminium bekas. Beberapa pemasok aluminium bekas mempertahankan harga tetap dan enggan menjual, sementara perusahaan paduan hilir juga menghadapi pasokan bahan baku aluminium daur ulang yang ketat. Jumat lalu, UBC baled dikutip dalam kisaran 16.450-16.950 yuan/ton (tanpa pajak), dan aluminium bekas tense shredded (dihargai berdasarkan kandungan aluminium) dikutip dalam kisaran 18.300-18.850 yuan/ton (tanpa pajak). Harga untuk UBC baled, kawat aluminium tapping bersih, aluminium bekas ekstrusi campuran bebas cat, aluminium bekas pengecoran mekanis, roda motor bekas, dan aluminium bekas tense campuran meningkat 100 yuan/ton mingguan. Dalam hal perbedaan harga antara aluminium A00 dan aluminium bekas, perbedaan harga antara aluminium A00 dan aluminium bekas tense shredded ditutup pada 1.999 yuan/ton pada 11 Desember, dan perbedaan harga antara aluminium A00 dan kawat aluminium bright bare di Jiangsu adalah 899,4 yuan/ton. Minggu depan, pasar aluminium bekas diperkirakan akan bertahan di level tinggi, dengan aluminium bekas serpihan (dihargai berdasarkan kandungan aluminium) diprediksi terutama diperdagangkan dalam kisaran 18.500-19.200 yuan/ton (belum termasuk pajak). Situasi pasokan ketat masih sulit berubah, dengan kendala impor dan daur ulang yang terus berlanjut, memberikan dasar bagi harga. Di sisi permintaan, dorongan akhir tahun untuk target di sektor aluminium sekunder dan efek penekanan dari harga tinggi saling terkait, menyebabkan perusahaan pemanfaatan scrap di sektor ekstrusi dan rolling melakukan pembelian dengan hati-hati karena penolakan harga. Tren harga aluminium primer berfungsi sebagai panduan inti, ditambah dengan dampak pembatasan produksi yang didorong oleh perlindungan lingkungan dan kendala transportasi di China tengah, mengakibatkan sentimen pasar yang hati-hati. Secara keseluruhan, tarik-menarik antara penjual dan pembeli terus berlanjut, sehingga perlu memantau fluktuasi harga aluminium primer, kebijakan perlindungan lingkungan, dan kecepatan pengadaan hilir dengan cermat, sambil tetap waspada terhadap risiko koreksi di level tinggi.
Paduan Aluminium Sekunder:Di sisi berjangka, kontrak berjangka paduan aluminium cor yang paling banyak diperdagangkan 2602 dibuka di 21.105 yuan/ton pada Jumat lalu, mempertahankan tren fluktuasi di level tinggi selama hari itu. Pada penutupan siang, kontrak mencapai tertinggi 21.210 yuan/ton dan terendah 21.080 yuan/ton, ditutup di 21.125 yuan/ton, turun 5 yuan/ton atau 0,02% dari penutupan sebelumnya. Posisi long terutama mengurangi posisi mereka. Di sisi spot, harga spot aluminium A00 SMM naik 160 yuan/ton menjadi 22.020 yuan/ton pada Jumat lalu, sementara harga ADC12 kembali naik 150 yuan/ton menjadi 21.750 yuan/ton. Harga aluminium kembali ke level 22.000 yuan/ton pada Jumat lalu. Kenaikan cepat kutipan bahan baku mendorong pabrik aluminium sekunder untuk terus menyesuaikan harga, dengan penawaran pasar umumnya naik 100-200 yuan/ton dari hari sebelumnya. Fluktuasi harga yang tajam selama seminggu meningkatkan sentimen wait-and-see hilir, menyebabkan perusahaan die-casting melakukan pengadaan dengan hati-hati dan aktivitas pasar yang moderat. Meskipun permintaan terminal akhir tahun memberikan dukungan tertentu, tanda-tanda pelemahan marginal dalam permintaan telah muncul. Di sisi pasokan, dibatasi oleh kebijakan perlindungan lingkungan dan tekanan biaya, tingkat operasi di industri aluminium sekunder mengalami penurunan periodik. Secara keseluruhan, pasar paduan aluminium sekunder saat ini ditandai dengan faktor-faktor bullish dan bearish yang saling terkait: di satu sisi, pasokan scrap aluminium yang ketat masih berlanjut, dan meskipun dukungan biaya telah melemah, hal ini masih memberikan dasar fundamental bagi pasar; di sisi lain, pelemahan marginal dalam permintaan yang dikombinasikan dengan harga aluminium yang tinggi dan fluktuatif secara bersama-sama menekan antusiasme pengadaan hilir, sementara penurunan tingkat operasi industri mengakibatkan keseimbangan pasokan-permintaan yang ketat. Harga ADC12 diperkirakan akan terus bergerak sideways di level tinggi dalam jangka pendek, dengan perhatian ketat diperlukan pada tren harga aluminium, pasokan scrap aluminium, dan perubahan aktual dalam pesanan hilir. Di sisi impor, penawaran ADC12 luar negeri saat ini tetap stabil di $2.620–2.640/ton. Karena pemulihan harga domestik yang cepat, kerugian impor segera telah menyempit menjadi sekitar 200 yuan/ton.
Ringkasan Pasar Aluminium:Meskipun atmosfer makro relatif menguntungkan, positif jangka pendek gagal mengimbangi tekanan dari fundamental dan arus modal. Secara domestik, Konferensi Kerja Ekonomi Pusat mengonfirmasi kelanjutan kebijakan fiskal proaktif tahun depan dan menekankan pengembangan berkelanjutan kecerdasan buatan serta pembangunan sistem energi baru. Hal ini memberikan dorongan bagi permintaan aluminium jangka menengah dan panjang di sektor manufaktur high-end dan energi hijau. Rencana promosi konsumsi yang dikeluarkan oleh enam departemen termasuk MIIT juga mengindikasikan lingkungan kebijakan yang positif. Di luar negeri, karena tren inflasi dan kekuatan pasar tenaga kerja masih belum jelas, pasar menghadapi ketidakpastian mengenai arah kebijakan moneter AS tahun depan. Trader memperkirakan dua pemotongan suku bunga pada 2026, sementara pembuat kebijakan mengantisipasi hanya satu pemotongan tahun depan dan satu lagi pada 2027. Dalam hal pasokan, kapasitas operasional aluminium domestik saat ini berada di 44,39 juta ton, dengan kapasitas operasional meningkat sedikit di tengah keuntungan yang tinggi, meskipun perubahan keseluruhan relatif kecil. Di sisi permintaan, meskipun Desember adalah musim sepi konsumsi tradisional, konsumsi di industri seperti otomotif, listrik, dan elektronik menunjukkan ketahanan yang kuat tanpa kelemahan musiman yang berlebihan, dan proporsi aluminium cair tetap tinggi; pengiriman ingot aluminium yang tertunda dari Xinjiang ditambah dengan ketahanan konsumsi aluminium setengah jadi telah sementara mencegah inventaris sosial memasuki fase akumulasi berkelanjutan. Dari sisi biaya, harga alumina terus menurun, sementara harga bahan bantu tetap stabil secara umum, sehingga dukungan biaya melemah. Secara keseluruhan, pasaran aluminium mengalami peningkatan pasokan yang sedikit, kinerja permintaan lemah, dukungan biaya melemah, dan ditambah dengan realisasi ekspektasi penurunan suku bunga yang memicu pengambilan keuntungan oleh dana, SMM memperkirakan harga aluminium akan mempertahankan level tinggi dengan sedikit penurunan dalam jangka pendek.
[Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini tidak merupakan saran langsung untuk keputusan investasi atau penelitian. Klien harus mengambil keputusan dengan hati-hati dan tidak menggunakan ini untuk menggantikan penilaian independen. Keputusan apa pun yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.]
