Selasa，４ November ２０２５
Berjangka： LME tembaga dibuka pada ＄１０，８８９．５／ton semalam， berfluktuasi naik dan menyentuh tertinggi ＄１０，９１９．５／ton pada perdagangan awal， lalu pusat harga tembaga berangsur turun ke terendah ＄１０，８２３／ton， berfluktuasi cukup besar dan akhirnya ditutup pada ＄１０，８１９／ton， turun ０．６７％， dengan volume perdagangan mencapai １６，０００ lot dan posisi terbuka mencapai ３２４，０００ lot。 Kontrak tembaga SHFE ２５１２ yang paling aktif diperdagangkan dibuka pada ８７，４３０ yuan／ton semalam， berfluktuasi naik dan menyentuh tertinggi ８７，４１０ yuan／ton pada perdagangan awal， lalu pusat harga tembaga berangsur turun dan menyentuh terendah ８６，８１０／ton mendekati akhir sesi， akhirnya ditutup pada ８６，９９０ yuan／ton， turun ０．１％， dengan volume perdagangan mencapai ４６，０００ lot dan posisi terbuka mencapai ２４５，０００ lot。
［Risalah Rapat Pagi Tembaga SMM］ Berita：
（１） Pada ３ November， pemerintah Indonesia menyetujui pemberian izin ekspor konsentrat tembaga kepada PT Amman Mineral Internasional Tbk （Amman Mineral）； izin masih dalam tahap persetujuan administratif。 Indonesia melarang ekspor bijih mentah sejak pertengahan ２０２３ untuk mendorong pengembangan industri pengolahan logam dalam negeri。 Smelter Amman Mineral rusak akibat kebakaran tahun ini， dan pemerintah mempertimbangkan pemberian keringanan ekspor berdasarkan ＂keadaan kahar。＂ Jika izin secara resmi berlaku， akan menyuntikkan dorongan baru bagi perusahaan dan ekonomi lokal serta meringankan pasokan konsentrat tembaga global yang ketat。
Spot：
（１） Shanghai： Pada ３ November， harga spot katoda tembaga ＃１ SMM terhadap kontrak depan ２５１１ berkisar dari diskon ８０ yuan／ton hingga premium ７０ yuan／ton， dengan harga rata－rata dikutip pada diskon ５ yuan／ton， turun ５ yuan／ton dari hari perdagangan sebelumnya； harga katoda tembaga ＃１ SMM adalah ８６，６６０－８７，０２０ yuan／ton。 Pada perdagangan pagi awal， tembaga SHFE sempat naik ke ８７，２２０ yuan／ton sebelum mulai turun， anjlok ke ８６，７３０ yuan／ton mendekati pukul １１ pagi， lalu berhenti anjlok dan berbalik naik。 Selisih harga antar－bulan berfluktuasi antara kontango ３０ yuan／ton dan backwardation １０ yuan／ton， dan kerugian impor untuk kontrak tembaga SHFE depan hampir １，０００ yuan／ton。Menilik ke depan, seiring harga tembaga turun mendekati 87,000 yuan/ton, sentimen pembelian hilir membaik dibandingkan periode sebelumnya, namun karena penumpukan inventaris di Shanghai terlihat jelas, pembeli hilir diperkirakan akan terus menawar turun harga pembelian, dan premi spot tembaga SHFE kecil kemungkinan membaik.
(2) Guangdong: Pada 3 November, harga spot katoda tembaga #1 Guangdong terhadap kontrak berjangka terdekat berkisar dari diskon 40 yuan/ton hingga premi 20 yuan/ton, dengan rata-rata diskon 10 yuan/ton, turun 10 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya; tembaga SX-EW dikutip pada diskon 110-70 yuan/ton, dengan rata-rata diskon 90 yuan/ton, turun 10 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya. Harga rata-rata katoda tembaga #1 Guangdong adalah 86,935 yuan/ton, turun 575 yuan/ton dari hari sebelumnya, dan harga rata-rata tembaga SX-EW adalah 86,855 yuan/ton, turun 575 yuan/ton dari hari sebelumnya. Secara keseluruhan, inventaris meningkat, pemasok aktif menjual kargo, dan premi spot menurun.
(3) Tembaga impor: Pada 3 November, harga warrant $30-40/ton, QP November, dengan harga rata-rata turun $1/ton dari hari perdagangan sebelumnya; harga B/L $40-62/ton, QP November, dengan harga rata-rata turun $1/ton dari hari perdagangan sebelumnya; tembaga EQ (CIF B/L) -$20/ton hingga -$6/ton, QP November, dengan harga rata-rata turun $1/ton dari hari perdagangan sebelumnya. Kutipan mengacu pada kargo yang tiba akhir Oktober dan awal November.
(4) Tembaga sekunder: Pada pukul 11:30 tanggal 3 November, harga penutupan berjangka 86,730 yuan/ton, turun 620 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya, dan rata-rata premi/diskonto spot -5 yuan/ton, turun 5 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya. Hari ini, harga bahan baku tembaga daur ulang tetap tidak berubah secara mingguan. Harga tembaga cerah tanpa pelapis di Guangdong 78,300-78,500 yuan/ton, tidak berubah dari hari perdagangan sebelumnya. Selisih harga antara katoda tembaga dan skrap tembaga 3,321 yuan/ton, turun 645 yuan/ton secara mingguan. Selisih harga antara batang katoda tembaga dan batang tembaga sekunder 1,515 yuan/ton. Menurut survei SMM, harga tembaga rebound pada sore hari, namun banyak perusahaan batang tembaga sekunder menunjukkan bahwa kutipan pengadaan mereka hampir tidak berubah, meyakini rebound bersifat sementara dan mempertahankan pandangan bearish untuk masa depan. Sore hari， perdagangan bahan baku tembaga daur ulang lesu。
（５） Inventaris： Pada ３１ Oktober， inventaris katoda tembaga LME turun １，０２５ ton menjadi １３３，６００ ton； pada ３ November， inventaris warrant SHFE naik ３５６ ton menjadi ４０，０６６ ton。
Harga： Dari sisi makro， sinyal hawkish baru－baru ini dari beberapa pejabat Fed AS， menekankan bahwa pertarungan melawan inflasi belum selesai dan menyatakan kehati－hatian mengenai pemotongan suku bunga， mengurangi ekspektasi pasar untuk pemotongan suku bunga pada bulan Desember， mendorong indeks dolar AS dan memberikan tekanan pada harga tembaga。 Dari sisi fundamental， pasokan melihat kedatangan terkonsentrasi dari kargo impor dan domestik。 Permintaan ditekan oleh harga tembaga yang tinggi， menghasilkan kinerja keseluruhan yang lemah。 Dari sisi inventaris， per Senin， ３ November， inventaris tembaga SMM di wilayah－wilayah utama Tiongkok naik １７，５００ ton mingguan menjadi ２０１，０００ ton。 Secara keseluruhan， tekanan makro dan fundamental yang longgar bersama－sama membebani harga tembaga， dan harga tembaga diperkirakan akan terus menghadapi resistensi naik hari ini。
[Informasi yang disediakan hanya untuk referensi。 Artikel ini tidak membentuk penelitian investasi langsung atau saran pengambilan keputusan。 Klien harus membuat keputusan dengan hati－hati dan tidak menggunakan ini untuk menggantikan penilaian independen mereka sendiri。 Keputusan apa pun yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM。]
