Senin, 29 September 2025
Berjangka: Pada Jumat malam, tembaga LME dibuka di $10.209/ton, awalnya berfluktuasi turun dan menyentuh terendah $10.165,5/ton, kemudian pusat harga tembaga secara bertahap bergerak naik dan menyentuh tertinggi $10.237,5/ton, selanjutnya mempertahankan fluktuasi yang cukup besar, dan akhirnya ditutup di $10.205/ton, turun 0,69%, dengan volume perdagangan mencapai 20.100 lot dan posisi terbuka mencapai 298.000 lot. Pada Jumat malam, kontrak tembaga SHFE 2511 yang paling banyak diperdagangkan dibuka dan menyentuh tertinggi 82.270 yuan/ton, awalnya pusat harga tembaga bergerak turun lurus dan menyentuh terendah 81.650 yuan/ton, kemudian mempertahankan fluktuasi yang cukup besar, dan akhirnya ditutup di 81.890 yuan/ton, turun 0,79%, dengan volume perdagangan mencapai 71.600 lot dan posisi terbuka mencapai 217.000 lot.
[Ringkasan Rapat Pagi Tembaga SMM] Berita:
(1) Pada 26 September, Menteri Ekonomi Argentina mengumumkan bahwa proyek tambang tembaga Los Azules milik perusahaan tambang Kanada McEwen Copper di Argentina disetujui, dengan skala investasi sekitar $2,7 miliar, dan secara resmi dimasukkan dalam rencana insentif pajak nasional "Rezim Promosi Investasi Besar" (RIGI), menikmati dukungan kebijakan seperti penurunan tarif pajak penghasilan, pembebasan PPN, dan pengurangan tarif ekspor. Proyek ini terletak di Provinsi San Juan dan merupakan pengembangan tambang tembaga pertama yang disetujui di wilayah tersebut. Diharapkan memulai produksi dari 2029, dengan kapasitas tahunan rata-rata sekitar 180.000 ton tembaga, umur tambang lebih dari 25 tahun, dan produksi tahunan puncak 190.000 ton. McEwen Copper menyatakan bahwa total skala investasi di masa depan dapat meningkat menjadi $3 miliar.
Spot:
(1) Shanghai: Pada 26 September, harga spot katoda tembaga #1 SMM terhadap kontrak depan 2510 dilaporkan pada diskon 70 yuan/ton hingga premium 60 yuan/ton, dengan harga rata-rata dikutip pada diskon 5 yuan/ton, turun 35 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya; harga katoda tembaga #1 SMM adalah 82.320-82.650 yuan/ton. Pada sesi pagi, berjangka tembaga SHFE berfluktuasi dalam kisaran 82.380-82.590 yuan/ton, selisih harga antar bulan pada dasarnya mendatar, dan kerugian impor untuk kontrak tembaga SHFE depan dengan cepat menyempit hingga di bawah 800 yuan/ton. Memandang ke depan minggu ini, dengan hanya tersisa dua hari perdagangan dan karena periode liburan panjang, diperkirakan beberapa pemasok masih akan menjual barang dengan harga rendah di awal minggu, tetapi beberapa pasokan peleburan telah dipesan, dan pusat harga yang dikutip diperkirakan akan naik．
（２） Guangdong： Pada ２６ September， harga spot katoda tembaga ＃１ Guangdong terhadap kontrak berjangka depan dilaporkan pada diskon ４０ yuan／ton hingga premi １００ yuan／ton， dengan premi rata－rata ７０ yuan／ton， naik １０ yuan／ton dari hari perdagangan sebelumnya； tembaga ＳＸ－ＥＷ dilaporkan pada diskon ４０ yuan／ton hingga diskon ２０ yuan／ton， dengan diskon rata－rata ３０ yuan／ton， naik ２０ yuan／ton dari hari perdagangan sebelumnya． Harga rata－rata katoda tembaga ＃１ Guangdong adalah ８２，４９０ yuan／ton， naik １０５ yuan／ton dari hari perdagangan sebelumnya， dan harga rata－rata tembaga ＳＸ－ＥＷ adalah ８２，３９０ yuan／ton， naik １１５ yuan／ton dari hari perdagangan sebelumnya． Secara keseluruhan， harga tembaga terus naik， meredam minat restok hilir， tetapi pemasok masih menolak menurunkan harga， mengakibatkan perdagangan keseluruhan yang lesu．
（３） Tembaga impor： Pada ２６ September， harga warrant adalah ＄４８－５８／ton， ＱＰ Oktober， dengan harga rata－rata datar dari hari perdagangan sebelumnya； harga Ｂ／Ｌ adalah ＄４６－７０／ton， ＱＰ Oktober， dengan harga rata－rata datar dari hari perdagangan sebelumnya； tembaga ＥＱ （ＣＩＦ Ｂ／Ｌ） adalah ＄２８－３６／ton， ＱＰ Oktober， dengan harga rata－rata datar dari hari perdagangan sebelumnya． Kutipan mengacu pada kargo yang tiba pada awal hingga pertengahan Oktober．
（４） Tembaga sekunder： Pada １１：３０ tanggal ２６ September， harga penutupan berjangka adalah ８２，５９０ yuan／ton， turun ８０ yuan／ton dari hari perdagangan sebelumnya； premi／diskon spot rata－rata －５ yuan／ton， turun ３５ yuan／ton dari hari perdagangan sebelumnya． Hari ini， harga bahan baku tembaga daur ulang tetap tidak berubah secara bulanan． Harga tembaga cerah tanpa pelapis Guangdong adalah ７４，７００－７４，９００ yuan／ton， tidak berubah dari hari perdagangan sebelumnya． Perbedaan harga antara katoda tembaga dan tembaga scrap adalah ３，０１１ yuan／ton， turun １１５ yuan／ton secara bulanan． Perbedaan harga antara batang katoda tembaga dan batang tembaga sekunder adalah １，３５０ yuan／ton． Menurut survei ＳＭＭ， seiring mendekatnya liburan Hari Nasional， perusahaan batang tembaga sekunder aktif menimbun． Namun， di tengah fluktuasi harga tembaga intraday， banyak pemasok bahan baku tembaga daur ulang tidak melihat peningkatan lebih lanjut dalam sentimen penjualan．Namun, didukung harga tembaga yang tinggi, pengadaan bahan baku tembaga daur ulang untuk produksi batang tembaga sekunder relatif ideal.
(５) Inventaris: Pada ２５ September, inventaris katoda tembaga LME turun ２５ ton menjadi １４４.４００ ton; pada ２６ September, inventaris warrant SHFE turun １.１０５ ton menjadi ２６.５５７ ton.
Harga: Di sisi makro, indeks harga inti PCE AS tetap stabil tahun-ke-tahun di ２,９％ pada Agustus, memenuhi ekspektasi. Ketegangan geopolitik dari perundingan gencatan senjata Israel-Hamas yang mandek memberikan dukungan bagi harga tembaga. Selain itu, kabar bahwa OPEC+ mungkin sedikit meningkatkan produksi menyebabkan penurunan minyak mentah, memberikan tekanan pada harga tembaga. Secara domestik, Kementerian Perindustrian dan Informatika bersama tujuh departemen lainnya menerbitkan "Rencana Kerja untuk Menstabilkan Pertumbuhan di Industri Logam Non-Besi (２０２５-２０２６)," mendukung harga tembaga melalui langkah-langkah seperti memperkuat keamanan sumber daya. Di sisi fundamental, pasokan impor tembaga dan pasokan domestik non-terdaftar relatif mencukupi, menjaga pasokan spot secara keseluruhan longgar. Di sisi permintaan, harga tembaga yang tinggi menekan sentimen pengadaan stok hilir, menyebabkan permintaan lemah. Secara keseluruhan, harga tembaga diperkirakan akan menemukan dukungan di level rendah hari ini namun memiliki potensi kenaikan terbatas.
[Informasi yang disediakan hanya untuk referensi. Artikel ini tidak membentuk penelitian investasi langsung atau saran pengambilan keputusan. Klien harus membuat keputusan dengan hati-hati dan tidak menggunakan ini sebagai pengganti penilaian independen. Keputusan apa pun yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.]
