SMM

Kontroversi Izin Tambang Memicu Volatilitas Karbonat Litium Berjangka: Kenaikan yang Didorong Sentimen vs. Kendala Fundamental

Pada 24-25 Juli, berjangka karbonat litium mengalami kenaikan harga batas atas secara berturut-turut, sebuah kejadian yang langka, dengan harga kontrak utama menembus 80.000 yuan/ton untuk mencetak rekor tertinggi baru sejak awal tahun. Sementara itu, harga spot karbonat litium kelas baterai SMM naik sebesar 2.350 yuan pada 25 Juli menjadi rata-rata 72.900 yuan/ton. Namun, hal ini sangat kontras dengan transaksi pasar spot yang lesu antara produsen dan penerimaan harga tinggi yang terbatas dari produsen bahan katoda hilir. Apakah lonjakan mendadak ini menandakan penyusutan pasokan yang sesungguhnya atau hanya semangat spekulatif jangka pendek?

Gangguan Kebijakan Memicu Sentimen Pasar

Pemicu langsung dari kenaikan harga berjangka berasal dari kekhawatiran pasokan atas masalah kepatuhan izin tambang di Jiangxi. Sumber pasar mengindikasikan bahwa delapan tambang litium di Jiangxi menghadapi perintah perbaikan atas pelanggaran lingkungan dan izin, dengan izin satu tambang besar yang akan berakhir pada awal Agustus dengan prospek perpanjangan yang tidak pasti. Jika perpanjangan gagal, hal ini dapat memaksa penangguhan sementara, yang berpotensi memangkas pasokan bulanan sebesar 10.000 LCE (setara karbonat litium).

Laporan yang bertentangan beredar mengenai status tambang tersebut: beberapa menunjukkan bahwa hambatan izin telah menghentikan operasi di tambang dan fasilitas pengolahan litium yang terkait minggu ini, sementara yang lain mengaitkan jeda tersebut dengan pemeliharaan rutin. Verifikasi masih menunggu.

Secara bersamaan, produsen danau garam Qinghai yang terkemuka menghadapi inspeksi atas dugaan berakhirnya izin dan kelebihan produksi, yang mengancam pasokan sebesar 4.000 ton/bulan. Rumor pasar berbeda-beda—beberapa mengklaim penangguhan tanpa batas waktu yang akan datang dengan pelanggaran kontrak jangka panjang, sementara yang lain bersikeras bahwa produksi terus berjalan tanpa gangguan.

SMM mencatat ketidakteraturan historis dalam praktik izin di Jiangxi. Selama lonjakan harga litium pada 2021-2022, penambang mendaftarkan endapan sebagai "tanah liat porselin yang mengandung litium" daripada bijih litium untuk mempercepat persetujuan, menghindari izin khusus litium yang lebih ketat. Masalah lama ini kini meningkatkan risiko gangguan pasokan.

Meskipun kedua perusahaan belum mengonfirmasi penangguhan, kecemasan pasar terhadap peraturan yang semakin ketat telah meningkat. Ditambah dengan pengawasan industri yang lebih ketat di bawah kebijakan "anti-persaingan internal" China, modal spekulatif telah memperbesar volatilitas berjangka.

Harga Tinggi Bertemu dengan Permintaan yang Lemah: Pasar Spot Tertinggal, Persediaan Muncul

Meskipun harga berjangka melonjak, aktivitas pasar spot masih lesu. Indeks sentimen transaksi SMM untuk litium karbonat turun dari 2,23 pada 24 Juli menjadi 2,16 pada 25 Juli (skala 0-5, lebih rendah = kemauan yang lebih lemah), mencerminkan penolakan produsen katoda terhadap harga mendekati 80.000 yuan/ton dan permintaan yang lemah.

Dengan persediaan domestik yang masih tinggi pada 143.000 ton, jika risiko tidak mendapatkan izin tidak terwujud, hal itu dapat memicu koreksi harga yang tajam.

Prospek Pasokan-Permintaan Agustus: Tiga Skenario

Menurut survei industri terbaru SMM, pasokan litium karbonat yang diproyeksikan untuk bulan Agustus mencapai 99.600 ton (82.000 ton domestik + 17.000 ton impor bersih), naik 1% dari bulan sebelumnya, dibandingkan dengan permintaan sebesar 96.500 ton—surplus 3.000 ton. Namun, ketidakpastian pasokan memunculkan tiga skenario:

1. Dampak Terbatas: Tambang memperoleh perpanjangan izin tepat waktu; produsen danau garam hanya menangguhkan beberapa jalur produksi. Pengurangan bulanan: 2.000-2.500 ton, efek marginal pada saldo.

2. Dampak Sedang: Tambang menangguhkan selama 2-3 bulan mulai Agustus; operasi danau garam berhenti sepenuhnya mulai September. Pasokan bulan Agustus dapat turun 8.000-10.000 ton, memperketat pasar secara signifikan. Pemulihan sebagian tambang pada akhir tahun dapat mengurangi kerugian menjadi sekitar 5.000 ton/bulan.

3. Dampak Berat: Penangguhan penuh tambang mulai Agustus dan penghentian danau garam mulai September, keduanya tanpa batas waktu. Produksi bulan Agustus dapat turun 10.000 ton, dengan kerugian bulanan mencapai 14.000 ton setelahnya—berpotensi mendorong penurunan persediaan yang agresif. Pengisian kembali persediaan di hilir kemudian dapat mendorong harga lebih tinggi.

Pertentangan antara Optimistis dan Pesimistis: Hasil Penangguhan sebagai Penentu Utama

Konsensus pasar pecah di sekitar:

1. Apakah penangguhan Jiangxi/Qinghai akan terwujud? Jika ya, pasokan bulanan bisa turun 10.000-15.000 ton, mempercepat penurunan persediaan; jika tidak, keuntungan saat ini mungkin berbalik.

2. Bisakah lindung nilai dan peningkatan produksi menutup celah tersebut? Kilang telah mengunci keuntungan pada level tertinggi. Tingkat operasi naik dari 45,75% pada akhir Mei menjadi 54,74% pada 24 Juli, yang berpotensi mengurangi dampak goncangan pasokan.

3. Seberapa ketat penegakan kebijakan? Keputusan lisensi Kementerian Sumber Daya Alam akan menentukan dampak yang sebenarnya.

Prospek: Risiko Pembalikan Sentimen Muncul

Pergerakan harga jangka pendek, yang semakin tidak sesuai dengan fundamental, meningkatkan risiko volatilitas. Tonggak utama termasuk:

• Awal Agustus: hasil pembaruan lisensi Jiangxi

• Kemajuan perbaikan Qinghai

Jika penghentian terbukti tidak terlalu parah seperti yang dikhawatirkan, harga mungkin akan turun. Sementara kebijakan "anti-persaingan internal" dapat merasionalisasi sektor dalam jangka panjang dengan menghilangkan kapasitas berlebih, batas atas harga dalam jangka pendek masih dibatasi oleh restart kapasitas yang tidak digunakan dan kelebihan pasokan lithium global.

(Catatan: Rumor penghentian produksi masih belum dikonfirmasi oleh pengumuman resmi. Dampak yang sebenarnya tergantung pada pengungkapan perusahaan.)