Tinjauan Pasar Baja Konstruksi pada Semester 1 2025 dan Prospek Semester 2 2025
I. Tinjauan Semester 1
(I) Tinjauan Tren Harga
Pada Semester 1 2025, dipengaruhi oleh gangguan kebijakan makroekonomi dan permintaan akhir yang lemah, harga rata-rata nasional baja tulangan turun naik, dengan pusat harga keseluruhan bergerak lebih rendah.Secara khusus, harga rata-rata nasional baja tulangan pada Semester 1 2025 adalah 3.242 yuan/mt, turun 515 yuan/mt dari harga rata-rata nasional baja tulangan pada Semester 1 2024, yang mencerminkan penurunan tahun ke tahun sebesar 13,71%.
Gambar 1: Tren Harga Rata-rata Nasional Baja Tulangan pada Semester 1 2025
Secara khusus, pada Januari-Februari, ketika liburan Tahun Baru Imlek mendekat, sirkulasi sumber daya pasar pada dasarnya terhenti kecuali untuk sedikit pembelian dari beberapa proyek utama yang terus berjalan normal sebelum dan setelah liburan, dan harga spot stabil. Pada bulan Maret, Sidang Tahunan Nasional dan Sidang Konsultatif Politik Rakyat Tiongkok berakhir dengan berita positif yang relatif terbatas, sedikit mengecewakan sentimen pasar dan melemahkan tren harga. Pada bulan April, eskalasi perang dagang AS-Tiongkok, dengan AS mengumumkan tarif 104% terhadap Tiongkok, secara signifikan melebihi ekspektasi pasar, menyebabkan penyebaran pesimisme pasar dan penurunan harga baja yang dipercepat. Pada bulan Mei, negosiasi tarif mereda, ditambah dengan rumor yang sering beredar tentang baja mentah di pasar, sedikit meningkatkan harga baja tulangan. Selanjutnya, ketika suhu tinggi tiba di Tiongkok utara dan cuaca hujan berlangsung di Tiongkok selatan, kemajuan proyek konstruksi terhambat, dan permintaan bahan konstruksi mulai beralih ke musim sepi, memberikan tekanan besar pada tren harga baja tulangan dan menyebabkan pusat harga terus bergerak lebih rendah.
(II) Tinjauan Fundamental
Dari perspektif fundamental, pada bulan Januari, ketika liburan Tahun Baru Imlek mendekat, pabrik baja blast furnace di sisi penawaran menambahkan pemeliharaan blast furnace baru di beberapa wilayah, dengan beberapa daerah menerapkan kontrol produksi, dan pabrik baja EAF melakukan pemeliharaan tahunan terpusat. Di sisi permintaan, pedagang pasar dan pengguna akhir hilir secara bertahap mengambil liburan dan kembali ke rumah untuk merayakan liburan. Sementara itu, dengan kemauan pedagang untuk melakukan penimbunan musim dingin yang melemah, volume penimbunan musim dingin secara signifikan menurun dibandingkan dengan tahun-tahun sebelumnya. Dengan permintaan yang menurun lebih banyak, persediaan dengan cepat menumpuk. Pada bulan Maret, lokasi konstruksi hilir secara bertahap kembali beroperasi dan memproduksi, dengan peningkatan penawaran yang terbatas dan pemulihan permintaan yang berkelanjutan. Titik balik persediaan datang lebih awal dibandingkan tahun-tahun sebelumnya, dan fundamental keseluruhan bahan bangunan relatif sehat, memasuki fase pengurangan persediaan. Dari April hingga Mei, sebagian besar pabrik baja blast furnace masih memperoleh keuntungan dari memproduksi bahan bangunan, dengan pabrik baja di Cina utara kembali berproduksi. Namun, pabrik baja di Cina timur memiliki pesanan billet yang lebih baik dan memilih untuk mengurangi produksi bahan bangunan serta menjual billet secara eksternal, dengan perubahan produksi secara keseluruhan yang minim. Pada sisi permintaan, umpan balik hilir menunjukkan bahwa situasi dana jangka pendek tidak mungkin membaik secara signifikan, dengan dimulainya proyek baru yang relatif lambat. Permintaan akan terus berasal dari proyek yang sudah ada, dengan pertumbuhan permintaan secara keseluruhan yang kemungkinan akan terbatas. Selama tahap keseimbangan penawaran-permintaan yang lemah, pengurangan persediaan melambat.
Pada bulan Juni, sisi bahan baku terus memberikan konsesi, dan pabrik baja blast furnace mempertahankan keuntungan, tetapi beberapa pabrik baja menyesuaikan struktur produksi mereka, beralih untuk meningkatkan produksi baja khusus premium, baja strip, dan jenis produk lainnya. Sementara itu, kerugian produksi pabrik baja EAF meningkat, dan mereka juga memiliki rencana untuk mengurangi jam produksi dan menghentikan produksi. Pada sisi permintaan, memasuki musim sepi tradisional, permintaan tetap lesu dan sulit untuk dibalikkan. Di tengah penurunan penawaran dan permintaan secara bersamaan, kontradiksi fundamental di pasar bahan bangunan secara bertahap menumpuk. Menurut survei SMM, per 26 Juni 2025, total persediaan rebar mencapai 51,666 juta ton, relatif rendah dibandingkan tahun-tahun sebelumnya. Namun, tren saat ini dari persediaan dalam pabrik dan persediaan sosial telah mulai menyimpang, dengan persediaan dalam pabrik mulai menumpuk, meningkat sebesar 35.400 ton mingguan. Selain itu, agen terutama memilih untuk melakukan pengiriman langsung dari pabrik untuk mengurangi tekanan persediaan mereka sendiri. Oleh karena itu, dalam jangka pendek, tren persediaan dalam pabrik dan persediaan sosial kemungkinan akan terus menyimpang.
Gambar 2: Tren Total Persediaan Rebar Nasional dari 2021 hingga 2025
II. Prospek untuk Semester II
(I) Sisi Bahan Baku
Pada Semester I 2025, total pasokan bijih besi menurun, tetapi tambang diperkirakan akan mulai berproduksi pada Semester II, dengan peningkatan tahunan terutama terkonsentrasi pada semester kedua tahun ini. Selain itu, karena industri memasuki musim sepi, dikombinasikan dengan tingkat produksi yang tinggi saat ini, pembatasan produksi baja mentah, dan pemeliharaan tahunan berikutnya di pabrik baja, ketidakseimbangan penawaran-permintaan di masa depan diperkirakan akan meningkat, dan produksi besi mentah di pabrik baja kemungkinan akan menurun. Oleh karena itu, dalam skenario peningkatan pasokan bijih besi dan penurunan permintaan, diperkirakan harga bijih akan lebih cenderung turun daripada naik pada semester kedua tahun ini.
Pada semester kedua tahun 2025, pusat harga kokas mungkin akan terus menurun, tetapi ruang penurunannya terbatas. Di sisi pasokan, perusahaan kokas menunjukkan ketahanan produksi yang kuat, dan kecuali jika terjadi kerugian besar, sulit bagi pasokan kokas untuk menurun secara signifikan. Di sisi permintaan, industri baja berkinerja buruk, dengan pasar real estat yang lesu, dukungan infrastruktur yang terbatas, dan permintaan domestik dan luar negeri yang lemah di sektor manufaktur. Pabrik baja menerapkan strategi persediaan rendah, berhati-hati dalam melakukan restok, dan melakukan pembelian sesuai kebutuhan. Di sisi biaya, tingkat pertumbuhan produksi batu bara koking domestik telah menyempit, dengan inspeksi keselamatan yang lebih ketat di tambang batu bara, pelupusan bea cukai yang lebih lambat di perbatasan Tiongkok-Mongolia, dan pembatasan impor batu bara laut, memberikan batas bawah untuk harga batu bara koking. Singkatnya, fundamental kokas berada di bawah tekanan jangka panjang, dengan daya dorong kenaikan yang tidak cukup, tetapi dukungan biaya masih ada, dan daya dorong penurunan juga tidak cukup. Diperkirakan harga pemadam kering kokas tingkat hampir pertama akan beroperasi dalam kisaran 1.200-1.400 yuan/mt pada semester kedua tahun ini.
(II) Sisi Pasokan
Di sisi pasokan, saat ini, laba produksi beberapa pabrik baja blast furnace terus berada di sekitar 100 yuan/mt, dan antusiasme produksi jangka pendek tetap tinggi, tanpa rencana pemeliharaan baru yang ditambahkan untuk saat ini. Namun, beberapa pabrik baja pedalaman, karena ketidaknyamanan lokasi dan biaya operasi yang tinggi, beroperasi pada titik impas atau dengan kerugian kecil. Mereka telah mengatur pengurangan produksi atau beralih untuk memproduksi jenis baja lainnya pada tahap awal. Pabrik baja EAF telah beroperasi dengan rugi sepanjang tahun, dan beberapa pabrik baja blast furnace membeli model scrap baja yang tumpang tindih dengan pabrik baja EAF, sehingga menyebabkan kesulitan dalam pengumpulan scrap baja. Kecuali di Sichuan, yang memiliki subsidi harga listrik selama musim panas, produksi di wilayah lain terutama bergantung pada listrik off-peak, dan operasi pabrik baja EAF diperkirakan akan terus beroperasi pada tingkat menengah-rendah di periode selanjutnya, tanpa peningkatan yang signifikan.
Gambar 3: Rencana Pemeliharaan dan Pemulihan Produksi Pabrik Rolling Mill Baru-baru Ini yang Mempengaruhi Bahan Bangunan
Secara khusus: 1. Baru-baru ini, telah beredar kabar tentang pengendalian produksi di wilayah Shanxi. Saat ini, dipahami bahwa hanya beberapa pabrik baja yang memiliki rencana pemeliharaan blast furnace, sedangkan pabrik baja lainnya tidak memiliki rencana untuk saat ini. Namun, kemungkinan untuk mempercepat pemeliharaan tahunan pada kuartal keempat tidak dapat dikesampingkan. 2. Pada tanggal 3 September tahun ini akan diadakan parade militer. Diperkirakan bahwa inspeksi perlindungan lingkungan dan pengendalian lalu lintas akan diperketat di wilayah Beijing-Tianjin-Hebei sekitar bulan September, yang akan, sampai batas tertentu, membatasi ritme produksi pabrik baja serta logistik dan transportasi. 3. Pabrik baja akan mengatur rencana pemeliharaan tahunan pada kuartal keempat, dengan peningkatan produksi yang terbatas. Selain itu, rencana pengurangan produksi baja mentah tahun ini telah memasuki tahap akhir, dan beberapa pabrik baja mungkin akan melakukan pengurangan produksi yang signifikan, yang berpotensi meringankan tekanan pada sisi penawaran. Secara keseluruhan, diperkirakan bahwa produksi pabrik baja akan mengalami penurunan tertentu selama periode akhir Agustus hingga awal September. Pada kuartal keempat, pabrik baja di seluruh negeri akan mengatur rencana inspeksi tahunan, dan pemeliharaan berkala serta pengurangan produksi akan terus ada.
(III) Sisi permintaan
Gambar 4: Perkiraan produksi, penjualan, dan persediaan baja konstruksi di seluruh negeri dari bulan Juli hingga Agustus 2025 (10.000 mt)
Mengenai real estat, saat ini masih berada dalam fase penurunan yang komprehensif. Pertumbuhan dalam perputaran modal untuk akuisisi tanah dan permulaan konstruksi baru masih akan membutuhkan waktu satu kuartal atau lebih untuk matang. Real estat terus menghadapi situasi yang canggung yaitu penurunan terus-menerus dalam permulaan konstruksi baru dan peningkatan proyek yang telah selesai. Diperkirakan bahwa permintaan real estat akan tetap berada dalam fase penurunan jangka panjang.
Mengenai infrastruktur, pada tahun 2025, direncanakan untuk mengatur 4,4 triliun yuan obligasi khusus pemerintah daerah, yang merupakan peningkatan sebesar 0,5 triliun yuan dibandingkan tahun sebelumnya, mencatat rekor tertinggi baru. Namun, menurut umpan balik dari sektor hilir, meskipun penerbitan obligasi khusus telah meningkat, sebagian besar masih berada dalam fase "utang untuk utang", dan dana untuk proyek baru masih relatif lambat. Saat ini, kuartal ketiga berada dalam fase musim sepi yang tradisional. Pada pertengahan hingga akhir September, beberapa wilayah akan meluncurkan proyek baru berskala besar, dan ada kemungkinan untuk mengejar tenggat waktu beberapa proyek di kuartal keempat, yang dapat menyebabkan peningkatan permintaan secara berkala pada saat itu.
(IV) Secara keseluruhan
Di kuartal ketiga, kebijakan makro domestik berada dalam periode vakum. Selama fase musim sepi yang tradisional dari Juli hingga Agustus, penurunan permintaan secara musiman relatif cepat, dan kontradiksi mendasar akan terakumulasi secara berkala. Sulit untuk mendukung harga dasar bahan bangunan. Namun, mengingat banyaknya berita baru-baru ini tentang sisi bahan baku, sulit bagi bahan bangunan untuk mengembangkan tren pasar yang mandiri. Diperkirakan harga spot baja konstruksi pada awal periode mungkin akan beroperasi dalam kondisi stagnan. Kemudian, dengan perbaikan cuaca yang tinggi dan dimulainya beberapa proyek pada bulan September, pemulihan permintaan secara bertahap dapat mendorong perbaikan sentimen pasar, dan harga mungkin memiliki momentum kenaikan seiring dengan peningkatan permintaan. Secara keseluruhan, diperkirakan harga bahan bangunan di kuartal ketiga mungkin akan menunjukkan tren penurunan kemudian kenaikan. Selanjutnya, SMM akan terus melacak dan berbagi analisis tren harga bahan bangunan di kuartal keempat. Harap tetap ikuti.
