Karena "moratorium tarif" 90 hari yang ditetapkan oleh Presiden AS Donald Trump semakin dekat, sentimen investor telah meningkat dalam beberapa hari terakhir. Pada 9 Juli, jika negara-negara gagal mencapai kesepakatan perdagangan dengan AS, "tarif timbal balik" yang sebelumnya membuat dunia ketakutan akan kembali berlaku.
Peter Berezin, seorang analis di perusahaan riset pasar BCA Research, sangat pesimis mengenai masalah ini. Ia memperkirakan bahwa ekonomi AS kemungkinan akan mengalami resesi tahun ini, dan saham AS juga akan jatuh tajam.
"Saya telah menurunkan kemungkinan terjadinya resesi dari 75% menjadi 60%. Meskipun kemungkinan terjadinya resesi telah turun secara signifikan, namun tetap menjadi skenario dasar saya.Dalam skenario dasar ini, saya memperkirakan S&P 500 akan jatuh hingga sekitar 4.500 poin," katanya dalam sebuah wawancara baru-baru ini. Hal ini mengimplikasikan penurunan 25% pada S&P 500 dari harga penutupan pada Jumat lalu.
Meskipun 4.500 poin mungkin terdengar seperti penurunan yang signifikan dari level tertinggi pasar saham yang hampir mencapai rekor, Berezin percaya bahwa tidak banyak yang perlu terjadi untuk memicu penurunan tersebut.
"Saat ini sulit untuk sangat optimis mengenai pasar saham atau ekonomi," katanya.
Perlambatan Ekonomi
Berezin menunjukkan bahwa ekonomi AS telah menunjukkan tanda-tanda kelemahan jauh sebelum dampak perang dagang menjadi jelas. Sekarang, ia khawatir dengan ketidakpastian perdagangan yang terus-menerus, defisit yang meningkat, dan konsumen yang semakin lemah.
Ia lebih lanjut menjelaskan bahwa lowongan pekerjaan telah berada dalam tren penurunan sejak awal 2022, menghilangkan banyak "penyangga" yang melindungi pasar tenaga kerja.
Ekonom lain juga percaya bahwa pasar tenaga kerja mungkin lebih lemah daripada yang terlihat. Misalnya, Samuel Tombs, ekonom utama AS di Pantheon Macroeconomics, memperingatkan bahwa data lapangan kerja nonpertanian bulan Mei mungkin tidak menceritakan seluruh cerita. Ia percaya bahwa pasar tenaga kerja AS sedang bergulat dengan perekrutan yang lemah dan tren revisi ke bawah yang semakin cepat.
Ia mengutip data lapangan kerja nonpertanian bulan Maret sebagai contoh, mencatat bahwa angka awal 224.000 lapangan kerja baru yang ditambahkan bulan itu hampir setengahnya menjadi 120.000 dalam revisi berikutnya. Oleh karena itu, data bulan Mei mungkin juga dilebih-lebihkan. Ia menyatakan, "Kami memperkirakan bahwa dalam perkiraan ketiga, yang akan dirilis pada awal Agustus, angka ketenagakerjaan bulan Mei akan direvisi turun menjadi sekitar 100.000."
Berezin juga menunjukkan bahwa tingkat keterlambatan pembayaran konsumen untuk kartu kredit dan pinjaman mobil telah meningkat. Pada kuartal pertama 2025, tingkat keterlambatan pembayaran kartu kredit mencapai 3,05%, tingkat tertinggi sejak 2011, ketika "tingkat pengangguran mencapai 8%."
Selain itu, pasar real estat telah menjadi titik tekanan dalam perekonomian sejak pandemi COVID-19, dengan pembeli rumah menghadapi tantangan yang semakin besar dalam hal kemampuan membeli rumah dan persediaan. Berezin menunjukkan bahwa penurunan permulaan pembangunan rumah pada bulan Mei (penurunan 9,8% dalam permulaan pembangunan rumah pada bulan tersebut) merupakan tanda lain perlambatan ekonomi.
Tarif masih menjadi ancaman
Berezin menyatakan bahwatingkat tarif efektif saat ini berada di sekitar 15%, yang masih merupakan tingkat yang berbahaya.Ia mencatat bahwa jika Trump tidak segera memperkuat perjanjian perdagangan, perekonomian bisa menghadapi beberapa masalah besar ketika bisnis mulai menaikkan harga kepada konsumen.
Ia lebih lanjut menunjukkan bahwa tarif di bawah 10% akan kurang merugikan bagi perekonomian, tetapi Berezin tidak berharap bahwa Trump akan menurunkan tarif ke tingkat tersebut.
"Saya tidak berpikir dia akan melakukannya kecuali jika pasar memaksanya," katanya.
Bahkan,Berezin bahkan percaya bahwa Trump mungkin akan menaikkan tarif di beberapa industri, seperti farmasi, semikonduktor, dan kayu.
Beberapa ahli strategi mungkin berharap bahwa tagihan "besar dan indah" Trump akan meningkatkan perekonomian melalui pemotongan pajak, tetapi pemotongan pajak tanpa pendanaan dapat mendorong kenaikan imbal hasil obligasi dan mengimbangi stimulus apa pun. Berezin menekankan bahwa dalam resesi yang akan datang, "tidak ada jalan keluar lain."
