SMM

I. Harga Perak Mencapai Rekor Baru, dengan Perak Domestik (T+D) Melampaui Target 9.000 Yuan/Ton

Minggu ini, harga perak melonjak tajam setelah koreksi, berbeda dengan kinerja emas yang fluktuatif. Harga perak domestik dan luar negeri menguat secara bersamaan, menarik masuknya arus modal bullish yang signifikan. Pada hari Rabu, harga SGE Ag (T+D) mencapai rekor baru 9.040 yuan/ton, sementara harga perak di London Bullion Market Association (LBMA) menembus target utama 37 dolar AS/ons.

II. Rasio Emas-Perak Mengoreksi, dengan Perak Muncul sebagai Alternatif Safe Haven
Eskalasi konflik antara Israel dan Iran minggu ini meningkatkan aversi risiko pasar. Dengan harga emas yang berkonsolidasi pada level tinggi, perak yang undervalued muncul sebagai alternatif safe haven bagi modal. Karena perak tidak dialokasikan secara bersamaan selama putaran sebelumnya kenaikan harga emas, rasio emas-perak mengoreksi setelah stagnasi harga emas baru-baru ini dan terobosan perak pada level resistance utama. Pergeseran ini menyoroti sifat spekulatif perak, meningkatkan sentimen bullish.

Perak memiliki tiga atribut—keuangan, industri, dan spekulatif—yang masing-masing mampu mendorong kenaikan harga dalam kondisi tertentu. Ketika atribut spekulatif mendominasi, harga perak naik sementara rasio emas-perak turun; ketika permintaan industri lebih utama, harga perak naik sementara rasio emas-perak terus menurun; ketika atribut keuangan lebih dominan, harga perak dan rasio emas-perak naik secara bersamaan.

Mengenai data ekonomi dan ekspektasi penurunan suku bunga, pasar umumnya mengantisipasi bahwa The Fed AS akan mempertahankan kisaran suku bunga pada 4,25%-4,50%. Meskipun The Fed memberikan isyarat tentang peningkatan risiko stagflasi, pasar masih mengharapkan dua kali penurunan suku bunga tahun ini. Investor akan memantau dengan seksama pernyataan Ketua The Fed Powell setelah keputusan kebijakan untuk mendapatkan sinyal tentang kebijakan moneter masa depan. Saat ini, ekspektasi pasar terhadap pelonggaran The Fed pada semester kedua telah meningkat, dengan harga perak diperkirakan akan mempertahankan tren bullish jangka menengah dan panjang dalam konteks ini.

III. Transaksi Pasar Spot dan Kondisi Persediaan
Di pasar konsumen, pasar konsumsi akhir melemah pada bulan Juni. Kenaikan harga perak mendorong beberapa perusahaan untuk mengadopsi formulasi penghematan perak atau teknologi alternatif untuk memangkas biaya. Meskipun permintaan konsumsi hilir melemah dan sebagian besar pemasok mentransfer persediaan untuk pengiriman pada bulan Juni, pertumbuhan persediaan spot domestik tetap relatif terbatas. Hal ini terutama disebabkan oleh rasio ekspor peleburan yang meningkat atau tetap tidak berubah dari bulan Mei di tengah jendela ekspor yang terbuka. Setelah kenaikan harga perak, klien hilir terutama mengambil barang melalui kontrak jangka panjang, hanya melakukan pembelian kecil pada harga rendah atau sebagai tanggapan terhadap kebutuhan mendesak. Pada akhir Juni, spread harga spot-berjangka kembali melebar, dengan premi untuk TD perak standar nasional Shanghai meningkat, meskipun sebagian besar pembelian dilakukan oleh pedagang. Permintaan hilir tetap berhati-hati, dengan transaksi pasar spot secara keseluruhan tetap lesu.

IV. Prospek Pasar
Secara keseluruhan, perak diperkirakan akan terus mencapai level tertinggi baru pada Juni 2025, didorong oleh permintaan safe-haven dan spekulatif. Meskipun kemungkinan terjadi koreksi jangka pendek karena pengambilan keuntungan, tren kenaikan harga perak jangka menengah dan panjang tetap utuh. Sentimen bullish masih bertahan, ditambah dengan kebutuhan untuk koreksi rasio emas-perak, yang menunjukkan bahwa harga perak mungkin terus berfluktuasi naik pada semester kedua, menantang level tertinggi baru sekali lagi.