Pada hari Selasa (17 Juni), Bank of Japan (BOJ) menyatakan dalam pernyataan kebijakan moneter terbarunya bahwa mereka akan mempertahankan suku bunga kebijakan pada 0,5% dan berencana untuk memperlambat laju pengurangan pembelian obligasi pada tahun fiskal berikutnya.
Pada akhir Mei, imbal hasil obligasi pemerintah Jepang melonjak ke level tertinggi sepanjang masa, didorong oleh permintaan yang lemah dari investor untuk lelang obligasi pemerintah Jepang jangka panjang dan volatilitas tinggi di pasar obligasi global. Pada 21 Mei, imbal hasil obligasi pemerintah Jepang 30 tahun mencapai level tertinggi sepanjang masa sebesar 3,2%.
Pada saat itu, pedagang mencatat bahwa hal ini tidak hanya mencerminkan kekhawatiran pasar terhadap prospek ekonomi global tetapi juga kekhawatiran terhadap dampak dari rencana BOJ yang sedang berlangsung untuk mengurangi pembelian obligasi.
Pada hari Selasa, Dewan Kebijakan BOJ menyimpulkan pertemuan dua hari. Selama pertemuan tersebut,pembuat kebijakan secara bulat memilih untuk menjaga suku bunga jangka pendek tidak berubah pada 0,5% dan untuk mengurangi pembelian obligasi dengan laju yang lebih lambat mulai tahun depan. Jelas bahwa fokus utama pertemuan ini adalah untuk menyesuaikan laju tersebut.
Hasil ini juga sesuai dengan ekspektasi pasar. Sebelum pertemuan, Ryutaro Kono, ekonom utama Jepang di BNP Paribas, menunjukkan, "Ketidakstabilan di pasar obligasi tidak kondusif bagi pelaksanaan kebijakan moneter. Untuk secara hati-hati menyeimbangkan laju pengurangan neraca, BOJ kemungkinan akan memperlambat laju pengurangan pembelian obligasi mulai musim semi tahun depan."
Memperlambat laju pengurangan neraca
Pada bulan Maret tahun lalu, BOJ menghapuskan kebijakan suku bunga negatif dan kontrol kurva imbal hasil, dan kemudian memutuskan pada bulan Juli tahun yang sama untuk mengurangi skala pembelian obligasi, yang akan berlanjut hingga Maret 2026.
Secara khusus, BOJ akan terus mengurangi rencana pembelian obligasi pemerintah bulanan dan mengurangi skala pembelian obligasi triwulanan sekitar 400 miliar yen (sekitar $2,8 miliar) hingga Maret 2026.
Pada hari Selasa, BOJ menyatakan bahwamereka tidak akan melakukan perubahan apa pun terhadap rencana pengurangan yang ada. Diperkirakan bahwa, hingga kuartal yang berakhir pada Juni 2026, pembelian obligasi bulanan BOJ akan mencapai 4,1 triliun yen.
Namun,menurut rencana BOJ untuk tahun fiskal berikutnya, bank tersebut menunjukkan bahwa mereka akan memperlambat laju pengurangan menjadi 200 miliar yen (sekitar $1,4 miliar) per kuartal mulai April 2026, dengan tujuan mencapai tingkat pembelian bulanan sebesar 2,1 triliun yen pada Maret 2027.
Bank of Japan (BOJ) menjelaskan bahwa langkah ini bertujuan untuk "meningkatkan fungsi pasar obligasi Jepang dengan cara yang mendukung stabilitas pasar."
Pada hari Selasa, Gubernur BOJ Kazuo Ueda mengadakan konferensi pers setelah pertemuan, menyatakan bahwa bank akan secara tepat mengurangi pembelian obligasi dengan cara yang dapat diprediksi dan akan merespons secara fleksibel jika imbal hasil obligasi meningkat secara signifikan. Mengenai masalah kenaikan suku bunga, Ueda mencatat bahwa jika prospek ekonomi sesuai dengan harapan, bank sentral akan menaikkan suku bunga.
Perspektif Bank Investasi
HSBC Global Research menunjukkan bahwa skala pembelian obligasi bulanan sebesar 2 triliun yen merupakan tingkat yang "alami", menyatakan bahwa jumlah tersebut akan kira-kira setara dengan jumlah obligasi pemerintah Jepang (JGB) yang dibeli Bank of Japan (BOJ) setiap bulan sebelum memperkenalkan kebijakan moneter ultra-longgar pada April 2013.
Benjamin Shatil, ekonom senior JPMorgan Chase di Tokyo, mengatakan, "Ketika BOJ semakin menjauh dari pasar dan mulai mengakhiri perluasan likuiditas yang telah berlangsung selama lebih dari satu dekade, bank tersebut berjalan di atas garis tipis dalam upaya untuk menahan volatilitas."
Shatil menambahkan bahwa keluarnya BOJ secara bertahap dari kebijakan moneter ultra-longgar tidak hanya berdampak bagi Jepang tetapi juga bagi pasar obligasi global. "Fokus pasar semakin bergeser dari jalur normalisasi suku bunga kebijakan BOJ ke laju pengurangan neraca," katanya.
Krishna Bhimavarapu, ekonom Asia-Pasifik di State Street Global Advisors, percaya bahwa BOJ tidak akan melakukan perubahan apa pun terhadap rencana pengurangan pembelian obligasi yang ada sebelum kuartal pertama tahun depan, menandai kemenangan kecil bagi BOJ "karena pasar tampaknya tidak membutuhkan bantuan segera untuk mengatasi lonjakan imbal hasil obligasi pemerintah Jepang (JGB) jangka panjang baru-baru ini."
Setelah pernyataan terbaru BOJ pada tengah hari, indeks Nikkei 225 naik 0,55%, yen menguat 0,13% terhadap dolar AS menjadi 144,55, dan imbal hasil obligasi pemerintah Jepang (JGB) 10 tahun naik 3 basis poin menjadi 1,491%.
