China Communications Construction Real Estate menjual seluruh bisnis pengembangan real estatnya dalam satu paket transaksi seharga 1 yuan.
*ST Zhongdi (000736.SZ) merilis laporan (draf) tentang penjualan aset material dan transaksi pihak terkait pada 16 Juni, yang menyatakan bahwa perusahaan bermaksud untuk mentransfer aset dan kewajiban yang terkait dengan bisnis pengembangan real estatnya kepada pemegang saham pengendalinya, China Communications Real Estate Group Co., Ltd., dengan harga transaksi 1 yuan.
Menurut draf restrukturisasi, aset yang akan ditransfer mencakup seluruh rantai bisnis pengembangan real estat, termasuk kepemilikan dan partisipasi saham di perusahaan pengembangan real estat, piutang yang sesuai, dan kewajiban. Selain itu, menurut laporan penilaian aset, per 31 Desember 2024, nilai buku bersih aset target adalah -3,919 miliar yuan, yang dinilai sebesar -2,976 miliar yuan, yang merupakan peningkatan penilaian sebesar 24,06%.
"Dari data keuangan yang diungkapkan oleh China Communications Construction Real Estate, dapat dilihat bahwa perusahaan tersebut mentransfer paket besar aset negatif, yang menjelaskan mengapa transaksi tersebut dibanderol dengan harga simbolis 1 yuan. Tujuan utamanya adalah untuk melepas beban berat aset negatif," kata Yan Yuejin, Wakil Dekan E-House China Research Institute.
"Penentuan harga 1 yuan pada dasarnya adalah tentang melepas aset negatif," komentar seorang bankir investasi senior. "Sampai batas tertentu, hal ini setara dengan dukungan yang diberikan oleh perusahaan induk, China Communications Construction Group, kepada perusahaan publik dengan menanggung sejumlah besar aset negatif."
Mengenai penjualan aset material ini, China Communications Construction Real Estate menyatakan bahwa industri pengembangan real estat, tempat aset target beroperasi, memiliki permintaan modal yang tinggi dan skala kewajiban yang besar. Setelah selesainya transaksi ini, aset target yang relevan tidak akan lagi dimasukkan dalam laporan keuangan konsolidasi perusahaan publik, yang akan beralih dari model "berat" menjadi model "ringan". Diperkirakan bahwa total aset dan skala pendapatan perusahaan publik akan menurun secara signifikan.
Para insider industri menunjukkan bahwa di balik transaksi yang hanya dibanderol 1 yuan ini terdapat sebuah perusahaan real estat milik negara pusat yang sangat terjerumus dalam kerugian dan berada di ambang delisting, yang melakukan penarikan strategis "drastis" untuk bertahan hidup.
"Dalam beberapa tahun terakhir, pasar real estat telah mengalami penyesuaian yang terus-menerus dan mendalam, dan bisnis pengembangan real estat telah menyeret kinerja beberapa perusahaan publik," kata Liu Shui, Direktur Riset Perusahaan di China Index Academy. China Communications Construction Real Estate, sebuah perusahaan milik negara pusat, juga telah terseret oleh bisnis pengembangannya, tidak hanya mengalami kerugian selama dua tahun berturut-turut tetapi juga menghadapi risiko delisting.
Laporan keuangan menunjukkan bahwa pada tahun 2022, 2023, dan 2024, laba bersih yang dapat diatribusikan kepada perusahaan induk China Communications Construction Real Estate masing-masing adalah 34 juta yuan, -1,611 miliar yuan, dan -5,179 miliar yuan.
Seiring dengan penurunan laba bersih, skala penjualan China Communications Construction Real Estate juga telah menyusut secara signifikan. Pada tahun 2022, 2023, dan 2024, jumlah penjualan China Communications Construction Real Estate masing-masing adalah 45,882 miliar yuan, 37,3 miliar yuan, dan 15,64 miliar yuan.
Data keuangan yang dirilis oleh perusahaan menunjukkan bahwa per 31 Desember 2024, CCCC Real Estate memiliki total aset sebesar 107,698 miliar yuan dan aset bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham perusahaan publik sebesar -3,579 miliar yuan. Sesuai dengan ketentuan yang relevan dari "Aturan Pencatatan Saham", sahamnya dikenakan peringatan risiko delisting (*ST) pada 16 April 2025.
"Setelah dua tahun berturut-turut mengalami kerugian, jika tidak dapat sepenuhnya membalikkan fundamentalnya dalam waktu singkat, delisting hampir menjadi kesimpulan yang pasti. Menjual beban aset berat adalah langkah penting dalam memenangkan waktu untuk bernapas," kata bankir investasi tersebut.
"Menjual aset yang merugikan melalui transaksi ini akan meningkatkan kualitas aset perusahaan dan menciptakan kondisi untuk transformasi dan pengembangan berikutnya. Transaksi ini dapat meningkatkan profitabilitas dan kemampuan operasional yang berkelanjutan dari perusahaan publik dan mengurangi risiko delisting dari perusahaan publik," kata CCCC Real Estate.
Setelah menanggalkan beban berat pengembangan real estat, CCCC Real Estate mengumumkan bahwa mereka akan beralih ke operasi "ringan aset".
CCCC Real Estate menyatakan bahwa sebelum restrukturisasi ini, bisnis utama perusahaan publik adalah pengembangan dan penjualan real estat. Melalui restrukturisasi ini, perusahaan akan fokus pada bisnis ringan aset seperti layanan properti dan manajemen serta operasi aset (termasuk manajemen komersial dan penyewaan properti yang dimiliki sendiri) di masa depan, sehingga mencapai transformasi strategis menjadi model operasional ringan aset.
"Menjual bisnis pengembangan real estat tidak hanya dapat mengurangi kewajiban perusahaan, tetapi juga mengurangi risiko kredit yang terkait dengan sifat aset berat pengembangan real estat," kata Liu Shui. Mengalihkan fokus ke model ringan aset dapat mencapai margin keuntungan yang lebih tinggi dan mengurangi risiko siklikal perusahaan di pasar real estat.
Namun, para analis menunjukkan bahwa pencoretan aset juga akan menyebabkan pengurangan yang signifikan dalam total aset dan skala pendapatan. Kunci kinerja perusahaan selanjutnya terletak pada apakah mesin ringan aset baru dapat dengan cepat mengambil alih.
"Bagi CCCC Real Estate, yang didukung oleh perusahaan milik negara pusat tetapi terjerat dalam risiko delisting, menjual bisnis real estatnya barulah awal. Jalannya menuju kebangkitan sangat bergantung pada apakah ia dapat bertransformasi di dalam pasar layanan properti dan manajemen aset yang sangat kompetitif," kata Yan Yuejin.
