Menurut Mining Weekly, konsultan logam mulia Metals Focus (MF) menyatakan dalam laporan terbarunya, Gold Focus 2025, bahwa pertumbuhan produksi emas akan mendorong kenaikan pasokan emas global sebesar 1% tahun ini.
Laporan tahunan yang dirilis minggu lalu memberikan analisis mendalam tentang pasar emas global, termasuk data penawaran dan permintaan historis dari 2016 hingga 2024, serta perkiraan rinci untuk tahun ini.
Laporan tersebut memperkirakan penurunan total permintaan sebesar 9% tahun ini, terutama karena penurunan konsumsi perhiasan dua digit.
Harga emas diperkirakan akan mencapai level tertinggi sepanjang masa akhir tahun ini, didorong oleh ketidakpastian ekonomi yang berasal dari kebijakan AS dan ketegangan geopolitik, diversifikasi portofolio, kekhawatiran yang meningkat tentang utang AS, dan permintaan emas yang kuat dari bank sentral.
Harga emas rata-rata pada 2025 diperkirakan akan melonjak sebesar 35% menjadi level tertinggi sepanjang masa sebesar $3.210 per ons.
Menurut data MF, pembelian bersih resmi emas mencapai 1.086 metrik ton pada 2024, level tertinggi dalam sejarah. Tren ini dikaitkan dengan "de-dollarisasi", yang mendorong bank sentral untuk meningkatkan cadangan emas mereka.
Total penjualan juga menurun secara signifikan tahun lalu, sebagian karena tidak adanya penjualan berskala besar seperti yang terjadi di Turki pada 2023. MF menemukan bahwa ketidakpastian makroekonomi akan membuat pembelian emas bank sentral tetap pada level tinggi, dengan pembelian bersih diproyeksikan mencapai 1.000 metrik ton pada 2025.
Produksi tambang juga merupakan faktor kunci dalam perubahan pasokan. Produksi emas global dari tambang mencapai 3.661 metrik ton pada 2024, meningkat 0,6% dan mencapai level tertinggi baru. Pertumbuhan ini terutama didorong oleh Meksiko, Kanada, dan Ghana.
Peningkatan produksi disertai dengan kenaikan biaya, dengan biaya pemeliharaan semua-dalam (AISC) global meningkat 8% menjadi $1.399 per ons. Hal ini dikaitkan dengan tekanan inflasi dari kenaikan harga emas dan peningkatan biaya royalti. Tahun ini, produksi emas tambang diperkirakan akan tumbuh 1% menjadi 3.694 metrik ton, berkat pengoperasian proyek pertambangan baru.
Daur ulang emas melonjak menjadi 1.368 metrik ton pada 2024, meningkat 11% dan mencapai level tertinggi dalam 12 tahun. Sebagian besar pertumbuhan ini berasal dari Tiongkok, yang mengalami peningkatan 26%.
Sebagian besar wilayah mengalami pertumbuhan dua digit, didorong oleh kenaikan harga. Namun, India mengalami penurunan dalam produksi emas bekas karena meningkatnya ketersediaan kredit emas. Di wilayah lain, stok yang terbatas di dekat pasar, penghindaran risiko yang meluas, dan ekspektasi harga naik yang terus-menerus membatasi pertumbuhan.
MF memperkirakan volume daur ulang emas akan tetap stabil pada tahun 2025, karena faktor-faktor yang membatasi pertumbuhan pada tahun 2024 diperkirakan akan terus berlanjut meskipun harga emas meningkat.
Permintaan perhiasan diperkirakan akan menurun secara signifikan, dengan penggunaan emas untuk manufaktur global turun sebesar 9% pada tahun 2024. Hal ini terutama disebabkan oleh permintaan yang lemah di Tiongkok. Jika tidak termasuk Tiongkok, permintaan hanya turun sebesar 1%, menunjukkan ketahanan di wilayah lain meskipun harga rata-rata meningkat.
Permintaan bersih untuk emas dalam industri perhiasan turun secara signifikan sebesar 34%, terutama karena peningkatan volume daur ulang sebesar 11%. Pada tahun 2025, diperkirakan penurunan penggunaan manufaktur akan melebar menjadi 16% karena kenaikan harga emas memberikan tekanan berat pada pasar yang sensitif terhadap harga seperti India.
Dalam hal investasi, permintaan institusional terus meningkat pada tahun 2024. Hal ini didorong oleh ekspektasi penurunan suku bunga dan penurunan suku bunga yang sebenarnya, sementara meningkatnya ketidakstabilan geopolitik, kekhawatiran atas utang AS, dan kinerja pasar saham AS yang kuat semuanya mendukung diversifikasi portofolio yang berkelanjutan ke dalam emas.
Secara keseluruhan, investasi ritel tetap stabil, dengan pertumbuhan permintaan dari investor Asia mengimbangi penurunan yang signifikan di pasar Barat, karena kenaikan harga menyebabkan konsumsi menurun.
Permintaan emas industri menunjukkan hasil yang beragam, dengan permintaan emas untuk elektronik meningkat sebesar 9% pada tahun 2024, terutama karena pemulihan dalam pengiriman barang elektronik, perluasan manufaktur, dan meningkatnya permintaan untuk teknologi terkait AI.
MF memperkirakan peningkatan lebih lanjut sebesar 3% dalam permintaan emas untuk elektronik tahun ini, meskipun menghadapi tantangan tarif. Pada tahun 2024, permintaan untuk penggunaan industri dekoratif dan lainnya menyusut sebesar 1%, dengan penurunan yang diamati di pasar utama seperti India dan Italia.
Dipengaruhi oleh penyesuaian struktural dalam industri, permintaan emas untuk gigi terus mengalami tren penurunan jangka panjang, turun sebesar 5%.
MF menyimpulkan bahwa fundamental emas kuat pada tahun 2024. Hal ini didukung oleh niat pembelian emas bank sentral yang kuat, pertumbuhan produksi tambang, peningkatan daur ulang, dan ketahanan investasi ritel Asia.
Meskipun permintaan perhiasan menurun, setelah disesuaikan dengan tingkat kenaikan harga, hal tersebut masih menunjukkan minat konsumen yang terus berlanjut. Sementara itu, permintaan emas untuk sektor manufaktur terus meningkat, didorong oleh sektor elektronik.
Melihat ke depan, MF menganalisis faktor risiko dan tren yang mendukung harga emas pada tahun 2025. Hal ini termasuk kebijakan perdagangan pemerintahan AS saat ini, kekhawatiran akan perang dagang, ketidakpastian fiskal di AS, dan ekspektasi pelonggaran moneter lebih lanjut oleh The Fed AS.
MF memperkirakan bahwa harga emas akan mencapai level tertinggi baru tahun ini, didukung oleh kehati-hatian investor dan meningkatnya minat dari sektor pemerintah.
Manajer perusahaan Philip Newman menekankan bahwa bank sentral beralih ke emas untuk lindung nilai terhadap risiko geopolitik dan mata uang. Ia juga menyoroti perbedaan regional dalam investasi batangan dan koin, ketahanan permintaan ritel Asia, dan potensi keseluruhan emas sebagai aset safe haven tanpa imbal hasil.
Newman menyatakan bahwa meskipun ada potensi volatilitas dan koreksi pasar, prospeknya tetap umumnya optimis, dengan perkiraan harga rata-rata sebesar $3.210 per ons tahun ini, level yang akan melampaui puncak harga tahun 1980 setelah disesuaikan dengan inflasi.
