Menurut survei media, karena ketidakpastian dalam prospek, Bank of Japan (BOJ) tidak akan menaikkan suku bunga lagi tahun ini. Saat ini, sebagian besar ekonom memperkirakan kenaikan suku bunga BOJ berikutnya akan ditunda hingga awal 2026.
Sebagian besar ekonom yang disurvei juga mengindikasikan bahwa BOJ akan memperlambat laju pengurangan pembelian obligasi pemerintah mulai tahun fiskal berikutnya. Selain itu, tiga perempat responden memperkirakan bahwa pemerintah Jepang akan mengurangi penerbitan obligasi jangka panjang.
Hasil survei terbaru ini sebagian mencerminkan kekhawatiran pembuat kebijakan Jepang terhadap prospek ekonomi, karena kebijakan tarif yang tidak menentu dari Presiden AS Donald Trump mengancam prospek ekonomi, dan investor semakin khawatir terhadap keuangan publik Jepang.
Takumi Tsunoda, ekonom senior di Shinkin Central Bank Research Institute, menunjukkan, "Jika negosiasi perdagangan antara AS dan negara lain mengalami kemajuan, aktivitas ekonomi global mungkin akan bangkit kembali. Dibandingkan dengan perkiraan sebelumnya, waktu kenaikan suku bunga kebijakan sekarang lebih mungkin ditunda. Saat ini diperkirakan bahwa BOJ akan menaikkan suku bunga lagi pada kuartal pertama 2026."
Penundaan Agenda Kenaikan Suku Bunga
Pada Maret tahun lalu, BOJ mengakhiri program stimulus ekonomi besar-besaran yang telah berlangsung selama satu dekade dan menaikkan suku bunga jangka pendek menjadi 0,25% dan 0,50% pada Juli tahun lalu dan Januari tahun ini, masing-masing. Saat ini, BOJ berada dalam fase pengetatan kebijakan moneter.
Namun, tingkat inflasi yang tinggi secara tak terduga pada April telah menambah ketidakpastian terhadap jalur BOJ untuk mengakhiri kebijakan moneter ultra-longgar. Di tengah ketahanan inflasi domestik dan dampak tarif AS terhadap permintaan global, BOJ tidak diragukan lagi menghadapi keseimbangan yang sulit antara "menjaga pertumbuhan" dan "memerangi inflasi".
Jika melihat data spesifik dari survei yang disebutkan di atas, tidak ada satu pun dari 60 analis yang disurvei yang memperkirakan BOJ akan menaikkan suku bunga pada pertemuan kebijakan pada 16-17 Juni.
Di antara 58 ekonom yang disurvei, 30 (52%) memperkirakan suku bunga akan tetap pada 0,50% hingga akhir tahun, sedangkan survei pada Mei menunjukkan bahwa 52% responden memperkirakan suku bunga akan naik menjadi 0,75% pada akhir 2025.
Survei terbaru juga menunjukkan bahwa lebih dari tiga perempat responden (40 dari 51) saat ini memperkirakan setidaknya akan ada satu kenaikan suku bunga sebesar 25 basis poin hingga akhir Maret tahun depan.
Baru-baru ini, Gubernur BOJ Kazuo Ueda menekankan bahwa jika inflasi inti mendekati target 2%, BOJ akan bersiap untuk terus menaikkan suku bunga.
Perlambatan Pengurangan Pembelian Obligasi
BOJ mulai mengurangi pembelian obligasi besar-besaran tahun lalu untuk menghentikan ekonomi dari stimulus skala besar selama beberapa dekade. Namun, survei menunjukkan bahwa 17 dari 31 responden percaya bahwa Bank of Japan (BOJ) akan memperlambat laju pengurangan pembelian obligasinya setelah April tahun depan.
Saat ini, BOJ mengurangi pembelian obligasinya sekitar 400 miliar yen per kuartal, dan responden ini memperkirakan pengurangan kuartalan akan berkisar antara 200 miliar yen hingga 370 miliar yen.
Selain itu, 21 dari 28 ekonom (sekitar tiga perempat) menyatakan bahwa pemerintah akan mengurangi penerbitan obligasi superjangka panjang, sedangkan ekonom yang tersisa percaya bahwa ukuran penerbitan akan tetap tidak berubah.
Karena berkurangnya permintaan dari pembeli tradisional seperti perusahaan asuransi jiwa dan kekhawatiran tentang tingkat utang yang terus meningkat, imbal hasil obligasi pemerintah Jepang (JGB) superjangka panjang naik ke level tertinggi sepanjang masa bulan lalu.
Laporan baru-baru ini menunjukkan bahwa pemerintah Jepang sedang mempertimbangkan untuk membeli kembali beberapa obligasi superjangka panjang yang diterbitkan dengan suku bunga rendah, dan diperkirakan bahwa pemerintah akan lebih mengurangi ukuran penerbitan obligasi superjangka panjang.
