27/01/2026 | 22:48 GMT+8
Les moteurs de la hausse de l'or devraient persister encore quelque temps
Les cours de l'or ont franchi la barre des 5 000 $ l'once, et selon la dernière analyse de RBC Capital Markets, l'élan du métal précieux ne montre aucun signe d'essoufflement.
L'or progresse de 66 $ aujourd'hui pour atteindre 5 080 $ alors qu'il se consolide au-dessus de ce seuil important.
Si le scénario le plus optimiste de la banque anticipait que l'or atteindrait la zone des 5 200 $ vers la fin du T4, la « nature frénétique de l'incertitude » combinée à une faiblesse généralisée du dollar a considérablement accéléré ce calendrier.
Points clés de l'analyse :
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La rapidité de la hausse a dépassé les attentes de RBC. L'or a déjà établi 8 nouveaux records historiques rien qu'en janvier 2026 (contre 51 sur l'ensemble de l'année précédente).
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Le contexte macroéconomique reste très favorable à l'or. RBC cite les tensions commerciales, l'instabilité politique/géopolitique et les inquiétudes concernant l'indépendance de la Fed comme catalyseurs principaux. Fait crucial, la banque ne constate aucun fléchissement de la demande des banques centrales ou des investisseurs, les encours d'ETP (produits négociés en bourse) augmentant parallèlement aux prix.
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En utilisant les hausses historiques (76, 07, 15) comme référence, la phase haussière actuelle (environ 844 jours) n'est pas une anomalie. Les moyennes historiques suggèrent que cette hausse pourrait se prolonger jusqu'en septembre ou décembre de cette année.
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Si 2026 reproduit les gains en pourcentage observés en 2025 (environ 65 %), RBC note qu'une extrapolation de cette tendance pourrait porter l'or jusqu'à 7 100 $ l'once d'ici la fin de l'année.
« Bon nombre des mêmes facteurs sous-jacents sont présents... et surtout, nous ne détectons toujours aucun signe d'essoufflement dans l'accumulation par les investisseurs ou le secteur officiel (c'est-à-dire les banques centrales) », écrit RBC.
RBC conclut que si des limites existent pour d'autres classes d'actifs, la nature unique de l'or signifie que les valorisations actuelles n'atteignent pas un plafond indépassable. Avec le recouplage entre les encours d'ETP et les prix, la banque estime que les risques de hausse dépassent même ses propres scénarios haussiers.
Les prochains catalyseurs pour le prix de l'or seront probablement les futures mesures de Trump dans la guerre commerciale. Le nouveau round de droits de douane annoncé aujourd'hui contre la Corée du Sud souligne le risque de conclure un « accord » avec Trump qu'il ignore rapidement. Méfiez-vous également de la décision du président de la Fed, de la décision du FOMC et du rapport sur les salaires hors agriculture de la semaine prochaine.
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