Publié le jeudi 15 janvier 2026
Selon une , qui reste constructive sur le métal précieux malgré sa forte hausse depuis le début de 2026, le cours de l’or pourrait dépasser les 5 000 $ l’once cette année et grimper encore plus haut en cas d’aggravation des risques politiques ou financiers.
Dans une note quotidienne intitulée « La hausse de l’or peut se poursuivre face à une demande accrue », UBS a indiqué que le lingot s’échangeait au-dessus de 4 630 $ l’once au moment de la rédaction, en hausse de plus de 7 % depuis le début de l’année après avoir bondi de près de 65 % en 2025. Malgré cela, la banque anticipe une nouvelle appréciation portée par la demande de couverture dans un contexte d’incertitudes macroéconomiques, politiques et géopolitiques.
« Nous prévoyons que le lingot atteindra 5 000 $ l’once dans les prochains mois, soutenu par la demande de couverture liée aux préoccupations macroéconomiques, politiques et géopolitiques persistantes », a déclaré UBS. La banque a ajouté que les cours de l’or « pourraient également dépasser nos prévisions et grimper jusqu’à 5 400 $ l’once si les risques politiques ou financiers s’intensifient. »
UBS a cité les regain de tensions géopolitiques au Moyen-Orient comme un moteur clé de la demande de valeur refuge. L’Iran est sous les feux des projecteurs en raison de manifestations internes et d’avertissements des États-Unis, les marchés surveillant de près le fonctionnement continu des actifs énergétiques et des exportations d’hydrocarbures via le détroit d’Ormuz, qui représente environ 20 % de la demande mondiale de pétrole. Bien qu’UBS s’attende à ce que le marché pétrolier reste quelque peu excédentaire au premier semestre et hésite à intégrer une prime de risque, la banque estime que l’or se distingue comme la couverture privilégiée compte tenu de ses avantages en matière de diversification.
Les incertitudes institutionnelles et politiques aux États-Unis soutiennent également la demande. UBS a noté que l’enquête du ministère de la Justice sur le président de la Fed, Jerome Powell, ne devrait pas compromettre les assouplissements monétaires anticipés ni enrayer la hausse des marchés actions, mais les inquiétudes persistantes des investisseurs demeurent. Les incertitudes entourant les tarifs « réciproques » proposés par le président Donald Trump, les décisions potentielles de la Cour suprême américaine et l’approche des élections de mi-mandat sont tous perçus comme des facteurs soutenant l’appétit pour l’or.
D’un point de vue macroéconomique, UBS a déclaré que l’environnement fondamental reste favorable à l’or. Bien que les données récentes indiquent des pressions inflationnistes contenues, l’inflation reste relativement élevée, ce qui devrait tirer les rendements réels vers le bas alors que la Fed poursuit son assouplissement. Cet environnement renforce l’attrait de l’or étant donné son caractère non rémunérateur. Dans le même temps, les inquiétudes concernant la hausse des niveaux d'endettement mondial et des finances publiques américaines devraient maintenir l'intérêt des investisseurs pour les actifs réels exempts de risque de contrepartie.
Dans ce contexte, UBS prévoit que la demande d'or des banques centrales et des investisseurs augmentera encore en 2026. La banque a réitéré sa position haussière sur l'or et a déclaré qu'une allocation à un chiffre moyen au métal précieux est judicieuse dans un portefeuille bien diversifié, tout en reconnaissant les risques de baisse compte tenu de la prime élevée du métal.
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