1.8 Compte rendu de la réunion matinale SMM
Contrats à terme : Lors de la séance nocturne du 7 janvier, le contrat d'aluminium 2602 du SHFE le plus tradé a ouvert à 24 350 yuans/tonne, a atteint un plus haut de 24 370 yuans/tonne, un plus bas de 23 865 yuans/tonne, et a finalement clôturé à 24 135 yuans/tonne, en baisse de 225 yuans/tonne, soit 0,92 % par rapport à la clôture précédente. Techniquement, les moyennes mobiles affichaient un alignement haussier (MA5 : 24 338,00 > MA10 : 23 576,00 > MA20 : 22 940,00 > MA40 : 22 470,00), et le graphique en chandeliers MACD sur 4 heures continuait d'afficher des barres rouges (DIFF : 588,67, DEA : 405,99). En termes d'intérêt ouvert, l'intérêt ouvert de la séance nocturne était d'environ 219 000 lots, une diminution de 12 121 lots par rapport à la séance diurne. L'aluminium du LME a ouvert à 3 128 $/tonne, a atteint un plus haut de 3 141,5 $/tonne, un plus bas de 3 074,5 $/tonne, et a finalement clôturé à 3 083,5 $/tonne, en baisse de 1,60 % par rapport au jour précédent. Le volume d'échanges était de 31 500 lots, en baisse de 10 581 lots, tandis que l'intérêt ouvert était de 688 000 lots, en hausse de 3 122 lots.
Front macroéconomique : Les données publiées mercredi par le Bureau américain des statistiques du travail ont montré que le nombre de postes vacants aux États-Unis a baissé plus que prévu par le marché en novembre, tandis que l'embauche a ralenti, indiquant un refroidissement continu de la demande de main-d'œuvre dans un contexte d'incertitude économique. Plus précisément, le nombre de postes vacants JOLTS est tombé à 7,15 millions en novembre, contre 7,45 millions le mois précédent (révisé à la baisse), atteignant son plus bas niveau depuis plus d'un an, alors que le marché anticipait 7,6 millions. Les postes vacants sont souvent considérés comme un indicateur clé de la demande de main-d'œuvre. (Haussier ★) Selon le « FedWatch » du CME : la probabilité que la Fed américaine baisse ses taux de 25 points de base en janvier est de 11,6 %, tandis que la probabilité de maintien des taux est de 88,4 %. D'ici mars, la probabilité d'une baisse cumulative de 25 points de base est de 40,3 %, la probabilité de maintien des taux est de 55,4 %, et la probabilité d'une baisse cumulative de 50 points de base est de 4,3 %. (Baissier ★)
Fondamentaux : Sur le marché au comptant, dans l'est de la Chine, le sentiment d'achat en aval était relativement élevé dans l'ensemble en raison du faible écart de prix spot-termes, conduisant à une amélioration de l'activité des transactions. Le sentiment s'est redressé dans le centre de la Chine, les principaux fournisseurs persistant à retenir leurs ventes, ce qui a entraîné une offre circulante limitée. Les entreprises de transformation en aval ont maintenu des achats réduits ou les ont suspendus en raison des prix absolus élevés, mais les négociants ont activement relevé les prix à des fins de couverture, entraînant une hausse des prix, bien que les volumes de transaction soient restés faibles. Le marché spot dans le sud de la Chine était dynamique, avec des arrivées serrées et une réduction des stocks. Les fournisseurs ont affiché un fort sentiment haussier dans un contexte de faible écart entre les prix spot et à terme, relevant généralement les prix de manière active et retenant les cargaisons, ce qui a entraîné une circulation de plus en plus tendue.
Marché de l'aluminium primaire : Lors de la séance du matin, le contrat aluminium 2601 du SHFE a continué de progresser, le centre des prix s'élevant par rapport à la séance précédente. Influencé par le faible écart entre les prix spot et à terme, le sentiment d'achat global en aval était relativement élevé et l'activité des transactions s'est améliorée. Mercredi, les prix de transaction principaux se situaient principalement entre le pair et une prime de 20 yuans/tonne par rapport au prix moyen du SMM. L'indice de sentiment de vente sur le marché de l'est de la Chine était de 2,5, en hausse de 0,23 sur la semaine ; l'indice de sentiment d'achat était de 2,77, en hausse de 0,38 sur la semaine. Le prix de l'aluminium A00 du SMM était coté à 24 140 yuans/tonne, en hausse de 230 yuans/tonne par rapport à la veille, à un décote de 200 yuans/tonne par rapport au contrat 2601, rétrécie de 20 yuans/tonne par rapport à la veille. Mercredi, le sentiment des transactions sur le marché du centre de la Chine s'est légèrement redressé. Les principaux détenteurs ont persisté à retenir leurs ventes, entraînant une offre spot limitée. Les entreprises de transformation en aval ont maintenu des achats minimaux ou les ont suspendus en raison des prix absolus élevés, mais les négociants ont acheté activement pour couvrir leurs positions couvertes, faisant monter les prix, bien que le volume des échanges soit resté faible. Finalement, le prix de transaction réel sur le marché du centre de la Chine est passé d'un décote de 10 yuans à une prime de 30 yuans par rapport au prix du centre de la Chine avant l'ouverture du marché. L'indice de sentiment de vente sur le marché du centre de la Chine était de 2,48, en baisse de 0,01 sur la semaine ; l'indice de sentiment d'achat était de 2,07, en hausse de 0,03 sur la semaine. Le prix de l'aluminium du centre de la Chine du SMM a clôturé à 23 930 yuans/tonne, en hausse de 250 yuans/tonne par rapport à la veille, à un décote de 410 yuans/tonne par rapport au contrat 2601, en hausse de 30 yuans/tonne par rapport à la veille ; l'écart de prix Henan-Shanghai était de -210 yuans/tonne, en hausse de 20 yuans/tonne par rapport à la veille.
Matières premières d'aluminium recyclé :Mercredi, les prix spot de l'aluminium primaire ont continué de progresser par rapport à la veille, le prix spot A00 du SMM clôturant à 24 140 yuans/tonne. Le marché des déchets d'aluminium a suivi la tendance haussière des prix de l'aluminium primaire. Mercredi, les UBC en balles étaient principalement cotés entre 17 800 et 18 200 yuans/tonne (hors taxe), et les déchets d'aluminium déchiquetés (prix basé sur la teneur en aluminium) étaient principalement cotés entre 19 400 et 19 900 yuans/tonne (hors taxe). Directement influencés par la hausse des prix de l'aluminium primaire, les prix à Shanghai, Zhejiang, Jiangsu, Tianjin, Shandong, Jiangxi et d'autres régions ont augmenté de 100 à 200 yuans/tonne mercredi. Concernant l'écart de prix entre l'aluminium A00 et les déchets d'aluminium, l'écart entre l'aluminium A00 et les déchets d'extrusion d'aluminium mixte sans peinture à Foshan était de 3 759 yuans/tonne le 7 janvier, et l'écart entre l'aluminium A00 et les déchets d'aluminium déchiquetés était de 2 684 yuans/tonne. Avec les prix des déchets d'aluminium contraints de suivre les cours élevés de l'aluminium, une situation de « prix nominaux sans transactions réelles » est apparue, freinant l'enthousiasme d'achat en aval, conduisant à des achats au besoin. Les prix nationaux des déchets d'aluminium devraient fluctuer à des niveaux élevés cette semaine, suivant l'aluminium primaire, tout en restant prudents face aux risques de correction. Côté offre, le problème du transfert de la charge fiscale affecte davantage la structure de l'offre du marché. Côté demande, la demande de stockage des entreprises d'alliages d'aluminium secondaire pour le Nouvel An chinois continuera de soutenir les achats de déchets d'aluminium déchiquetés, mais les signes de ralentissement de la demande des entreprises de moulage sous pression en aval deviennent de plus en plus évidents, accompagnés d'un sentiment d'attente dû à la volatilité des prix de l'aluminium. De plus, certaines entreprises de valorisation des déchets ont signalé des stocks élevés de déchets d'alliages d'aluminium corroyés collectés pendant la haute saison, manquant de commandes suffisantes pour couvrir les stocks de matières premières, ralentissant ainsi temporairement le rythme d'achat des déchets concernés. Globalement, le soutien de la demande aux prix s'est affaibli.
Alliages d'aluminium secondaire : Côté contrats à terme, le contrat d'alliage d'aluminium 2603 a reculé après une hausse rapide puis a fluctué avec un rebond ce mercredi. Il a ouvert à 22 915 yuans/tonne, a rapidement grimpé à un plus haut intrajournalier de 23 490 yuans/tonne, puis est retombé à un plus bas de 22 705 yuans/tonne. À la clôture de midi, il est remonté à 23 105 yuans/tonne, en hausse de 0,48 %. Le volume des échanges s'est établi à 15 889 lots, et l'intérêt ouvert à 20 650 lots. Les haussiers manifestaient encore une certaine volonté d'augmenter leurs positions, mais l'activité de trading à court terme a diminué. Sur le marché au comptant, les prix de l'aluminium ont continué de grimper ce mercredi. Le prix de l'aluminium A00 du SMM a augmenté de 230 yuans/tonne pour atteindre 24 140 yuans/tonne, et le prix du ADC12 du SMM a suivi, progressant de 200 yuans/tonne à 23 700 yuans/tonne. Actuellement, avec les prix de l'aluminium dépassant le sommet de 24 000 yuans/tonne, la pression s'est intensifiée des côtés de l'offre et de la demande dans l'industrie de l'aluminium secondaire, entraînant une divergence des sentiments du marché. Du côté de l'offre, les stocks de produits finis dans les entreprises d'aluminium secondaire étaient généralement faibles. Associée à une offre tendue et des prix des déchets d'aluminium persistants à des niveaux élevés, cette situation a encore poussé les prix des alliages d'aluminium secondaire à la hausse rapidement. Du côté de la demande, la résistance des acheteurs en aval aux prix élevés était forte. La plupart des entreprises sont passées à la digestion des stocks, reportant leurs achats ou ne maintenant que la demande essentielle ; certaines ont même anticipé des arrêts de production. Seuls quelques clients, inquiets d'une nouvelle hausse des prix, ont activement passé des commandes à terme. L'atmosphère générale des échanges sur le marché était morose. La flambée actuelle des prix de l'aluminium a entraîné une mauvaise transmission des coûts le long de la chaîne industrielle. Les réductions et arrêts de production en aval ont augmenté. De plus, avec l'approche du Nouvel An chinois, les attentes du marché concernant l'accumulation de stocks pré-festives se sont considérablement affaiblies, freinant notablement la vitalité du marché. Si les prix restent fermes, le rythme de production et des ventes dans l'industrie de l'aluminium secondaire pourrait ralentir davantage à court terme. Globalement, les facteurs haussiers et baissiers s'entremêlent sur le marché actuel de l'aluminium secondaire : les moteurs des coûts et l'offre tendue soutiennent les prix, tandis que la faible demande en aval et la crainte des prix élevés exercent une pression à la baisse. Cependant, la poursuite des vents favorables macroéconomiques à court terme donnera un coup de pouce au marché. Le prix du ADC12 devrait continuer à fluctuer à des niveaux élevés. Du côté des importations, les offres actuelles de ADC12 outre-mer se sont temporairement stabilisées dans la fourchette de 2 820-2 850 dollars/tonne, tandis que les prix intérieurs ont continué d'augmenter significativement, élargissant à nouveau le profit réel des importations à environ 500 yuans/tonne.
Synthèse du marché de l'aluminium :La logique du cycle d'assouplissement monétaire, portée par les anticipations de baisse des taux de la Fed américaine, est restée inchangée, soutenant continuellement les prix des métaux non ferreux. Associées à un rebond de l'appétit mondial pour le risque, les prix de l'aluminium ont franchi avec succès leur précédente fourchette de consolidation et ont fortement augmenté. Sur le plan national, le double catalyseur de l'assouplissement monétaire et des nouvelles politiques de consommation a stimulé l'appétit pour le risque sur le marché des matières premières et a consolidé les attentes de demande, entrant en résonance avec les facteurs extérieurs et renforçant ainsi les bases de la hausse des prix de l'aluminium. Cependant, la demande a été fortement freinée par les prix élevés et les restrictions de production liées à la protection de l'environnement. Le taux d'activité des principales entreprises de transformation en aval a reculé en décembre, et la proportion d'aluminium liquide a diminué de 0,8 point de pourcentage en glissement mensuel pour s'établir à 76,5 %, indiquant une tendance saisonnière à l'affaiblissement de la consommation finale. Dans l'ensemble, les fondamentaux actuels, avec une consommation sous pression et des stocks qui continuent de s'accumuler, exercent une certaine pression à la baisse sur les prix de l'aluminium. Cependant, de solides attentes en matière de politiques macroéconomiques et les risques géopolitiques offrent un soutien solide à une hausse des prix de l'aluminium. SMM prévoit que les prix de l'aluminium fluctueront à des niveaux élevés à court terme.
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