Procès-verbal de la réunion matinale du SMM du 6 janvier
Marché à terme : Lors de la séance nocturne du 5 janvier, le contrat d'aluminium 2602 du SHFE le plus négocié a ouvert à 23 560 yuans/tonne, a atteint un plus haut à 24 280 yuans/tonne, un plus bas à 23 500 yuans/tonne, et a finalement clôturé à 24 165 yuans/tonne, en hausse de 520 yuans/tonne, soit 2,20 % par rapport à la clôture précédente. D'un point de vue technique, les moyennes mobiles affichaient un alignement haussier (MA5 : 23 183,00 > MA10 : 22 803,50 > MA20 : 22 497,75 > MA40 : 22 263,38), et le MACD sur le graphique en chandeliers de 4 heures continuait d'afficher une barre rouge (DIFF : 359,33, DEA : 195,19). En termes d'engagement ouvert, l'engagement ouvert de la séance nocturne était d'environ 265 000 lots, une augmentation de 3 613 lots par rapport à la séance diurne. L'aluminium du LME a ouvert à 3 024 $/tonne, a atteint un plus haut à 3 093 $/tonne, un plus bas à 3 023,5 $/tonne, et a finalement clôturé à 3 090 $/tonne, en hausse de 2,28 % par rapport à la veille. Le volume des échanges s'est établi à 38 800 lots, une augmentation de 17 710 lots, tandis que l'engagement ouvert était de 682 000 lots, une diminution de 2 431 lots.Actualités macroéconomiques : Dans l'après-midi du 5 janvier, le président Xi Jinping a eu des entretiens avec le président sud-coréen Lee Jae-myung, en visite d'État en Chine, au Grand Palais du Peuple à Pékin. Xi a souligné que les économies chinoise et sud-coréenne sont étroitement liées, avec des chaînes industrielles et d'approvisionnement profondément intégrées, et que la coopération est mutuellement bénéfique. Il a appelé à un renforcement de l'alignement stratégique et de la coordination des politiques pour accroître les intérêts communs et obtenir davantage de résultats coopératifs dans des domaines émergents tels que l'intelligence artificielle, l'industrie verte et l'économie des seniors. (Haussier ★) L'activité manufacturière américaine s'est contractée plus que prévu en décembre, restant en contraction pour le 10e mois consécutif. L'Institute for Supply Management (ISM) a déclaré lundi que les nouvelles commandes ont de nouveau diminué et que les coûts des intrants ont continué d'augmenter, le secteur manufacturier continuant d'être affecté par les droits de douane à l'importation de Trump. (Baissier ★) L'indice du dollar américain a atteint plus tôt son plus haut niveau depuis le 10 décembre, avant de se replier, clôturant en baisse de 0,3 % à 98,262. L'indice du dollar a chuté de 1,2 % en décembre, sa performance mensuelle la plus faible depuis août. Selon les calculs, les traders anticipent actuellement deux baisses de taux d'intérêt aux États-Unis cette année. (Haussière ★)
Fondamentaux : Selon les données du SMM, le coût complet moyen toutes taxes comprises de l'industrie chinoise de l'aluminium en décembre 2025 a augmenté de 0,7 % en glissement mensuel mais a diminué de 23,3 % en glissement annuel. Sur la période, les coûts des matières premières pour l'alumine ont diminué, mais les coûts de l'énergie et des matières auxiliaires ont augmenté, entraînant une hausse mensuelle des coûts totaux. L'Association des véhicules particuliers a publié le 5 que les ventes sur le marché chinois des véhicules particuliers neufs à énergie nouvelle devraient croître d'environ 25 % en 2025. Sur la base des données préliminaires mensuelles complètes de l'association : du 1er au 31 décembre, les ventes brutes de véhicules particuliers neufs à énergie nouvelle des constructeurs nationaux ont atteint 1,57 million d'unités, en hausse de 4 % sur un an mais en baisse de 8 % sur un mois.
Marché de l'aluminium primaire : En début de séance, le contrat aluminium 2601 du SHFE a fortement augmenté, avec un centre de prix supérieur à celui de la veille. Globalement, le volume des transactions sur le marché a augmenté avec la fin des clôtures de fin d'année, mais la tendance haussière du sentiment a été limitée par la hausse des prix de l'aluminium du SHFE. Lundi, les prix de transaction principaux se situaient principalement entre une décote de 10 yuans/tonne et le prix moyen du SMM. L'indice de sentiment de vente dans l'est de la Chine était de 2,08, en hausse de 0,09 sur la semaine, tandis que l'indice de sentiment d'achat était de 2,15, en hausse de 0,04 sur la semaine. L'aluminium A00 du SMM était coté à 23 310 yuans/tonne, en hausse de 850 yuans/tonne par rapport à la veille, avec une décote de 220 yuans/tonne par rapport au contrat 2601, en baisse de 10 yuans/tonne par rapport à la veille. Lundi, les prix de l'aluminium ont fortement augmenté, mais le sentiment des transactions dans le centre de la Chine est resté faible. Les entreprises de transformation en aval ont repris leurs activités après la fin des restrictions de production liées à l'environnement, mais les prix absolus élevés de l'aluminium ont entraîné une faible demande. Certaines entreprises avaient légèrement reconstitué leurs stocks pendant les vacances du Nouvel An et se concentraient actuellement sur la consommation des stocks, ce qui a entraîné un faible volume de transactions. Les négociants ont acheté à des fins de couverture, les acheteurs préférant des décotes importantes, tandis que les grands détenteurs maintenaient des prix fermes en raison de perspectives haussières. Finalement, les prix de transaction réels dans le centre de la Chine variaient entre une prime de 10 yuans/tonne et une décote de 30 yuans/tonne par rapport au prix du centre de la Chine. L'indice de sentiment de vente dans le centre de la Chine était de 2,49, en baisse de 0,18 sur la semaine, tandis que l'indice de sentiment d'achat était de 1,96, en hausse de 0,46 sur la semaine. Le prix de l'aluminium du centre de la Chine du SMM a clôturé à 23 080 yuans/tonne, en hausse de 840 yuans/tonne par rapport à la veille, avec une décote de 450 yuans/tonne par rapport au contrat 2601, en baisse de 20 yuans/tonne par rapport à la veille. L'écart de prix entre le Henan et Shanghai était de -230 yuans/tonne, en baisse de 10 yuans/tonne par rapport à la séance précédente.
Matières premières d'aluminium recyclé :Lundi, les prix du primaire au comptant ont augmenté par rapport à la veille, l'aluminium A00 du SMM clôturant à 22 460 yuans/tonne, et le marché de la ferraille d'aluminium a suivi la tendance haussière. Certaines entreprises de valorisation ont signalé des stocks élevés de ferraille d'alliage d'aluminium de corroyage accumulés durant la haute saison, associés à des commandes insuffisantes pour couvrir les stocks de matières premières, entraînant un ralentissement temporaire des achats pour ces ferrailles. À l'approche de 2026, la mise en œuvre des politiques de recyclage des ressources rencontre encore des obstacles, avec des problèmes persistants comme les personnes physiques et les limites de facturation. Certains recycleurs ont déjà choisi de répercuter les charges fiscales supplémentaires sur l'offre de ferraille, augmentant le risque de pression baissière sur les prix. Lundi, la ferraille d'UBC ballottée était cotée à 16 800-17 200 yuans/tonne (HT), tandis que la ferraille d'aluminium déchiquetée tendue (prix basé sur la teneur en aluminium) était cotée à 18 400-18 900 yuans/tonne (HT). Les prix à Shanghai, Zhejiang, Jiangsu, Tianjin et Shandong ont augmenté de 200-300 yuans/tonne lundi, tandis que ceux du Guizhou, Henan, Jiangxi et Hubei ont progressé de 100 yuans/tonne ou sont restés globalement stables. Concernant l'écart entre l'aluminium A00 et la ferraille, l'écart avec la ferraille d'extrusion d'aluminium mixte sans peinture à Foshan était de 3 084 yuans/tonne au 31 décembre, et l'écart avec la ferraille d'aluminium déchiquetée tendue était de 2 009 yuans/tonne. Les prix intérieurs de la ferraille devraient évoluer autour de niveaux élevés lors des fêtes du Nouvel An, mais une prudence est de mise face à des corrections potentielles. Côté offre, le report de charges fiscales affecte davantage la structure de l'offre. Côté demande, les besoins de stockage des entreprises d'alliages d'aluminium secondaire avant le Nouvel An chinois continuent de soutenir les achats de ferraille tendue, mais les signes de ralentissement de la demande des entreprises de moulage sous pression deviennent plus évidents, associés à une attitude attentiste due aux fluctuations des cours de l'aluminium, conduisant à un affaiblissement du soutien global de la demande sur les prix. Politiquement, l'incertitude liée aux restrictions de production répétées motivées par la protection de l'environnement dans le centre de la Chine et à Chongqing a continué de freiner la demande locale à court terme. En termes de prix, le centre pour les déchets d'aluminium déchiquetés tendus (prix basé sur la teneur en aluminium) a oscillé autour de 18 200–18 700 yuans/tonne (hors taxe). L'attention à court terme devrait se porter sur les signes d'assouplissement des politiques de restriction de production liées à l'environnement, les changements dans le rythme d'approvisionnement des entreprises en aval, et l'impact du transfert de la charge fiscale sur les prix planchers.
Alliage d'aluminium secondaire :Côté contrats à terme, lundi, le contrat d'alliage d'aluminium de fonderie le plus négocié 2603 a ouvert au plus bas de la journée à 21 875 yuans/tonne. Après l'ouverture, le prix a rapidement grimpé à 22 695 yuans/tonne, frôlant une hausse de 4,97 % à un moment donné, avant de reculer légèrement et de clôturer finalement à 22 520 yuans/tonne, en hausse de 665 yuans/tonne ou 3,04 % par rapport à la clôture précédente. Le volume des échanges s'est établi à 11 820 et l'intérêt ouvert à 18 299, avec une augmentation simultanée du volume et de l'intérêt ouvert, signalant une nette accumulation de positions haussières. Le chandelier a affiché une forte configuration de rupture haussière, les moyennes mobiles offrant un soutien solide. Marché au comptant, lundi, les prix de l'aluminium et du cuivre ont continué de monter en flèche, atteignant à nouveau des sommets pluriannuels. Parmi eux, le prix de l'aluminium A00 du SMM a bondi de 850 yuans/tonne en une seule journée pour atteindre 23 310 yuans/tonne, entraînant une hausse des coûts des matières premières pour l'aluminium secondaire. Le prix ADC12 du SMM a suivi avec une augmentation de 650 yuans/tonne pour atteindre 23 100 yuans/tonne. L'activité du marché a repris après les vacances, mais la demande en aval est restée faible face à la forte hausse des prix des matières premières. Les entreprises de moulage sous pression, prises entre la baisse des commandes et des prix élevés des matières premières, ont adopté une approche d'approvisionnement prudente avec une forte aversion au risque, recomposant principalement leurs stocks en fonction des besoins immédiats, ce qui a entraîné une activité commerciale morose. Globalement, bien que le marché de l'aluminium secondaire bénéficie du soutien des coûts et de l'offre, la faible demande en aval associée à la crainte du marché face aux prix élevés devrait limiter de nouvelles hausses de prix. À court terme, les prix de l'ADC12 devraient fluctuer à des niveaux élevés. Côté importations, les offres actuelles d'ADC12 outre-mer ont bondi pour atteindre la fourchette de 2 780–2 820 dollars/tonne, avec des gains plus importants que sur le marché intérieur, ce qui a entraîné une forte contraction des profits d'importation en temps réel à moins de 100 yuans/tonne.
Résumé du marché de l'aluminium :Les anticipations de baisse des taux d'intérêt de la Fed américaine ont continué de dominer la logique d'un cycle d'assouplissement monétaire, offrant un soutien solide aux prix des métaux non ferreux ; un rebond de l'appétit pour le risque mondial a encore amélioré l'environnement macroéconomique, aidant les cours de l'aluminium à franchir leurs fourchettes de négociation précédentes et à augmenter fortement. Sur le plan national, la conférence budgétaire a clarifié que 2026 verrait une expansion des dépenses budgétaires et des efforts pour stimuler la demande intérieure de consommation, avec un accent sur les domaines liés aux nouvelles forces productives ; couplé à la mise en œuvre du plan national de subventions 2026 et à l'allocation de fonds complémentaires, les efforts politiques se concentrent sur les programmes de reprise pour les biens de consommation. D'un point de vue moyen et long terme, cela devrait continuellement stimuler la libération de la demande en aval pour l'aluminium, construisant une solide attente d'amortissement politique pour la demande industrielle. Cependant, la demande a été significativement impactée par la suppression des prix élevés et les restrictions de production motivées par la protection environnementale. En décembre, le taux d'activité des principales entreprises de transformation en aval a décliné, et la proportion d'aluminium liquide a chuté de 0,8 point de pourcentage en glissement mensuel à 76,5 %, tandis que la consommation finale affichait une tendance à l'affaiblissement saisonnier. Globalement, bien que la réalité d'une consommation fondamentale sous pression et des stocks s'accumulant continuellement ait exercé une certaine pression à la baisse sur la hausse soutenue des prix de l'aluminium, de fortes attentes de politiques macroéconomiques et les fluctuations des risques géopolitiques ont fourni un soutien solide à la hausse des prix de l'aluminium. SMM prévoit que les prix de l'aluminium se maintiendront bien à court terme.
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