De novembre à décembre 2025, les exportations chinoises de cathode de cuivre sont restées élevées, avec des exportations mensuelles dépassant 100 000 tonnes pendant deux mois consécutifs, atteignant 143 000 tonnes en novembre et une estimation préliminaire de 85 000 tonnes en décembre. Les structures de prix régionales mondiales restant désalignées, la fenêtre d'exportation contracyclique n'est pas encore fermée. Les exportations de janvier 2025 devraient rester solides, probablement au-dessus du seuil de 100 000 tonnes.
Les moteurs principaux des exportations demeurent inchangés. D'une part, les fonderies nationales continuent de subir des pressions sur les matières premières en raison de traitements et affinages (TC/RC) du concentré de cuivre toujours négatifs, incitant certains producteurs à rechercher de meilleures structures de marge via les ventes à l'étranger, renforçant ainsi les incitations à l'exportation. D'autre part, la demande des utilisateurs finaux n'étant pas encore entrée dans une phase de reprise complète, les exportations sont devenues un canal important pour alléger les pressions de production et de vente.
En termes de destinations, l'écart d'arbitrage COMEX–LME s'est réduit, et les exportations vers les États-Unis devraient chuter fortement. Parallèlement, la demande hors contrats à long terme dans des régions comme le Moyen-Orient, l'Asie du Sud-Est et l'Europe est en croissance. Les délais courts et la flexibilité des marques dans l'offre au comptant de la Chine continuent d'attirer les acheteurs étrangers.
Bien que l'approche du Nouvel An lunaire puisse causer des perturbations à court terme, la plupart des calendriers d'expédition sont déjà planifiés jusqu'au début janvier. Combiné aux plans de chargement des fonderies étudiés par SMM, les exportations de janvier devraient se maintenir dans la fourchette de 100 000 à 110 000 tonnes, constituant un facteur de soutien clé au début de 2025.
