Compte-rendu de la réunion matinale du SMM pour le 29.12
Contrats à terme :Techniquement, le contrat aluminium 2602 du SHFE a fluctué et augmenté durant la séance de nuit du 26 décembre, clôturant à 22 520 yuans/tonne, positionné entre plusieurs moyennes mobiles. La MA5 (22 519) et la MA10 (22 510) convergeaient, le prix se maintenant au-dessus des moyennes mobiles à court terme, mais rencontrant une légère résistance de la MA60 (22 522) au-dessus. Dans l'indicateur MACD, le DIF (-0,8217) restait sous la ligne zéro, mais l'histogramme MACD (3,9221) est devenu positif et a continué de monter, indiquant un momentum baissier qui s'affaiblit et des signes de renforcement à court terme. La fourchette de trading principale suggérée pour l'aluminium du SHFE était de 22 100 à 22 700.
Front macroéconomique :La Conférence nationale sur le travail financier s'est tenue à Pékin. La réunion a noté qu'en 2026, une politique budgétaire plus proactive continuera d'être mise en œuvre ; l'enveloppe des dépenses budgétaires sera élargie pour garantir une intensité de dépenses nécessaire ; et la gamme des instruments d'obligations d'État sera optimisée pour mieux exploiter l'efficacité des obligations. La réunion a défini six tâches clés pour le travail budgétaire de 2026, notamment s'en tenir à une croissance tirée par la demande intérieure, stimuler vigoureusement la consommation, augmenter les investissements dans des domaines clés tels que les nouvelles forces productives et le développement humain complet ; accélérer la culture et l'expansion de nouveaux moteurs de croissance, augmenter encore l'investissement financier dans la science et la technologie ; et renforcer davantage les garanties de base et les filets de sécurité pour promouvoir l'emploi et la croissance du revenu des ménages. (Haussière ★) Le ministère des Finances a déclaré que l'année prochaine, il élargira l'enveloppe des dépenses budgétaires, mettra en œuvre profondément des actions spéciales pour stimuler la consommation ; continuera à allouer des fonds pour soutenir les programmes de reprise des biens de consommation ; et promouvra l'emploi et la croissance du revenu des ménages. (Haussière ★)
Fondamentaux :Côté offre, les nouveaux projets d'aluminium en Chine et en Indonésie ont continué d'augmenter leur production, la production moyenne quotidienne continuant de croître ; de plus, un nouveau projet d'aluminium en Mongolie intérieure a annoncé une mise sous tension réussie le 20 décembre. À court terme, la production quotidienne moyenne d'aluminium devrait continuer à croître. Côté demande, les prix élevés ont supprimé la demande de collecte de marchandises en aval, associé à des restrictions de production motivées par la protection environnementale affectant les usines de transformation en aval dans le centre de la Chine, entraînant une baisse des taux d'activité. La proportion d'aluminium liquide a diminué de 0,61 point de pourcentage en glissement hebdomadaire, les taux d'activité hebdomadaires en aval sont restés en berne, et les taux d'activité dans des secteurs incluant l'extrusion d'aluminium ont reculé en glissement mensuel. Côté stocks, selon les statistiques du SMM, les stocks de lingots d'aluminium dans les principales zones de consommation domestique ont été enregistrés à 645 000 tonnes ce lundi, une augmentation de 28 000 tonnes par rapport à jeudi dernier.
Marché de l'aluminium primaire :Lors de la séance matinale, le contrat SHFE aluminium 2601 a affiché un schéma de hausse initiale puis de baisse, le centre des prix global se déplaçant vers le haut par rapport à la veille. Le sentiment des transactions sur le marché de l'Est de la Chine s'est redressé en glissement hebdomadaire par rapport à hier, mais est resté contraint par des facteurs tels que l'affaiblissement de la demande de fin d'année et le règlement et la clôture des comptes des entreprises, maintenant l'activité globale des transactions à un faible niveau. Les prix de transaction principaux se sont principalement concentrés dans la fourchette d'une décote de 20 à 10 yuans/tonne par rapport au prix moyen SMM. Les prix élevés actuels du SHFE aluminium, couplés à un manque de soutien de la demande réelle de fin d'année, ont poussé les décotes au comptant à leur plus bas niveau cette année, incitant certaines entreprises en aval à procéder à un réapprovisionnement modéré. Vendredi dernier, l'indice de sentiment de vente sur le marché de l'Est de la Chine était de 2,22, en baisse de 0,11 en glissement hebdomadaire ; l'indice de sentiment d'achat était de 2,39, en hausse de 0,04 en glissement hebdomadaire. L'aluminium A00 SMM était coté à 22 020 yuans/tonne, en hausse de 40 yuans/tonne par rapport à la séance précédente, avec une décote de 190 yuans/tonne par rapport au contrat 2601, en baisse de 20 yuans/tonne par rapport à la séance précédente. Les transactions sur le marché du Centre de la Chine sont restées faibles, les restrictions de production liées à la protection de l'environnement se poursuivant. Les entreprises en aval ont principalement consommé les stocks de matières premières, affichant un faible sentiment d'approvisionnement. Certains négociants ont acheté lors des baisses, mais de faibles primes et décotes, couplées à une logistique non rétablie, ont entraîné une faible volonté de vente parmi les détenteurs, résultant en un faible volume réel des transactions. Les prix finaux de transaction ont varié d'une prime de 10 yuans à une décote de 20 yuans par rapport au prix du Centre de la Chine. Vendredi dernier, l'indice de sentiment de vente sur le marché du Centre de la Chine était de 2,71, en baisse de 0,04 en glissement hebdomadaire ; l'indice de sentiment d'achat était de 1,99, en baisse de 0,3 en glissement hebdomadaire. Le prix de l'aluminium SMM du Centre de la Chine a clôturé à 21 850 yuans/tonne, en hausse de 30 yuans/tonne par rapport à la séance précédente, avec une décote de 360 yuans/tonne par rapport au contrat 2601, en baisse de 30 yuans/tonne par rapport à la séance précédente ; l'écart de prix Henan-Shanghai était de -170 yuans/tonne, en baisse de 10 yuans/tonne par rapport à la séance précédente.
Matières premières en aluminium recyclé :Vendredi dernier, les prix au comptant de l'aluminium primaire ont légèrement baissé par rapport à la veille, l'aluminium spot SMM A00 clôturant à 22 020 yuans/tonne, tandis que le marché des déchets d'aluminium globalement stable. Certaines entreprises de valorisation des déchets ont signalé des stocks élevés de déchets d'alliages d'aluminium corroyés collectés durant la haute saison, manquant de commandes suffisantes pour couvrir leurs stocks de matières premières, ralentissant temporairement le rythme d'achat de ces déchets. De plus, les restrictions de production répétées pour raisons environnementales à Chongqing ont légèrement affaibli la demande de déchets d'aluminium en aval. Les entreprises de valorisation des alliages d'aluminium secondaire indiquent qu'elles devraient bientôt commencer leurs achats de fin d'année et procèdent actuellement à des achats groupés de déchets d'aluminium, accélérant ainsi le rythme d'acquisition des déchets d'aluminium tendus. À l'approche de 2026, la mise en œuvre des politiques de recyclage des ressources rencontre encore plusieurs obstacles, avec des problèmes persistants comme les personnes physiques et les plafonds de facturation. Certaines entreprises de recyclage ont déjà choisi de répercuter les charges fiscales supplémentaires sur l'offre de déchets d'aluminium, exerçant une pression à la baisse sur les prix. Vendredi dernier, les déchets d'aluminium UBC ballottés étaient cotés dans une fourchette concentrée de 16 500 à 17 000 yuans/tonne (hors taxe), tandis que les déchets d'aluminium tendus déchiquetés (prix basé sur la teneur en aluminium) étaient cotés entre 18 300 et 18 800 yuans/tonne (hors taxe). Les prix des déchets d'aluminium tendus déchiquetés et du fil d'aluminium nu brillant sont restés stables vendredi. Les prix des déchets d'aluminium domestiques devraient se maintenir à des niveaux élevés autour des fêtes du Nouvel An, tout en nécessitant une vigilance face aux risques de correction. Côté offre, le transfert de la charge fiscale affecte davantage la structure du marché. Côté demande, les besoins de stockage des entreprises d'alliages d'aluminium secondaire pour le Nouvel An continueront de soutenir l'achat de déchets à base d'aluminium tendu, mais des signes de ralentissement de la demande des entreprises de fonderie sous pression en aval deviennent évidents, accompagnés d'une attitude attentiste due aux fluctuations des prix de l'aluminium, affaiblissant globalement le soutien de la demande sur les prix. Sur le plan politique, l'incertitude liée aux restrictions de production répétées motivées par la protection de l'environnement dans le centre de la Chine et à Chongqing continuera de freiner la demande locale à court terme. En termes de prix, le centre de prix des déchets d'aluminium déchiquetés (prix basé sur la teneur en aluminium) devrait évoluer dans la fourchette de 18 200 à 18 700 yuans/tonne (hors taxe). À court terme, les facteurs clés à surveiller incluent les signes d'assouplissement de la politique de restriction de production environnementale, l'évolution du rythme d'approvisionnement des entreprises en aval et l'impact du report de la charge fiscale sur le plancher des prix.
Alliages d'aluminium de seconde fusion :Marché à terme : Vendredi, le contrat à terme d'alliage d'aluminium de moulage le plus négocié (code 2602) a ouvert à 21 495 yuans/tonne. Après l'ouverture, il a initialement baissé, touchant un plus bas à 21 240 yuans/tonne, puis a fluctué avant de rebondir. Dans l'après-midi, une hausse rapide a eu lieu, portant le prix à un plus haut à 21 600 yuans/tonne. Il a légèrement reculé en fin de séance pour finalement clôturer à 21 390 yuans/tonne, en hausse de 45 yuans/tonne, soit 0,21 % par rapport à la veille. Le marché a été principalement caractérisé par des rachats de positions courtes. Marché au comptant : Vendredi, le prix de l'aluminium A00 du SMM était coté à 22 020 yuans/tonne, en hausse de 40 yuans/tonne par rapport au jour précédent. Le prix de l'ADC12 a augmenté de 50 yuans/tonne pour atteindre 22 000 yuans/tonne, revenant au-dessus de 22 000 yuans/tonne pour la première fois depuis mai 2022. Actuellement, l'approvisionnement en matières premières reste tendu, et les prix de l'aluminium et du cuivre continuent de fluctuer à des niveaux élevés, le prix du cuivre approchant les 100 000 yuans/tonne. Cela a entraîné des hausses de prix rapides pour les déchets d'aluminium, en particulier les déchets d'aluminium déchiquetés, conduisant à plusieurs augmentations de prix intrajournalières pour les alliages d'aluminium de seconde fusion. Du côté de la demande, des signes de faiblesse sont apparus, l'acceptation des prix élevés par les acheteurs en aval étant limitée et la crainte des prix élevés s'intensifiant, ce qui se traduit par des transactions globalement atones sur le marché. Du côté de l'offre, des facteurs tels que les contrôles environnementaux, l'insuffisance des matières premières ou les pertes continuent d'exercer une pression sur la contraction des capacités. Globalement, le soutien des coûts et la tension de l'offre soutiennent conjointement le plancher des prix. Cependant, le ralentissement de la demande et les prix de l'aluminium fluctuant à des niveaux élevés restreignent la volonté d'achat en aval. Les prix de l'ADC12 devraient continuer à fluctuer à des niveaux élevés à court terme. Importations : Les offres actuelles d'ADC12 outre-mer restent dans la fourchette de 2 630 à 2 650 dollars/tonne. Avec la flambée rapide des prix intérieurs, associée à un renminbi plus fort, le profit d'importation immédiat s'est à nouveau élargi, ouvrant théoriquement la fenêtre d'arbitrage à l'importation.
Résumé du marché de l'aluminium :Dans l'ensemble, le sentiment macroéconomique est actuellement favorable, mais les fondamentaux à court terme montrent une tendance à l'affaiblissement. La capacité opérationnelle de l'aluminium augmente, tandis que les taux d'activité en aval se détériorent et les stocks sociaux de lingots d'aluminium s'accumulent. Ces facteurs fondamentaux exercent une pression sur le plafond des prix de l'aluminium. À court terme, l'interaction entre les vents favorables macroéconomiques et la faiblesse des fondamentaux devrait maintenir les prix de l'aluminium en fluctuation à des niveaux élevés.
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