Brief matinal de l'étain du SMM le 5 décembre 2025 :
Contrats à terme : Le contrat d'étain le plus négocié du SHFE (SN2601) a évolué près de ses plus hauts durant la séance de nuit, clôturant à 320 070 yuans/tonne, en hausse de 0,53 % par rapport à la veille.
Macro : (1) Le président de la RDC, Félix Tshisekedi, et le président rwandais, Paul Kagame, ont formellement signé un accord de paix le 4 à Washington D.C., aux États-Unis, visant à mettre fin à un conflit de 30 ans. L'accord a été obtenu grâce à la médiation de multiples parties, dont les États-Unis et le Qatar. Avant la signature, le président américain Donald Trump a déclaré que les États-Unis signeraient également ce jour-là des accords bilatéraux avec la RDC et le Rwanda, « ouvrant de nouvelles opportunités pour les États-Unis d'accéder à des minéraux critiques ». (2) Le montant total de la dette souveraine émise par le Trésor américain a dépassé pour la première fois les 30 000 milliards de dollars, plus du double depuis 2018. Les données publiées jeudi ont montré qu'en novembre, la dette négociable totale du gouvernement américain (billets, bons et obligations) s'élevait à 30,2 billions de dollars. Cette dette de 30,2 billions de dollars constitue la composante principale de la dette fédérale totale des États-Unis. En novembre, la dette nationale américaine a atteint 38,4 billions de dollars, incluant les engagements envers les fonds fiduciaires de la Sécurité sociale, les détenteurs d'obligations d'épargne, etc. Selon la Securities Industry and Financial Markets Association, les États-Unis ont levé 4,3 billions de dollars en émettant ces trois types d'obligations en 2020, année où le déficit budgétaire a dépassé les 3 billions de dollars. Bien que le déficit se soit réduit depuis (tombant à environ 1,78 billion de dollars pour l'exercice 2025), les seuls intérêts sur la dette ont atteint 1,2 billion de dollars. Jason Williams, stratège en taux chez Citigroup, a noté : « Le plus grand défi est la charge d'intérêts. Même si les recettes tarifaires atteignent 300 à 400 milliards de dollars, c'est bien moins que les intérêts que nous payons sur la dette existante. Nous sommes comme dans des sables mouvants ; les tarifs pourraient nous faire enfoncer plus lentement, mais nous continuons de couler. » (3) L'Association des véhicules particuliers a publié une analyse de suggestions pour le 15e plan quinquennal, indiquant que le plan accorde une plus grande importance à « l'amélioration effective de la qualité », ce qui signifie que la croissance économique sera de plus en plus tirée par l'augmentation de la productivité totale des facteurs, une contribution plus élevée de l'innovation technologique et la transition verte et bas-carbone. Des mesures telles que l'expansion de la demande intérieure et le renforcement du cycle domestique devraient porter les ventes automobiles nationales au-delà de 35 millions d'unités durant le 15e plan quinquennal, avec un taux de pénétration des véhicules à énergie nouvelle dépassant 70 % et l'adoption généralisée de la conduite intelligente avancée.
Fundamentaux : (1) Perturbations côté offre : L'approvisionnement en minerai d'étain se resserre globalement dans les principales régions productrices comme le Yunnan. La plupart des fonderies devraient maintenir une production relativement stable en décembre. (2) Côté demande : Les commandes ont considérablement diminué en raison de la faiblesse de la demande sur les marchés de l'électronique grand public et des appareils ménagers. Les achats en aval restent prudents, les prix élevés freinant significativement la consommation réelle. Le soutien des secteurs émergents est limité : bien que l'augmentation de la puissance de calcul en IA et la croissance des installations photovoltaïques stimulent quelque peu la consommation d'étain, leur contribution actuelle reste faible et insuffisante pour compenser le déclin des secteurs traditionnels.
Marché au comptant : L'activité globale des transactions sur le marché au comptant était morose. Si les fonderies affichaient une forte volonté de vendre, les négociants ont largement suspendu leurs achats à l'approche des clôtures de fin d'année. Parallèlement, les entreprises en aval et les utilisateurs finaux maintenaient des approvisionnements juste-à-temps, la plupart des négociants ne rapportant que des transactions à un chiffre hier.
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