Procès－verbal de la réunion matinale du 1er décembre SMM
Contrats à terme :Lors de la session nocturne du 28 novembre, le contrat aluminium 2601 le plus négocié du SHFE a ouvert à 21 615 yuans／tonne, a atteint un prix maximum de 21 800 yuans／tonne, un prix minimum de 21 575 yuans／tonne et a finalement clôturé à 21 780 yuans／tonne, en hausse de 0,79 %. Après l’ouverture de la session nocturne, les prix ont rapidement augmenté, atteignant un pic à 21 800 yuans／tonne, puis ont fluctué au－dessus de 21 700 yuans／tonne. L’analyse technique a montré que les moyennes mobiles (MA) étaient disposées de manière divergente (MA5 ： 21 587,00 > MA10 ： 21 505,00 < MA20 ： 21 514,25 < MA40 ： 21 604,38). Le niveau des chandeliers MACD sur 4 heures affichait des barres rouges en expansion, indiquant une reprise de l’état de croix d’or (DIFF ： 6,19, DEA ： －15,13). L’open interest durant la session nocturne était d’environ 265 000 lots, en légère augmentation par rapport à la session diurne. En termes de tendance, le contrat aluminium 2601 du SHFE se trouvait temporairement dans un canal de consolidation à haut niveau. En considérant les hauts et les bas récents, le niveau de résistance était attendu dans la fourchette 21 800－22 000 yuans, avec un support dans la fourchette 21 500－21 600 yuans. L’aluminium du LME a ouvert à 2 830 ＄／tonne, a atteint un maximum de 2 879,5 ＄／tonne, un minimum de 2 826,5 ＄／tonne et a finalement clôturé à 2 865 ＄／tonne, en hausse de 1,18 %. Le volume des échanges était de 19 600 lots, soit une augmentation de 3 822 lots, tandis que l’open interest s’élevait à 702 000 lots, en hausse de 1 950 lots.
Facteurs macroéconomiques :Les données publiées par le Bureau national des statistiques (NBS) ont montré que l’indice PMI manufacturier de novembre était de 49,2 %, en hausse de 0,2 point de pourcentage par rapport au mois précédent, indiquant une certaine amélioration du niveau de prospérité. (Haussière ★) Le 30 novembre, heure locale, le secrétaire d’État américain Rubio a déclaré, après une nouvelle série de négociations américano－ukrainiennes tenues ce jour－là, que les discussions avec la partie ukrainienne avaient été « productives », mais qu’il restait encore beaucoup de travail à accomplir. (Haussière ★) La présidente de la Banque centrale européenne, Christine Lagarde, a récemment déclaré que les coûts d’emprunt dans la zone euro étaient actuellement à un niveau approprié et que la posture politique de la banque centrale était bonne. (Haussière ★)
Facteurs fondamentaux :Stocks ： Lundi, les stocks de lingots d’aluminium dans les principales zones de consommation nationales ont été enregistrés à 596 000 tonnes, inchangés par rapport à jeudi dernier, mais ont affiché une diminution de 17 000 tonnes par rapport à lundi dernier. Selon les statistiques du SMM, la production chinoise d'alumine de qualité métallurgique en novembre 2025 (30 jours) a baissé de 4,44 % en glissement mensuel, mais augmenté de 1,36 % en glissement annuel. Fin novembre, la capacité existante d'alumine de qualité métallurgique en Chine s'élevait à environ 11,032 millions de tonnes, tandis que la capacité opérationnelle réelle a diminué de 1,26 % en glissement mensuel, avec un taux d'utilisation de 82,04 %. La production nationale d'aluminium en novembre 2025 (30 jours) a augmenté de 1,47 % en glissement annuel, mais diminué de 2,82 % en glissement mensuel. À partir de novembre, l'aluminium est progressivement passé de la saison de consommation de pointe à la saison creuse. Les taux d'utilisation en aval ont affiché une tendance à la baisse, et la proportion d'aluminium liquide a diminué. La proportion d'aluminium liquide dans l'industrie a baissé de 0,5 point de pourcentage en glissement mensuel pour s'établir à 77,3 % ce mois-ci.
Marché de l'aluminium primaire :Le contrat le plus négocié de décembre de l'aluminium du SHFE a principalement fluctué à la hausse, avec son centre de prix légèrement relevé, mais n'a montré aucune différence significative par rapport à la séance de jeudi matin dernier. En Chine orientale, les détenteurs ont maintenu des ventes actives pour réaliser des liquidités. À l'approche du week-end, les stocks en aval ont augmenté. Les prix de transaction réels de vendredi dernier étaient à un escompte de 10 yuans/tonne par rapport au prix moyen du SMM ou autour de la moyenne. Vendredi dernier, l'indice de sentiment des ventes sur le marché de la Chine orientale était de 2,85, en baisse de 0,07 sur la semaine ; l'indice de sentiment d'achat était de 2,75, en baisse de 0,03 sur la semaine. Le 28 novembre, l'aluminium A00 du SMM était coté à 21 450 yuans/tonne, en baisse de 10 yuans/tonne par rapport à la séance précédente, à un escompte de 40 yuans/tonne par rapport au contrat de décembre, inchangé par rapport à la séance précédente. Vendredi dernier, les transactions sur le marché de la Chine centrale étaient relativement faibles. Cependant, alors que les prix de l'aluminium ont connu une correction étroite, le sentiment d'achat a légèrement rebondi et le volume des transactions sur le marché a augmenté. Le thème de la saison creuse était évident fin novembre, avec de faibles volumes de transaction des négociants. Les détenteurs n'étaient pas disposés à vendre à bas prix, se concentrant principalement sur les livraisons de contrats à long terme. Finalement, les prix de transaction sur le marché variaient d'une prime de 10 yuans à un escompte de 10 yuans par rapport au prix de la Chine centrale. Vendredi dernier, l'indice de sentiment des ventes sur le marché de la Chine centrale était de 2,94, inchangé sur la semaine ; l'indice de sentiment d'achat était de 2,82, en hausse de 0,01 sur la semaine. Le prix de la Chine centrale du SMM a clôturé à 21 330 yuans/tonne, en baisse de 10 yuans/tonne par rapport à la séance précédente, à un escompte de 160 yuans/tonne par rapport au contrat de décembre, inchangé par rapport à la séance précédente. L'écart de prix entre le Henan et Shanghai était de -120 yuans/tonne, inchangé par rapport à la séance précédente.
Matières premières en aluminium recyclé:Le vendredi dernier, les prix spot de l’aluminium primaire ont connu une légère correction par rapport à la séance précédente, avec l’aluminium A00 de SMM se clôturant à 21 450 yuans/tonne, tandis que le marché des déchets d’aluminium est resté largement stable. Entrant fin novembre, la demande en déchets d’aluminium en aval a montré une divergence significative. La demande pour les déchets utilisés dans les alliages d’aluminium coulé est restée solide avec une légère augmentation, offrant un soutien plus important à la consommation, et certaines entreprises consommatrices de déchets en Shandong ont signalé que l’approvisionnement en matières premières était caractérisé par un « prix sans marché ». En revanche, la demande pour les déchets utilisés dans les alliages d’aluminium laminé a commencé à montrer des signes d’affaiblissement. Cependant, la pénurie sur le marché est restée le thème principal, maintenant les prix d’achat élevés. Le vendredi dernier, les UBC en balles étaient cotées centralement à 16 275-16 575 yuans/tonne (hors taxes), et les déchets d’aluminium tendus hachés (cotés sur la base du contenu en aluminium) étaient cotés centralement à 18 000-18 650 yuans/tonne (hors taxes). Les prix des UBC en balles, des fils d’aluminium de robinet propres, des déchets d’extrusion d’aluminium mélangés sans peinture, des déchets d’aluminium de fonderie mécanique, des jantes de motos usagées et des déchets d’aluminium tendus mélangés sont restés stables semaine après semaine. Concernant l’écart de prix entre l’aluminium primaire et les déchets : l’écart de prix entre l’aluminium A00 et les déchets d’extrusion d’aluminium mélangés sans peinture à Foshan était de 2 386 yuans/tonne ; l’écart de prix entre l’aluminium A00 et les fils d’aluminium nus brillants en Jiangsu était de 863,8 yuans/tonne. Le marché des déchets d’aluminium devrait rester élevé cette semaine, avec la fourchette de prix principale pour les déchets d’aluminium tendus hachés (cotés sur la base du contenu en aluminium) susceptible de fluctuer entre 17 800-18 600 yuans/tonne. Du côté de l’offre, la pénurie sur le marché des déchets d’aluminium est difficile à changer à court terme. Cependant, alors que les prix de l’aluminium primaire fluctuent à des niveaux élevés, la crainte des prix élevés sur le marché pourrait s’intensifier, et la volonté des prix des déchets d’aluminium de suivre la hausse dans certaines régions pourrait s’affaiblir. Dans l’ensemble, le marché devrait continuer à être marqué par un bras de fer entre vendeurs et acheteurs à des niveaux élevés, il est donc conseillé de suivre de près la tendance des prix de l’aluminium primaire et les ajustements de stratégie d’approvisionnement des entreprises en aval.
Alliage d'aluminium secondaire :Vendredi dernier, le contrat à terme d'alliage d'aluminium de fonderie le plus négocié 2601 a ouvert à 20 630 yuans／tonne, a atteint un plus haut de 20 785 yuans／tonne et, à la clôture de mi-journée, a clôturé à 20 770 yuans／tonne, en hausse de 90 yuans／tonne soit 0,44 % par rapport à la clôture précédente. Le volume des échanges s'est établi à 2 707 lots, et l'intérêt ouvert à 4 720 lots, les baissiers réduisant principalement leurs positions. Sur le marché au comptant, vendredi dernier, le prix spot de l'aluminium A00 du SMM a légèrement baissé de 10 yuans／tonne par rapport à la séance précédente pour s'établir à 21 450 yuans／tonne, tandis que le prix de l'ADC12 est resté stable à 21 350 yuans／tonne. Cette semaine, la fourchette de fluctuation des prix de l'aluminium s'est resserrée, les prix de la ferraille d'aluminium ont suivi avec de légers ajustements, et les prix des matières auxiliaires comme le silicium sont restés stables, entraînant des changements marginaux limités dans les coûts globaux. Cependant, la situation centrale de tension de l'offre en ferraille d'aluminium n'a pas connu d'amélioration substantielle. Côté demande, avec la stabilisation des tendances des prix, le sentiment d'approvisionnement en aval s'est quelque peu amélioré. De plus, la pression des constructeurs automobiles pour atteindre les objectifs annuels en fin d'année a stimulé la demande, et les entreprises d'aluminium secondaire ont signalé des carnets de commandes pleins dans le secteur automobile, soutenant efficacement la résilience de la demande du marché de l'aluminium secondaire. Globalement, les effets des impulsions de demande de fin d'année et des commandes anticipées dues aux changements politiques continuent de se manifester, couplés au soutien des coûts élevés des matières premières. Il est prévu que les prix des alliages d'aluminium secondaire maintiennent des fluctuations étroites à court terme, la résilience des prix demeurant. Sur le front des importations, la fourchette de cotation actuelle de l'ADC12 outre-mer reste à 2 600–2 630 ＄／tonne, la perte à l'importation immédiate se maintenant stable autour de 500 yuans／tonne, et la fenêtre d'importation reste fermée.
Résumé du marché de l'aluminium :Sur le plan macroéconomique, le sentiment macroéconomique tant national qu'international s'est orienté favorablement. Les attentes se sont accrues que Trump nommerait un pigeon à la présidence de la Fed, renforçant l'optimisme du marché pour une baisse des taux en décembre. Simultanément, après que le gouvernement fédéral américain a mis fin à un arrêt record de 43 jours, l'arriéré de données économiques a été progressivement publié, atténuant également les inquiétudes du marché concernant l'incertitude due à l'absence de données. Les institutions étrangères prévoient largement que l'économie chinoise maintiendra une croissance stable l'année prochaine avec un soutien politique, renforçant la confiance du marché. Fondamentalement, la précédente suppression des prix de l'aluminium sur la consommation a conduit à un report d'une partie de la demande. La semaine dernière, le taux d'exploitation hebdomadaire des principales entreprises nationales de transformation de l'aluminium a légèrement augmenté de 0,3 % en glissement hebdomadaire pour atteindre 62,3 %, les taux d'exploitation dans les segments de l'extrusion d'aluminium, des câbles en aluminium et des alliages d'aluminium primaires et secondaires affichant des améliorations variables. Globalement, les fondamentaux offrent un certain soutien aux prix. Récemment, les cours de l'aluminium ont été principalement influencés par les fluctuations du sentiment macroéconomique. À l'étranger, l'avancement des réductions de production de l'usine islandaise d'aluminium reste un point d'attention clé. SMM prévoit que la tendance des prix de l'aluminium à fluctuer à des niveaux élevés restera inchangée à court terme.
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