Matières premières : Le contrat d'étain le plus traité au SHFE (SN2601) a évolué en range durant la séance nocturne, se maintenant fermement au-dessus du seuil des 300 000 yuans et clôturant à 305 980 yuans/tonne, en hausse de 1,49 % par rapport à la veille.
Macro : (1) La Commission municipale des sciences et technologies de Pékin et le Comité administratif du parc scientifique de Zhongguancun ont publié le Livre blanc sur l'industrie de l'intelligence artificielle de Pékin (2025). Le livre blanc prédit une croissance explosive des divers agents IA capables de servir d'assistants personnels, d'outils d'automatisation des processus d'entreprise et d'assistants de recherche scientifique. Le développement de l'IA incarnée réalisera un saut du traitement de l'information vers les opérations physiques. Le livre blanc analyse les tendances futures de l'industrie de l'intelligence artificielle : les divers agents IA capables d'agir comme assistants personnels, outils d'automatisation des processus d'entreprise et assistants de recherche scientifique connaîtront une croissance explosive. Le développement de l'IA incarnée permettra une transition du traitement de l'information vers les opérations physiques. L'intelligence artificielle élargira les frontières des capacités cognitives. Les modèles mondiaux amélioreront considérablement la capacité de généralisation et la fiabilité des systèmes d'IA. Les progrès de l'« IA pour la science » accéléreront le processus de découverte scientifique et devraient entraîner une série de percées dans divers domaines. L'intelligence artificielle favorisera le développement inclusif de la technologie. L'intelligence en périphérie créera de nouveaux océans bleus pour les applications, avec des appareils périphériques tels que les smartphones, les ordinateurs personnels et les véhicules intelligents disposant de capacités de traitement intelligentes plus puissantes. (2) TSMC établit deux usines de conditionnement avancé CoWoS à Chiayi. Bien que plusieurs incidents de sécurité aient précédemment causé des arrêts de travail sur le site, seules certaines zones de travail ont été affectées, avec un impact relativement faible sur le calendrier. Il est rapporté que la deuxième usine est actuellement en phase d'installation et de tests et devrait commencer la production de masse l'année prochaine, tandis que la première usine est programmée pour une installation l'année prochaine et une production de masse l'année suivante. Il est entendu que l'entreprise prévoit d'étendre le site avec environ six usines de conditionnement avancé 3D supplémentaires à l'avenir. (3) Le 27 novembre, heure locale, Nexperia aux Pays-Bas a adressé une lettre ouverte à la direction de Nexperia Chine, indiquant que plusieurs communications directes par les canaux réguliers avec Nexperia Chine étaient restées sans réponse. La lettre appelle la direction de Nexperia Chine à répondre rapidement, à engager un dialogue constructif, à se concentrer sur la restauration de la chaîne d'approvisionnement et à garantir l'alignement avec la gouvernance d'entreprise et le respect des directives légitimes de la direction mondiale de Nexperia dans les prochaines étapes.
Fondamentaux : （１） Perturbations côté offre : L'approvisionnement en minerai d'étain se resserre globalement dans les principales régions productrices comme le Yunnan. La plupart des fonderies devraient maintenir une production relativement stable en décembre. （２） Côté demande : Les commandes ont considérablement diminué en raison de la faiblesse de la demande sur les marchés de l'électronique grand public et des appareils ménagers. Les achats en aval restent prudents, et les prix élevés freinent notablement la consommation réelle. Soutien limité des secteurs émergents : Bien que l'augmentation de la puissance de calcul en IA et la croissance des installations photovoltaïques aient stimulé une certaine consommation d'étain, leur contribution actuelle reste relativement faible et insuffisante pour compenser le déclin de la consommation des secteurs traditionnels.
Marché au comptant : Les prix de l'étain ont affiché une tendance à la hausse puis à la baisse la semaine dernière. En début de semaine, les prix ont fortement augmenté, portés par les inquiétudes concernant l'offre, avant de subir une légère correction suite à la prise de bénéfices des haussiers. En début de semaine, les prix de l'étain ont fluctué à des niveaux élevés, soutenus par la situation tendue de l'offre, mais l'acceptation des prix élevés sur le marché au comptant était limitée, entraînant des transactions au ralenti. Par la suite, en raison d'une détérioration soudaine de la situation sécuritaire dans les mines de la RDC, soulevant des craintes de perturbations d'approvisionnement, associée à des facteurs tels que le durcissement des réglementations à l'exportation en Indonésie et les reprises de production lentes au Myanmar, le sentiment du marché s'est orienté vers une logique de « contraction de l'offre », propulsant les prix à terme vers une nette hausse en milieu de semaine. Le contrat d'étain le plus traité sur le SHFE est monté à 304 970 yuans/tonne le 27 novembre. Cependant, après ce pic, un sentiment net de « crainte des sommets » est apparu sur le marché au comptant, freinant la volonté d'achat en aval. Les négociants ont signalé quasiment aucune transaction, avec seulement des achats ponctuels en juste-à-temps, résultant en des échanges globaux très atones. En approchant du week-end, certains fonds haussiers ont choisi de réaliser leurs bénéfices, entraînant une baisse de l'open interest. Les prix de l'étain sur le SHFE ont subi des pressions et se sont repliés, le contrat le plus traité chutant légèrement autour de 300 100 yuans/tonne et fluctuant le 28 novembre. Globalement, le marché de l'étain la semaine dernière a affiché un écart entre la hausse des prix à terme, tirée par les inquiétudes côté offre, et la faible demande réelle sur le marché au comptant. L'effet inhibiteur des prix élevés sur les achats au comptant était significatif, et un sentiment d'attentisme prévalait sur le marché.
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