SMM

Vendredi 28 novembre 2025

Contrats à terme : Le cuivre du LME a ouvert à 10 910 $/tonne hier soir. Il a d'abord maintenu une configuration en « W », touchant un plus bas à 10 892,5 $/tonne, puis le centre des prix a grimpé jusqu'à un plus haut à 10 956 $/tonne, pour finalement clôturer à 10 930 $/tonne, en baisse de 0,21 %. Le volume des échanges a atteint 11 000 lots et l'intérêt ouvert a atteint 330 000 lots. Le contrat le plus négocié sur le SHFE, le cuivre 2601, a ouvert à 86 800 yuans/tonne hier soir, a touché un plus bas à 86 600 yuans/tonne à l'ouverture, puis a fluctué à la hausse jusqu'à un plus haut à 87 100 yuans/tonne, pour finalement se consolider en évoluant latéralement et clôturer à 87 050 yuans/tonne, en baisse de 0,02 %. Le volume des échanges a atteint 29 000 lots et l'intérêt ouvert a atteint 209 000 lots.

[Compte-rendu de la réunion matinale du cuivre du SMM] Actualités :

(1) Le 27 novembre, SolGold a accéléré le progrès de développement de son projet de cuivre-or Cascabel dans le nord de l'Équateur. L'ingénierie préliminaire est prévue pour commencer en 2026, la première production étant attendue en 2028.
(2) Le 27 novembre, selon des informations de marché, Codelco du Chili a offert son contrat à terme de cathode de cuivre 2026 CAF Taïwan à une prime de 330 $/tonne, en hausse de 245 $/tonne par rapport à la prime 2025 de 85 $/tonne.

Au comptant :

(1) Shanghai : Le 27 novembre, les prix au comptant du SMM pour la cathode de cuivre #1 contre le contrat proche 2512 étaient à une prime de 10 à 200 yuans/tonne, la prime moyenne étant de 105 yuans/tonne, en hausse de 25 yuans/tonne par rapport à la veille. Le prix SMM de la cathode de cuivre #1 variait entre 86 910 et 87 260 yuans/tonne. En début de séance matinale, le contrat cuivre 2512 du SHFE a brièvement bondi à 87 140 yuans/tonne, puis a fluctué entre 86 880 et 87 080 yuans/tonne. L'écart inter-mois a fluctué entre un report de 80 et 50 yuans/tonne. La perte à l'importation pour le cuivre SHFE s'est élargie à plus de 1 000 yuans/tonne. Pour aujourd'hui, dernier jour du mois, une certaine demande pour les cargaisons avec facture datée de ce mois est encore attendue, mais les transactions pour les cargaisons avec facture datée du mois prochain devraient être relativement médiocres.

(2) Guangdong : Le 27 novembre, les prix au comptant de la cathode de cuivre #1 dans le Guangdong contre le contrat proche étaient à une prime de 80 à 160 yuans/tonne, la prime moyenne étant de 120 yuans/tonne, inchangée par rapport à la veille. Le cuivre SX-EW était coté à une décote de 10 yuans/tonne à une prime de 30 yuans/tonne, la prime moyenne étant de 10 yuans/tonne, inchangée par rapport à la veille. Le prix moyen de la cathode de cuivre #1 du Guangdong était de 87 060 yuans/tonne, en hausse de 355 yuans/tonne par rapport à la veille. Le prix moyen du cuivre SX-EW était de 86 950 yuans/tonne, en hausse de 355 yuans/tonne par rapport à la veille. Dans l'ensemble, avec les stocks en baisse pendant deux jours consécutifs, les fournisseurs ont maintenu des prix fermes pour les expéditions, et les primes au comptant sont restées élevées.

(3) Cuivre importé : Le 27 novembre, les prix sur warrant étaient de 26 à 38 $/tonne, QP décembre, le prix moyen étant inchangé par rapport à la veille. Les prix sur connaissement (B/L) étaient de 42 à 54 $/tonne, QP décembre, le prix moyen étant inchangé par rapport à la veille. Le cuivre EQ (CAF B/L) était à -6 $/tonne à 8 $/tonne, QP décembre, le prix moyen étant inchangé par rapport à la veille. Les cotations faisaient référence à des cargaisons arrivant de mi-fin novembre à début décembre.

(4) Cuivre secondaire : À 11h30 le 27 novembre, le prix de clôture des contrats à terme était de 86 860 yuans/tonne, en hausse de 190 yuans/tonne par rapport à la veille. La prime/décote moyenne au comptant était de 105 yuans/tonne, en hausse de 25 yuans/tonne par rapport à la veille. Aujourd'hui, le prix des matières premières en cuivre recyclé a augmenté de 300 yuans/tonne en glissement mensuel. Le prix du cuivre brut dénudé brillant dans le Guangdong était de 78 700 à 78 900 yuans/tonne, en hausse de 300 yuans/tonne par rapport à la veille. L'écart de prix entre la cathode de cuivre et la ferraille de cuivre était de 3 135 yuans/tonne, en baisse de 104 yuans/tonne en glissement mensuel. L'écart de prix entre la barre de cathode de cuivre et la barre de cuivre secondaire était de 1 680 yuans/tonne. Selon l'enquête du SMM, les producteurs de barres de cuivre secondaire ont signalé très peu de transactions sur le marché des barres de cuivre secondaire au cours des quatre derniers jours de bourse. Les négociants ont également rencontré des difficultés à vendre leurs marchandises ; même après avoir baissé les prix de 100 à 200 yuans/tonne en dessous du prix du marché, le cuivre secondaire trouvait encore peu d'acheteurs. Actuellement, des producteurs de barres de cuivre secondaire à l'arrêt ont indiqué que si le gouvernement ne fournit pas de réponse concernant des subventions après le Nouvel An, ils avanceront leurs congés du Nouvel An chinois.

(5) Stocks : Le 26 novembre, les stocks de cathodes de cuivre du LME ont augmenté de 675 tonnes pour atteindre 157 175 tonnes. Le 27 novembre, les stocks sous warrant du SHFE ont diminué de 3 952 tonnes pour atteindre 35 873 tonnes.

Prix : Sur le front macroéconomique, affecté par le jour férié de Thanksgiving, les transactions sur le marché ont été relativement faibles, l'attention se portant sur les données américaines à venir la semaine prochaine et la poursuite des transactions sur la probabilité d'une baisse des taux en décembre. De plus, Poutine a déclaré que la version finale de l'accord de paix n'est pas encore déterminée, conduisant à un rebond de l'aversion au risque sur le marché. Sur le plan fondamental, l'offre des arrivages de cargaisons tant importées que domestiques a diminué. Côté demande, le sentiment d'achat a décliné en raison de la hausse des prix du cuivre. Dans l'ensemble, les prix du cuivre devraient trouver un soutien aujourd'hui.

[Les informations fournies sont à titre indicatif uniquement. Cet article ne constitue pas un conseil direct en investissement ou en recherche. Les clients doivent prendre des décisions avec prudence et ne pas utiliser ces informations pour remplacer leur jugement indépendant. Toutes les décisions prises par les clients sont sans rapport avec le SMM.]