Brief matinal de l'étain du SMM le 27 octobre 2025 :
Contrats à terme : Le contrat d'étain le plus négocié du SHFE (SN2511) a ouvert en légère baisse lors de la séance de nuit et a continué de fluctuer à des niveaux bas, clôturant à 282 100 yuans/tonne, en baisse de 0,3 % par rapport à la veille.
Macro : (1) Selon l'Association chinoise des constructeurs automobiles (CAAM), la « Conférence de travail 2025 sur le rapport statistique annuel de l'industrie automobile », organisée par la CAAM, s'est tenue à Changsha, dans la province du Hunan, du 22 au 25 octobre 2025. Chen Shihua, secrétaire général adjoint de l'association, a analysé de manière systématique les tendances actuelles de développement de l'industrie automobile. Le secteur reste confronté à de multiples défis, notamment une croissance atone de la demande intérieure, une pression persistante des stocks nécessitant de la prudence, une pression continue sur la rentabilité, des risques non résolus de guerre des prix et des impacts géopolitiques perturbant la stabilité de la chaîne industrielle. L'activité économique de l'industrie automobile reste sous forte pression. En réponse, Chen Shihua a proposé des recommandations pour faire progresser régulièrement la mise en œuvre des diverses dispositions politiques pro-croissance, exploiter pleinement le potentiel de croissance du marché, préconiser une sortie progressive de la politique de réduction de la taxe d'immatriculation des véhicules à des taux de 3 % en 2026 et de 7 % en 2027, renforcer les mesures globales pour lutter contre l'involution et améliorer l'orientation et la supervision politiques. (2) Au cours des trois premiers trimestres, la valeur totale des importations et exportations de la région de Pékin (y compris les unités de l'administration centrale à Pékin) a atteint 2,41 billions de yuans. Les importations se sont élevées à 1,94 billion de yuans, tandis que les exportations ont atteint 462,2 milliards de yuans, établissant un nouveau record pour la même période historique. En septembre, les exportations de la région de Pékin ont maintenu une tendance positive, progressant pour le quatrième mois consécutif en glissement mensuel, la valeur des exportations atteignant son plus haut niveau mensuel depuis 2023. Les principaux produits d'exportation, notamment les téléphones mobiles, les circuits intégrés, les automobiles, les pièces détachées automobiles, les modules d'affichage à écran plat et les dispositifs médicaux, ont affiché collectivement de bonnes performances avec une croissance significative, parmi lesquels les modules d'affichage à écran plat ont enregistré la plus forte hausse, soit 318,8 %. Au cours des trois premiers trimestres, la valeur des importations et exportations des entreprises privées de la région de Pékin a totalisé 332,33 milliards de yuans, une augmentation de 7 %, représentant 13,8 % de la valeur totale des importations et exportations de la région. Les exportations ont atteint 120,07 milliards de yuans, enregistrant une croissance de 27,7 %, soit 18,9 points de pourcentage de plus que le taux de croissance des exportations des entreprises privées à l’échelle nationale. (3) Lors du Forum international sur la transformation énergétique 2025, il a été annoncé que la Chine a mis en place le système d’énergies renouvelables le plus important et à la croissance la plus rapide au monde. Au cours de la dernière décennie, les nouvelles installations annuelles d’énergie éolienne et solaire ont successivement dépassé les seuils de 100 millions de kW, 200 millions de kW et 300 millions de kW. Actuellement, les installations éoliennes et solaires représentent près de la moitié du total mondial, les nouvelles installations constituant 60 % du total mondial. La part des installations électriques renouvelables est passée à environ 60 %. Wang Hongzhi, administrateur de l’Administration nationale de l’énergie, a déclaré lors du forum que la Chine coopère désormais avec plus de 100 pays et régions sur des projets d’énergie verte, contribuant à une réduction de 60 % et 80 % respectivement du coût moyen par kWh des projets éoliens et solaires mondiaux. Les produits éoliens et solaires fabriqués en Chine ont permis de réduire les émissions mondiales de dioxyde de carbone d’environ 2,65 milliards de tonnes métriques rien que l’année dernière.
Éléments fondamentaux : (1) Perturbations du côté de l’offre : L’approvisionnement global en minerai d’étain se resserre dans les régions productrices clés comme le Yunnan. Les arrêts de maintenance de certaines fonderies en octobre sont largement terminés, et la production dans la plupart des fonderies du Yunnan est relativement stable. (2) Côté demande : En raison de la demande atone sur les marchés de l’électronique grand public et des appareils ménagers, les commandes ont considérablement diminué. Les achats en aval restent prudents, et les prix élevés suppriment significativement la consommation réelle. Contribution limitée des secteurs émergents : Bien que l’augmentation de la puissance de calcul en IA et la croissance des installations photovoltaïques stimulent quelque peu la consommation d’étain, leur contribution actuelle reste faible et insuffisante pour compenser le déclin de la consommation dans les secteurs traditionnels.
Marché au comptant : L’activité commerciale sur le marché au comptant est relativement faible, principalement caractérisée par des achats en juste-à-temps. Les entreprises en aval ont une acceptation limitée des prix élevés actuels de l’étain, montrant une faible volonté d’achat. La plupart des négociants rapportent des volumes d’échanges quotidiens inférieurs à un camion.
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