Panorama des stocks d'aluminium pendant les doubles vacances： accumulation globale modérée avec des divergences régionales significatives
Après les doubles vacances de 8 jours， SMM a suivi l'évolution des stocks de lingots et de billettes d'aluminium en Chine avant et après les vacances de la Fête nationale。 En 2025， les stocks nationaux de lingots d'aluminium ont augmenté de 57 000 tonnes au total， soit une hausse de 9，6 %， tandis que les stocks de billettes d'aluminium ont progressé de 24 000 tonnes， soit une augmentation de 20，9 %。 Les stocks combinés de lingots et de billettes d'aluminium ont accumulé 81 000 tonnes， une hausse de 11，5 %。 L'accumulation des stocks a globalement correspondu aux attentes d'avant les vacances， sans surprise。 Début octobre， les stocks de la chaîne industrielle nationale de l'aluminium ont présenté les caractéristiques principales de « volume total contrôlable et divergence régionale 」， comme détaillé ci-dessous：
Stocks de lingots d'aluminium： l'accumulation pendant les vacances se situe dans la partie basse des attentes
Après les longues vacances， les statistiques de SMM montrent que les stocks d'aluminium dans les principales zones de consommation en Chine ont atteint 649 000 tonnes le 9 octobre， augmentant de 57 000 tonnes par rapport aux niveaux d'avant les vacances (29 septembre)。 En glissement annuel， les stocks ont diminué de 28 000 tonnes par rapport à la même période l'année dernière mais ont augmenté de 23 000 tonnes par rapport à la même période en 2023。 SMM estime que l'accumulation de 57 000 tonnes de stocks pendant les vacances de 8 jours cette année était globalement conforme， ou légèrement inférieure， à l'attente pré-vacances de 60 000 à 80 000 tonnes， ce qui pourrait avoir un impact positif sur le maintien de prix de l'aluminium relativement solides après les vacances。 L'augmentation de 9，6 % des stocks se situe à un niveau moyen sur les six dernières années。
Par région， Gongyi a enregistré une accumulation pendant les vacances de 28 000 tonnes， dépassant les attentes pré-vacances， principalement en raison des expéditions concentrées du nord-ouest de la Chine attirées par les avantages tarifaires dans le centre de la Chine avant les vacances， les arrivées ayant augmenté de 40 % par rapport aux prévisions。 Wuxi a enregistré une accumulation pendant les vacances de 11 000 tonnes， nettement inférieure aux attentes， car les arrivées étaient relativement faibles et les retraits d'entrepôt sont restés résilients pendant les vacances。 L'accumulation de 20 000 tonnes à Foshan pendant les vacances a précisément correspondu aux attentes pré-vacances。 Shanghai a contrebalancé la tendance avec un léger déstockage， devenant la seule zone de consommation principale à connaître une baisse des stocks， tandis que les autres régions sont restées globalement stables par rapport aux niveaux d'avant les vacances。
Dans l'ensemble， l'accumulation des stocks pendant les vacances de huit jours cette année est relativement optimiste。 Bien que certaines cargaisons en transit et des entrées retardées dans les entrepôts puissent causer des perturbations mineures dans les 3 à 4 jours suivant les vacances， entraînant une légère accumulation de stocks d'ici lundi prochain， SMM prévoit que les stocks de gueuses d'aluminium seront d'environ 650，000 à 680，000 tonnes dans la première quinzaine d'octobre， sur la base des données historiques， des retours des entrepôts et des contributions des fonderies d'aluminium。 Cependant， avec la proportion d'aluminium liquide qui devrait augmenter encore en octobre， la pression de l'offre de gueuses d'aluminium est limitée， et la demande pourrait devenir le facteur clé influençant les performances futures des stocks。 Pour l'instant， SMM anticipe que les stocks nationaux de gueuses d'aluminium pourraient reprendre une tendance à la déstockage dans la seconde quinzaine d'octobre。 Néanmoins， une attention doit être portée à la performance effective de la demande post-vacances à mesure que la saison haute progresse et si les prix élevés de l'aluminium impacteront les retraits ultérieurs des entrepôts。
Stocks de billettes d'aluminium： L'accumulation des stocks pendant les vacances marque la plus faible augmentation pour la même période en trois ans
Passons aux stocks de billettes d'aluminium。 Selon les statistiques de SMM， les stocks nationaux de billettes d'aluminium ont augmenté à 139，000 tonnes， en hausse de 24，000 tonnes par rapport aux niveaux pré-vacances， principalement en raison de l'impact des vacances et d'une forte baisse des retraits des entrepôts causée par des perturbations logistiques， conduisant les stocks de billettes d'aluminium à entrer dans une phase d'accumulation comme prévu。 Cependant， avec une proportion croissante du transport routier sur le marché， l'augmentation des stocks sociaux de billettes d'aluminium a été inférieure à la hausse de 28，000 tonnes observée pendant la même période l'année dernière。 En termes de retraits， les retraits nationaux de billettes d'aluminium ont totalisé 57，000 tonnes la semaine précédant les vacances， en hausse de 9，500 tonnes sur une semaine， reflétant une reprise de l'engouement pour la constitution de stocks de billettes d'aluminium avant les vacances， tandis que seuls des retraits sporadiques ont eu lieu pendant la période des vacances。
SMM estime que les conditions actuelles du marché présentent à la fois des arrivées en reprise et une reconstitution des stocks tirée par la demande rigide。 D'une part， les stocks accumulés dans les usines de billettes d'aluminium sont progressivement expédiés； d'autre part， les prix de l'aluminium fluctuant à des niveaux élevés freinent la demande spéculative， ce qui inhibe quelque peu la reconstitution des stocks basée sur la demande rigide en aval。 Pour l'avenir， la saison haute de septembre est passée， cédant la place à la saison haute d'octobre。Avec des achats rigides persistants，les prélèvements de billettes d'aluminium devraient être soutenus。Cependant，dans un contexte où les prix de l'aluminium se maintiennent bien，ce qui freine le sentiment de consommation du marché，les stocks de billettes d'aluminium devraient maintenir un mouvement latéral，en fluctuant dans la fourchette de 130 000 à 150 000 tonnes à court terme，sans qu'une tendance rapide à la destockage ne se dessine d'ici mi-octobre à fin octobre。
