SMM

Vendredi 10 octobre 2025
Contrats à terme : Le cuivre LME a ouvert en nocturne à 10 886,5 $/t. En début de séance, les cours ont fluctué à la hausse, touchant un plus haut à 11 000 $/t, puis ont oscillé à la baisse pour atteindre un plus bas à 10 760,5 $/t, avant de clôturer à 10 776,5 $/t, soit une hausse de 0,71 %. Le volume d'échanges a atteint 45 000 lots, et l'open interest s'est établi à 319 000 lots. Durant la nuit, le contrat cuivre 2511 le plus tradé du SHFE a ouvert à 87 400 yuans/t, a touché un plus haut à 88 090 yuans/t en début de séance, puis a fluctué à la baisse, explorant un plus bas à 86 480 yuans/t vers la fin de la séance, pour finalement se stabiliser à 86 650 yuans/t, marquant une progression de 0,86 %. Le volume d'échanges a atteint 114 000 lots, et l'open interest s'est établi à 219 000 lots.
[Résumé de la conférence matinale du cuivre du SMM] Actualités :
(1) Le 8 octobre, la société minière canadienne Teck Resources a annoncé une révision à la baisse des prévisions de production 2025 pour ses deux principales mines de cuivre. En raison de l'impact des travaux de rehaussement du barrage de résidus, l'arrêt de production de la mine de cuivre chilienne Quebrada Blanca a été prolongé. Les attentes de production ont été revues à la baisse, passant de 210 000 à 230 000 t à 170 000-190 000 t, et les prévisions pour 2026 ont également été abaissées, de 280 000-310 000 t à 200 000-235 000 t. Affectée par la baisse de la teneur et la maintenance, la prévision de production 2025 pour la mine canadienne Highland Valley Copper a été réduite de 135 000-150 000 t à 120 000-130 000 t.
Au comptant :
(1) Shanghai : Le 9 octobre, les prix au comptant du cathode de cuivre #1 SMM par rapport au contrat front-month 2510 ont été cotés entre une décote de 70 yuans/t et une prime de 100 yuans/t, le prix moyen étant cité à une prime de 15 yuans/t, en hausse de 15 yuans/t par rapport à la veille. Le prix du cathode de cuivre #1 SMM a varié entre 85 400 et 86 080 yuans/t. En matinée, les cours du cuivre SHFE se sont continuellement appréciés, passant de 84 800 yuans/t à 85 980 yuans/t, puis ont connu un bref recul avant de continuer à s'envoler, grimpant de plus de 3 000 yuans/t par rapport à la séance précédente. L'écart inter-mois affichait une structure de report (Contango), tradé entre C60-C20 yuans/t le matin. La perte à l'importation pour le contrat front-month du cuivre SHFE s'est élargie à plus de 1 000 yuans/t. La période des vacances n'a pas entraîné d'accumulation de stocks dans la région de Shanghai, certaines cargaisons importées n'étant pas encore arrivées et les approvisionnements domestiques étant encore en transit. Les stocks devraient augmenter durant le week-end. À l'approche de la livraison et avec une structure de report présente, les décotes au comptant pour le cuivre SHFE devraient être limitées.
(2) Guangdong : Le 9 octobre, les prix au comptant du cathode de cuivre #1 du Guangdong par rapport au contrat front-month ont été cotés entre le pair et une prime de 60 yuans/t, la prime moyenne s'établissant à 30 yuans/t, en baisse de 60 yuans/t par rapport à la veille. Le cuivre SX-EW a été coté avec une décote de 70-50 yuans/t, la décote moyenne étant de 60 yuans/t, en baisse de 60 yuans/t par rapport au jour précédent. Le prix moyen du cathode de cuivre #1 du Guangdong était de 85 700 yuans/t, en hausse de 2 335 yuans/t par rapport à la veille, tandis que le prix moyen du cuivre SX-EW était de 85 610 yuans/t, également en hausse de 2 335 yuans/t. Dans l'ensemble, la forte hausse des cours du cuivre a entraîné un faible intérêt de réapprovisionnement de la part des consommateurs en aval, provoquant une baisse significative des primes au comptant.
(3) Cuivre importé : Le 9 octobre, le prix warrant était de 45-53 $/t, QP octobre, le prix moyen baissant de 1 $/t par rapport à la veille ; le prix B/L était de 45-61 $/t, QP novembre, le prix moyen reculant de 1 $/t par rapport à la veille. Le cuivre EQ (CIF B/L) était prix à 22-30 $/t, QP novembre, le prix moyen étant inchangé par rapport à la séance précédente. Le prix de référence concernait des cargaisons arrivant mi à fin octobre.
(4) Cuivre secondaire : À 11 h 30 le 9 octobre, le cours à terme de clôture était de 86 250 yuans/mt, en hausse de 3 010 yuans/mt par rapport à la séance précédente. Les primes et escomptes au comptant ont été en moyenne de 15 yuans/mt, inchangés par rapport à la séance précédente. Le prix des matières premières de cuivre recyclé a augmenté de 2 500 yuans/mt en glissement mensuel. Le prix du cuivre nu lumineux dans le Guangdong était de 77 700 à 77 900 yuans/mt, en hausse de 2 500 yuans/mt par rapport à la séance précédente. L’écart de prix entre le cuivre cathodique et le cuivre de récupération était de 3 499 yuans/mt, en hausse de 350 yuans/mt en glissement mensuel. L’écart de prix entre le fil de cuivre cathodique et le fil de cuivre secondaire était de 2 080 yuans/mt. Selon l’enquête de SMM, en raison de la hausse continue des cours du cuivre LME pendant les vacances nationales, le cuivre SHFE a ouvert avec une hausse de 3 000 yuans/mt après les vacances. Les commerçants de matières premières de cuivre recyclé étaient très disposés à vendre, mais face à l’expansion rapide des prix, les entreprises de fil de cuivre secondaire n’étaient pas pressées d’acheter et prévoyaient de réduire leurs prix d’achat. Par conséquent, les transactions de matières premières de cuivre recyclé étaient médiocres.
(5) Stocks : Le 8 octobre, les stocks de cuivre LME ont augmenté de 275 mt pour atteindre 139 475 mt ; le 9 octobre, les stocks couverts de SHFE ont augmenté de 2 880 mt pour atteindre 29 703 mt.
Prix : Sur le plan macroéconomique, les responsables de la Réserve fédérale américaine ont montré une divergence claire sur la réduction des taux d’intérêt. Williams a soutenu de nouvelles baisses de taux, arguant qu’il est nécessaire de faire face au risque de ralentissement du marché du travail. Barr et Kashkari, cependant, ont plaidé pour une approche prudente. De plus, malgré la fermeture du gouvernement américain, le Bureau of Labor Statistics a rappelé certains employés pour commencer à compiler le rapport CPI de septembre. Cette mesure réduira efficacement l’incertitude causée par l’absence de données, ce qui est positif pour les cours du cuivre. Sur le plan fondamental, l’offre, les arrivages de sources importées et nationales ont augmenté, rendant l’offre légèrement plus abondante. Côté demande, les cours élevés du cuivre après les vacances ont fortement refroidi l’appétit d’achat en aval, entraînant des transactions médiocres sur le marché au comptant. En termes de stocks, au 9 octobre, les stocks de cuivre principaux nationaux de SMM ont augmenté de 18 000 mt pour atteindre 166 300 mt par rapport au 29 septembre. En résumé, bien qu’il y ait des éléments potentiellement positifs sur le plan macroéconomique, les cours élevés du cuivre ont fortement inhibé la demande en aval, associée à l’augmentation des stocks, on s’attend à ce que la hausse des cours du cuivre aujourd’hui soit limitée.
［Les informations fournies sont à titre indicatif uniquement。 Cet article ne constitue pas un conseil direct pour les décisions de recherche en investissement。 Les clients doivent prendre des décisions prudentes et ne pas se fier uniquement à ces informations， car toute décision prise par le client n’est pas liée à SMM。］