Acta de la Reunión Matutina de SMM del 12 de Enero
Futuros: En la sesión nocturna del 9 de enero, el contrato de aluminio 2603 de SHFE abrió a 24.560 yuanes/t, cerró a 24.465 yuanes/t, subió un 0,33%, alcanzó un máximo de 24.700 yuanes/t, tocó un mínimo de 24.375 yuanes/t, con un volumen de negociación de 271.000 lotes y un interés abierto de 351.000 lotes. Técnicamente, el sistema de medias móviles mostró una alineación alcista (MA5: 24.284 > MA10: 23.578,5 > MA20: 22.863,5 > MA60: 22.023,5), y la tendencia alcista a medio y largo plazo se mantuvo intacta. El aluminio del LME abrió a 3.088 $/t, alcanzó un máximo de 3.161 $/t, un mínimo de 3.082,5 $/t, y finalmente cerró a 3.149 $/t, subiendo un 1,98%. El volumen de negociación fue de 37.700 lotes, un aumento de 5.168 lotes, y el interés abierto fue de 688.000 lotes, subiendo 420 lotes.
Frente Macro: La Conferencia Nacional de Trabajo Comercial se celebró en Beijing del 10 al 11 de enero. La reunión señaló la necesidad de acelerar el cultivo de nuevos puntos de crecimiento en el consumo de servicios y liberar el potencial del consumo de servicios. (Alcista ★) La nómina no agrícola de EE. UU. aumentó en 50.000 en diciembre, en comparación con un aumento estimado de 70.000 y un aumento previo de 64.000. La tasa de desempleo de EE. UU. fue del 4,4% en diciembre, frente a una estimación del 4,5% y una tasa previa del 4,6%. Citi espera que la Fed de EE. UU. recorte las tasas en 25 puntos básicos en marzo, julio y septiembre, en comparación con pronósticos anteriores de recortes en enero, marzo y septiembre de este año. Morgan Stanley espera que la Fed de EE. UU. recorte las tasas en 25 puntos básicos en junio y septiembre, en comparación con pronósticos anteriores de recortes en enero y abril de este año. (Neutral)
Fundamentales: En cuanto al inventario, según las estadísticas de SMM, el inventario de lingotes de aluminio en las principales zonas de consumo nacionales registró 730.000 t el viernes pasado, con una acumulación de inventario de 16.000 t semanales desde el jueves pasado y un aumento de 46.000 t semanales desde el lunes pasado.
Mercado Primario de Aluminio: En la sesión matutina, el contrato de aluminio 2601 de SHFE fluctuó al alza, pero el centro de precios bajó ligeramente respecto al día de negociación anterior. Influenciado por el diferencial de precios entre el contado y los futuros, el ánimo de compra de los operadores mejoró. El viernes pasado, el ánimo general de venta en el mercado también repuntó. Los precios de transacción principales se situaron principalmente en el rango de una prima de 30-50 yuanes/tonelada respecto al precio de SMM. El viernes pasado, el índice de sentimiento de venta en el mercado del este de China fue de 2,71, un aumento de 0,33 semanal; el índice de sentimiento de compra fue de 2,83, una disminución de 0,15 semanal. El aluminio SMM A00 se cotizó a 24.030 yuanes/tonelada, 30 yuanes/tonelada más que el día de negociación anterior, con un descuento de 100 yuanes/tonelada respecto al contrato 2601, que se redujo en 50 yuanes/tonelada respecto al día anterior. El viernes pasado, el sentimiento de venta en el mercado del centro de China experimentó una ligera recuperación, con las primas y descuentos continuando su mejora. Algunos tenedores mostraron una mayor disposición a vender, mientras que las compras relacionadas con cobertura siguieron siendo la tendencia predominante. Sin embargo, el número de compradores disminuyó, lo que llevó a los precios a retroceder después de una subida sostenida. Después de que SMM publicara su precio indicativo, el sentimiento del mercado se debilitó notablemente. Los precios de transacción reales en el mercado del centro de China finalmente rondaron una prima de 10 a 70 yuanes respecto al precio del centro de China. El viernes pasado, el índice de sentimiento de venta en el mercado del centro de China fue de 2,48, una disminución de 0,01 mensual; el índice de sentimiento de compra fue de 2,13, un aumento de 0,01 mensual. El precio del aluminio SMM en el centro de China cerró en 23.860 yuanes/tonelada, 50 yuanes/tonelada más que el día de negociación anterior, con un descuento de 270 yuanes/tonelada respecto al contrato 2601, 70 yuanes/tonelada más que el día anterior; el diferencial de precios Henan-Shanghái fue de -170 yuanes/tonelada, 20 yuanes/tonelada más que el día anterior.
Materias Primas de Aluminio Reciclado:El viernes pasado, los precios spot de aluminio primario fluctuaron en un rango lateral en comparación con el día de negociación anterior, con el spot SMM A00 cerrando en 24.030 yuanes/tonelada, mientras que los precios del mercado de chatarra de aluminio se mantuvieron planos en general. El viernes pasado, la chatarra de UBC prensada se cotizó principalmente en 17.750-18.150 yuanes/tonelada (impuestos excluidos), y la chatarra de aluminio triturada tensa (preciada en base al contenido de aluminio) se cotizó principalmente en 19.300-19.800 yuanes/tonelada (impuestos excluidos). En cuanto a la diferencia de precio entre el aluminio A00 y la chatarra de aluminio, la diferencia de precio entre el aluminio A00 y la chatarra de aluminio de extrusión mixta sin pintura en Foshan fue de 3.836 yuanes/tonelada el 9 de enero, y la diferencia de precio entre el aluminio A00 y la chatarra de aluminio triturada tensa fue de 2.761 yuanes/tonelada. Con los precios del aluminio en máximos, la chatarra de aluminio se ve obligada a seguir la subida, lo que resulta en un escenario de "precio nominal sin mercado real". Los desguaces compran con cautela para garantizar la seguridad de sus cadenas de capital, mientras que el ánimo de compra aguas abajo se ha visto afectado, lo que lleva a adquisiciones según sea necesario. Se espera que el mercado de chatarra de aluminio se mantenga en niveles altos la próxima semana, con la chatarra tensa de aluminio triturado (cotizada en función del contenido de aluminio) principalmente en un rango de 18.800 a 19.200 yuanes por tonelada (sin impuestos). Los altos precios del aluminio primario proporcionarán un soporte de fondo para la chatarra de aluminio, pero la transmisión ineficiente de costos a lo largo de la cadena industrial limitará el espacio alcista. La presión de inventario en el lado de la oferta y las fuentes fragmentadas de chatarra es poco probable que cambien a corto plazo. La supresión del lado de la demanda se está intensificando, ya que las empresas entran gradualmente en ciclos de vacaciones antes del Año Nuevo Chino, lo que reduce aún más la tasa de operación de los productores de aluminio secundario y amplía el alcance de los recortes de producción y cierres aguas abajo, haciendo difícil que la demanda de almacenamiento proporcione un apoyo efectivo. En general, el tira y afloja entre vendedores y compradores continúa, requiriendo un seguimiento cercano de las tendencias del aluminio primario, el progreso de los cierres aguas abajo y las condiciones de transacción previas a las vacaciones, mientras se mantiene la vigilancia contra los riesgos de corrección en niveles altos.
Aleación de Aluminio Secundario:En el lado de los futuros, el contrato de aleación de aluminio 2603 abrió a 22.720 yuanes por tonelada el viernes pasado. Después de la apertura, experimentó breves fluctuaciones, cayendo a un mínimo de 22.180 yuanes por tonelada, luego comenzó una tendencia alcista sostenida con ganancias gradualmente expansivas, alcanzando un máximo intradía de 23.320 yuanes por tonelada, pero retrocedió después del rápido aumento en la sesión final, cerrando finalmente en 22.985 yuanes por tonelada, con un aumento de 400 yuanes por tonelada o 1,77% respecto al cierre anterior. Los alcistas principalmente aumentaron posiciones. En el mercado spot, los precios del aluminio reanudaron su alza el viernes pasado, con el aluminio A00 subiendo 30 yuanes por tonelada a 24.030 yuanes por tonelada, mientras que el precio SMM ADC12 se mantuvo estable en 23.700 yuanes por tonelada. Las cotizaciones de los productores de aleación de aluminio secundario fueron generalmente estables, con algunos aumentando las ofertas en 100-200 yuanes por tonelada para recuperarse de la caída de ayer por la tarde. Las transacciones del mercado siguieron impulsadas por la demanda rígida, con una aceptación limitada de los precios altos por parte de los compradores aguas abajo y un fuerte sentimiento de espera y observación. El mercado actual de aluminio secundario está influenciado por una mezcla de factores alcistas y bajistas: el soporte de costos y las condiciones de oferta ajustada proporcionan un piso para los precios, pero la demanda debilitada también ejerce presión a la baja. En general, se espera que los precios del ADC12 se mantengan en niveles altos a corto plazo, recomendándose prudencia ante posibles retrocesos desde niveles elevados. En el frente de importaciones, las ofertas extranjeras de ADC12 se han estabilizado en el rango de 2820 a 2850 dólares por tonelada, mientras que el margen de beneficio en tiempo real de las importaciones se mantiene alrededor de 500 yuanes por tonelada.
Resumen del Mercado de Aluminio:El frente macroeconómico se mantiene sólido recientemente, con expectativas de recortes de tasas por la Fed estadounidense que continúan impulsando la lógica de un ciclo de flexibilización monetaria, respaldando los precios de los metales no ferrosos y generando ganancias de recuperación. El doble impulso de la flexibilización monetaria y las nuevas políticas de consumo ha aumentado el apetito por el riesgo en los mercados de materias primas y reforzado las expectativas de demanda, resonando con factores externos para consolidar aún más la base de los aumentos en el precio del aluminio. En el mercado nacional, el anuncio de la Administración Tributaria Nacional del viernes pasado sobre la cancelación de las devoluciones de impuestos a la exportación para productos fotovoltaicos podría desencadenar una carrera contra el tiempo en el sector fotovoltaico, generando un impulso temporal y por fases en el consumo. Si bien los fundamentos actuales —como el consumo bajo presión y el aumento de inventarios sociales— imponen ciertas limitaciones a los aumentos sostenidos del precio del aluminio, las fuertes expectativas de políticas macroeconómicas y los riesgos geopolíticos continúan proporcionando apoyo, impulsados por el sentimiento y los flujos de capital. Se espera que los precios del aluminio fluctúen en niveles altos.
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