12.25 Acta de la Reunión Matutina de SMM
Futuros:Durante la sesión nocturna del 24 de diciembre, el contrato de aluminio 2602 de SHFE abrió a 22.300 yuanes/tonelada, alcanzó un máximo de 22.300 yuanes/tonelada y un mínimo de 22.060 yuanes/tonelada, y cerró a 22.145 yuanes/tonelada, con una caída del 0,83%. El volumen de negociación fue de 140.000 lotes y el interés abierto de 285.000 lotes. Técnicamente, el sistema de medias móviles mostró una alineación alcista (MA5: 22.215 > MA10: 22.088 > MA20: 22.050,75 > MA60: 21.554,08), con el precio operando por encima de las medias móviles, lo que indica que la tendencia alcista a medio y largo plazo se mantiene intacta. La retracción de la sesión nocturna tras una rápida subida sugirió presión vendedora por encima, mientras que el soporte por debajo se mantuvo firme, intensificando el tira y afloja entre alcistas y bajistas; se espera una señal direccional clara tras una ruptura. El aluminio en la LME abrió a 2.947 dólares/tonelada, alcanzó un máximo de 2.969,5 dólares/tonelada, un mínimo de 2.943,5 dólares/tonelada y finalmente cerró a 2.956,5 dólares/tonelada. El volumen de negociación fue de 11.800 lotes, con una disminución de 4.021 lotes, mientras que el interés abierto fue de 679.000 lotes, con una reducción de 1.545 lotes.
Frente Macro:La liquidez global acomodaticia es uno de los factores centrales que impulsan al alza los precios del aluminio. Aunque los datos de nóminas no agrícolas de noviembre en EE. UU. superaron ligeramente las expectativas, la tasa de desempleo subió a su nivel más alto en cuatro años, lo que llevó al mercado a concluir generalmente que la Reserva Federal no alterará su postura monetaria acomodaticia; sumado a los continuos recortes de tasas por parte de la Fed en diciembre, el entorno de liquidez acomodaticia en el extranjero se fortaleció aún más, proporcionando un apoyo alcista al sector de metales no ferrosos. (Alcista ★) A nivel nacional, el banco central anunció que, para mantener una liquidez abundante en el sistema bancario, realizará una operación de MLF a un año por 400.000 millones de yuanes el 25 de diciembre de 2025, utilizando un método de licitación de tasa fija, cantidad fija y precio múltiple. (Alcista ★)
Fundamentales:En cuanto a inventarios, según estadísticas de SMM, el inventario de lingotes de aluminio en las principales zonas de consumo nacional registró 617.000 toneladas este jueves, un aumento de 17.000 toneladas desde el lunes y un incremento semanal de 39.000 toneladas.
Mercado Primario de Aluminio:En la sesión inicial, el contrato de aluminio 2601 de SHFE fluctuó al alza. El sentimiento comercial en el mercado del este de China se mantuvo débil, ya que algunos fabricantes suspendieron operaciones para la liquidación y cierre de cuentas de fin de año, lo que provocó un descenso tanto en el ánimo de compra como de venta. Las ofertas del mercado se situaron principalmente entre un descuento de 20 yuanes/t y una prima de 10 yuanes/t respecto al promedio de SMM, con transacciones mayoritarias realizadas entre un descuento de 10 yuanes/t y el promedio. Al acercarse el fin de año, tanto el ánimo de venta como de compra fueron débiles. Este jueves, el índice de sentimiento de venta en el mercado del este de China fue de 2,38, bajando 0,03 semanal; el índice de sentimiento de compra fue de 2,34, descendiendo 0,04 semanal. El precio de aluminio A00 de SMM se cotizó en 22.030 yuanes/t, subiendo 160 yuanes/t respecto al día anterior, con un descuento de 170 yuanes/t frente al contrato 2601, sin cambios respecto al día previo. La negociación en el mercado del centro de China se enfrió nuevamente este jueves. Los márgenes entre primas y descuentos actuales fueron amplios. Aunque los precios del aluminio repuntaron, el impacto de las inspecciones ambientales en la región central persistió, manteniendo consistentemente bajo el ánimo de compra de los consumidores. Algunos proveedores informaron que los grandes actores ingresaron al mercado para comprar, pero el volumen real de operaciones fue limitado. Los precios finales de transacción en el mercado oscilaron entre un descuento de 20 yuanes y una prima de 10 yuanes respecto al precio del centro de China. Este jueves, el índice de sentimiento de venta en el mercado del centro de China fue de 2,77, subiendo 0,02 mensual; el índice de sentimiento de compra fue de 2,25, bajando 0,19 mensual. El precio spot de aluminio de SMM en el centro de China cerró en 21.870 yuanes/t, aumentando 160 yuanes/t respecto al día anterior, con un descuento de 330 yuanes/t frente al contrato de futuros 2601, sin cambios respecto al día previo; el diferencial de precio entre Henan y Shanghai fue de -160 yuanes/t, manteniéndose también estable.
Materias Primas de Aluminio Reciclado: Este jueves, los precios spot de aluminio primario repuntaron en comparación con el día de operaciones anterior, con el aluminio A00 de SMM cerrando en 22.030 yuanes/t, y el mercado de chatarra de aluminio siguió en general la tendencia alcista. Algunas empresas de utilización de chatarra reportaron altos inventarios de chatarra de aleación de aluminio forjado acumulados durante la temporada alta, careciendo de suficientes pedidos en mano para cubrir los inventarios de materias primas, por lo que temporalmente redujeron el ritmo de adquisición de chatarra relacionada. Adicionalmente, las repetidas restricciones productivas impulsadas por protección ambiental en Chongqing llevaron a un leve debilitamiento en la demanda de chatarra de aluminio por parte de los sectores downstream. Las empresas de utilización de chatarra de aleación de aluminio secundario indicaron que, dado que se espera que el acopio para el Año Nuevo Chino comience pronto, actualmente están realizando compras concentradas de materias primas de chatarra de aluminio, acelerando así el ritmo de adquisición de chatarra tensa de aluminio. A medida que se acerca 2026, la implementación de políticas de reciclaje de recursos aún enfrenta múltiples obstáculos, y los problemas relacionados con personas naturales y los límites máximos de facturación siguen siendo difíciles de resolver. Algunas empresas de reciclaje ya han optado por trasladar las cargas fiscales adicionales al lado de la oferta de chatarra de aluminio, lo que representa un riesgo de presión a la baja en el precio base de la chatarra de aluminio. Este jueves, las ofertas concentradas para UBC empacado estuvieron en el rango de 16.450-16.950 yuanes/tonelada (sin impuestos), y la chatarra tensa de aluminio triturada (preciada en base al contenido de aluminio) se ofreció en el rango de 18.300-18.800 yuanes/tonelada (sin impuestos). Los precios del UBC empacado aumentaron 100 yuanes/tonelada en comparación con el mes anterior, mientras que los precios de la chatarra tensa de aluminio siguieron el aumento con 200 yuanes/tonelada. Se espera que el mercado de chatarra de aluminio continúe rondando máximos esta semana, con el rango principal para la chatarra tensa de aluminio triturada (preciada en base al contenido de aluminio) proyectado en 18.000-18.500 yuanes/tonelada (sin impuestos). La situación de oferta ajustada de chatarra de aluminio es difícil de cambiar a corto plazo, y la escasez de materias primas importadas está proporcionando un suelo para los precios. Dado que el acopio previo al Año Nuevo Chino está por comenzar, la compra concentrada de materias primas por parte de algunas empresas de utilización de chatarra ofrecerá cierto apoyo a la demanda de chatarra. Sin embargo, las repetidas restricciones de producción impulsadas por la protección ambiental en el centro y suroeste de China mantienen el sentimiento de los participantes del mercado predominantemente cauteloso. En general, se espera que el tira y afloja entre vendedores y compradores en el mercado de chatarra de aluminio persista la próxima semana. Se debe prestar atención a las fluctuaciones en los precios del aluminio primario, la implementación de restricciones de producción impulsadas por la protección ambiental y los cambios en el ritmo de compra de las empresas downstream, mientras se mantiene la vigilancia contra el riesgo de un retroceso desde los máximos.
Aleación de Aluminio Secundario: En el lado de los futuros, este jueves, el contrato más negociado de aleación de aluminio fundido 2602 abrió a 21.215 yuanes/tonelada. Tras la apertura, el precio subió ligeramente al principio, para luego entrar en una fase de retroceso fluctuante, tocando durante la sesión el mínimo intradía de 21.130 yuanes/tonelada. Posteriormente, el precio se recuperó rápidamente desde el mínimo y pasó a una fluctuación lateral, con su centro elevándose gradualmente por encima de la media móvil intradía. Hacia el final de la sesión, el precio volvió a repuntar y continuó subiendo, actualizando el máximo intradía a 21.485 yuanes/tonelada, y finalmente cerró en 21.480 yuanes/tonelada, con una subida de 215 yuanes/tonelada o un 1,01% respecto al día anterior. En el mercado de futuros se observó una reducción de posiciones bajistas. En el mercado spot del jueves, el precio del aluminio A00 del SMM subió 160 yuanes/tonelada a 22.030 yuanes/tonelada, mientras que el precio del ADC12 aumentó rápidamente 150 yuanes/tonelada a 21.950 yuanes/tonelada. Los precios del aluminio volvieron a superar la marca de 22.000 yuanes, impulsando que los precios del aluminio secundario subieran activamente. Actualmente, el suministro de materias primas es relativamente ajustado, sumado a que las empresas de aluminio secundario están entrando en una fase de acumulación de existencias, la demanda de chatarra de aluminio ha aumentado, lo que ha llevado a rápidos incrementos de precios y ha presionado al alza los costes del ADC12. Además, los precios del cobre alcanzaron un nuevo máximo de 94.690 yuanes/tonelada, impulsando notablemente los precios de la chatarra de aluminio tensa y de las lingotes de aleación con alto contenido de cobre. Sin embargo, la demanda se debilitó ligeramente, con transacciones generales de mercado mostrando un desempeño lento; en cuanto al suministro, factores como los controles relacionados con la protección ambiental o las pérdidas continuaron ejerciendo presión a la baja. En general, el soporte de costes y la contracción de la oferta consolidaron conjuntamente el suelo de los precios, pero la desaceleración de la demanda y los precios del aluminio fluctuando en máximos suprimieron la voluntad de compra de los actores aguas abajo. Se espera que los precios del ADC12 mantengan una tendencia fluctuante en niveles altos a corto plazo. En el lado de las importaciones, las ofertas actuales de ADC12 en el extranjero se mantienen estables en 2.630–2.650 dólares/tonelada. Impulsado por los aumentos de precios domésticos y un yuan más fuerte, el beneficio/pérdida inmediato de importación se ha recuperado por encima de la marca de 50, abriendo teóricamente la ventana de importación.
Resumen del Mercado de Aluminio:En general, en el frente macro, el sentimiento macroeconómico nacional e internacional es favorable, con expectativas de mercado de recortes de tasas por la Fed de EE. UU. fortaleciéndose, beneficiando a los sectores del aluminio y metales no ferrosos. Fundamentalmente, los fundamentos domésticos actualmente luchan por proporcionar un fuerte apoyo a aumentos sostenidos del precio del aluminio, con una demanda final débil y la proporción de aluminio líquido disminuyendo en consecuencia. En resumen, aunque las fuerzas impulsoras fundamentales son limitadas, el desempeño macroeconómico nacional e internacional se mantiene optimista, y los precios del aluminio continúan fluctuando en niveles altos.
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