12.16 Acta de la Sesión Matutina SMM
Futuros: Durante la sesión nocturna del 15 de diciembre, el contrato de aluminio 2602 más negociado de la SHFE abrió a 21.955 yuanes/t, alcanzó un máximo de 21.970 yuanes/t, tocó un mínimo de 21.840 yuanes/t y finalmente cerró a 21.865 yuanes/t, una caída de 55 yuanes/t o 0,25% respecto al cierre anterior. Desde una perspectiva técnica, las medias móviles MA mostraron una disposición divergente (MA5: 21.981,00 > MA10: 21.953,00 < MA20: 22.048,00 > MA40: 21.806,25), mientras que el nivel MACD de velas de 4 horas continuó mostrando una barra verde (DIFF: 41,23; DEA: 82,98). En términos de interés abierto, el interés abierto de la sesión nocturna fue de aproximadamente 295.000 lotes, un aumento de 984 lotes respecto a la sesión diurna. El aluminio del LME abrió a 2.869 $/t, alcanzó un máximo de 2.889 $/t, tocó un mínimo de 2.859,5 $/t y finalmente cerró a 2.875 $/t, manteniéndose estable respecto al día anterior. El volumen de negociación fue de 18.900 lotes, una disminución de 3.958 lotes, y el interés abierto fue de 695.000 lotes, una reducción de 11.951 lotes.
Aspectos macro: La mayoría de los economistas e inversores esperan que el Banco de Inglaterra recorte las tasas de interés en 25 puntos básicos el jueves, bajando la tasa de referencia al 3,75%. Esto supone uno o dos recortes alejados de la "tasa neutral" del Reino Unido indicada por algunos datos, incluyendo una métrica citada recientemente por el Gobernador Andrew Bailey. (Alcista ★) Según la aplicación de Noticias CCTV, el 15 de diciembre, el Presidente de EE. UU., Donald Trump, declaró que había tenido "conversaciones muy buenas" con líderes europeos ese día, muchas de las cuales involucraron el conflicto entre Rusia y Ucrania, que discutieron extensamente, y las cosas "parecen ir bien". (Bajista ★)
Fundamentales: Según estadísticas de SMM, las salidas de inventario de lingotes de aluminio domésticos totalizaron 123.400 t durante el 8-14 de diciembre, un aumento de 7.500 t respecto a la semana anterior; las salidas de inventario de palanquillas de aluminio domésticas totalizaron 43.200 t durante el mismo período, una disminución de 3.400 t respecto a la semana anterior. El mercado doméstico de alúmina muestra un patrón de exceso de oferta significativo, los límites de capacidad de aluminio suprimen la demanda, los inventarios continúan acumulándose en varios segmentos y, combinado con el impacto de productos extranjeros de bajo precio, estos factores forman los impulsores centrales de la caída de precios.
Mercado de aluminio primario: El lunes, el precio absoluto retrocedió y la intención de los vendedores de mantener precios firmes aumentó ligeramente, pero con embarques concentrados y oferta amplia en el mercado, los compradores mostraron fuerte disposición a adquirir con descuento. Las transacciones reales oscilaron entre un descuento de 10 yuanes/t y una prima de 10 yuanes/t respecto al precio promedio de SMM. El lunes, el ánimo de venta fue relativamente fuerte en el mercado del centro de China, y conforme los precios absolutos de futuros retrocedieron, las primas y descuentos de la región se fortalecieron. Sin embargo, con la llegada de la temporada baja y la debilitación de la demanda, la disposición de compra de las empresas descendió y mantuvieron principalmente adquisiciones justo a tiempo. Con grandes volúmenes de producto siendo vendidos y los precios continuando a la baja, el precio real de transacción cayó desde una prima de 30 yuanes/t respecto al precio del centro de China antes de la apertura hasta la paridad con dicho precio.
Materias primas de aluminio reciclado: El lunes, el precio spot del aluminio cayó respecto al día anterior, con el cierre de SMM A00 spot en 21.710 yuanes/t, y el mercado de chatarra de aluminio lo siguió. Algunas empresas de utilización de chatarra reportaron altos inventarios de aleaciones de aluminio forjado recolectadas durante la temporada alta, careciendo de suficientes pedidos para compensar el inventario de materias primas, ralentizando así el ritmo de adquisición de chatarra relacionada. Adicionalmente, las restricciones de producción por protección ambiental en Chongqing afectaron la tasa de operación de empresas de aleación, llevando a una ligera disminución en la demanda de chatarra de aluminio aguas abajo. El mercado de chatarra de aluminio importado experimentó una oferta ajustada, con los comerciantes manteniendo bajos niveles de inventario. Sin embargo, un rango estrecho de ajustes en el precio del aluminio a mitad de semana llevó a un descenso en los precios de la chatarra, impulsando a algunos proveedores a mantener precios firmes y limitar ventas. Las empresas de aleación aguas abajo también enfrentaron suministros ajustados de materias primas de aluminio reciclado. El lunes, la chatarra de UBC embalada se cotizó colectivamente en 16.250-16.750 yuanes/t (sin impuestos), mientras que la chatarra tensa de aluminio triturada (preciada en base al contenido de aluminio) se cotizó en 18.000-18.550 yuanes/t (sin impuestos). Los precios de UBC embalada, alambre de aluminio limpio de sangrado, chatarra de extrusión de aluminio mezclada libre de pintura, chatarra de aluminio de fundición mecánica, chatarra de rueda de motocicleta y chatarra tensa de aluminio mezclada disminuyeron entre 100-300 yuanes/t mensual. En cuanto a la diferencia de precio entre el aluminio A00 y la chatarra de aluminio triturado, cerró en 1.864 yuanes/tonelada el 15 de diciembre, mientras que la diferencia de precio para el alambre de aluminio desnudo brillante en Jiangsu fue de 881,9 yuanes/tonelada.
Aleaciones de aluminio secundario: En el mercado spot, el lunes, el precio spot del aluminio A00 del SMM cayó significativamente 340 yuanes/tonelada a 21.710 yuanes/tonelada, y el precio del ADC12 disminuyó 150 yuanes/tonelada a 21.600 yuanes/tonelada. Afectado por el importante retroceso en los precios del aluminio, el mercado de aluminio secundario generalmente declinó. Sin embargo, en el contexto de un suministro ajustado de materias primas, se intensificó el sentimiento entre los comerciantes de retener las ventas, limitando la caída en los precios de la chatarra de aluminio. Los altos costos apoyaron precios de aluminio secundario relativamente resilientes, con cotizaciones principales disminuyendo entre 100-200 yuanes/tonelada. Las fuertes fluctuaciones en los precios del aluminio a corto plazo exacerbó el sentimiento de espera entre los actores downstream, haciendo que las empresas de fundición a presión fueran cautelosas con su ritmo de adquisición, resultando en transacciones moderadas en el mercado. Aunque hay un aumento temporal en la demanda de usuarios finales a fin de año, la demanda general ha mostrado signos de debilitamiento. Actualmente, el mercado de aleaciones de aluminio secundario está experimentando una intensa lucha entre alcistas y bajistas: el ajuste suministro de chatarra de aluminio proporciona un suelo para los precios, mientras que la debilitación de la demanda y las fluctuaciones en los precios del aluminio suprimen el sentimiento de compra. La disminución en las tasas operativas de la industria ha empujado al mercado a un equilibrio ajustado. Se espera que el precio del ADC12 continúe fluctuando en niveles altos a corto plazo, y se debe prestar atención a la tendencia de los precios del aluminio, el suministro de chatarra de aluminio y los cambios en los pedidos downstream.
Perspectiva integral: Aunque la perspectiva macro es favorable, no ha logrado compensar la supresión de los fundamentos y los flujos de capital a corto plazo. A nivel nacional, la Conferencia Central de Trabajo Económico confirmó que continuará una política fiscal activa el próximo año, enfatizando el desarrollo sostenido de la inteligencia artificial y los nuevos sistemas energéticos. Esto inyecta un fuerte impulso a la demanda a mediano y largo plazo de aluminio en sectores de fabricación de alta gama y energía verde. El plan de promoción del consumo emitido por el MIIT y otros cinco departamentos también apunta a un entorno político positivo. En el extranjero, el mercado espera actualmente el informe de nóminas no agrícolas de EE. UU. y los datos de ventas minoristas programados para su publicación el martes, con el fin de obtener más información sobre la trayectoria de política de la Fed estadounidense. Según la herramienta CME FedWatch, el mercado percibe actualmente una probabilidad del 78% de un recorte de tasas en enero de 2026. Por el lado de la oferta, la capacidad operativa nacional de aluminio se sitúa actualmente en 44,39 millones de toneladas, con un ligero aumento de la capacidad operativa en medio de altos beneficios, aunque los cambios generales siguen siendo relativamente pequeños. Por el lado de la demanda, aunque diciembre se encuentra dentro de la temporada baja de consumo tradicional, el consumo en sectores como automóviles, energía y electrónica ha mostrado una fuerte resistencia sin presentar un debilitamiento mayor al estacional, y la proporción de aluminio líquido también se mantiene alta; los envíos retrasados de lingotes de aluminio de Xinjiang, junto con la resistencia del consumo de productos semielaborados de aluminio, han evitado temporalmente que el inventario social de lingotes de aluminio entre en una fase de acumulación sostenida de existencias. Por el lado de los costos, los precios de la alúmina continúan disminuyendo, mientras que los precios de los materiales auxiliares se mantienen generalmente estables, lo que lleva a un debilitamiento del soporte de costos. En general, la oferta del mercado de aluminio está aumentando ligeramente, el desempeño de la demanda es débil, el soporte de costos se está debilitando y, junto con la materialización de las expectativas de recorte de tasas que desencadena la toma de ganancias por parte de los fondos, SMM espera que los precios del aluminio se mantengan en un nivel alto con una leve corrección a corto plazo.
[La información proporcionada es solo para referencia. Este artículo no constituye un consejo directo para decisiones de inversión o investigación. Los clientes deben tomar decisiones con cautela y no utilizar esto para reemplazar su juicio independiente. Cualquier decisión tomada por los clientes no está relacionada con SMM.]
