[Análisis SMM] Beneficios del acero tras una montaña rusa: La ruta de transformación hacia una nueva normalidad de magros beneficios
Desde 2015 hasta la actualidad, los beneficios de la industria siderúrgica china han experimentado cambios similares a una montaña rusa, divididos principalmente en tres etapas: pérdidas profundas y recuperación (2015-2017): En 2015, el sector enfrentó graves dificultades, con el beneficio por tonelada métrica de acero volviéndose negativo en algún momento. Posteriormente, beneficiándose de las reformas estructurales del lado de la oferta, se eliminó con fuerza más de 150 millones de toneladas de capacidad obsoleta, mejorando la relación oferta-demanda del mercado y conduciendo a una rápida recuperación de los beneficios, alcanzando un nivel históricamente relativamente alto en 2017. Le siguió un período de volatilidad y superbeneficios (2018-2021): Los beneficios industriales se mantuvieron en niveles relativamente altos durante varios años, especialmente en 2021, cuando, influenciados por múltiples factores incluyendo la recuperación de la demanda global y el aumento de los precios de las materias primas, el beneficio por tonelada métrica de acero se disparó a un pico histórico, resultando en un mercado de "superbeneficios". Finalmente, el período de fuerte declive y la era de los magros beneficios (2022-actualidad): A partir de 2022, la situación del mercado se deterioró bruscamente. Múltiples factores desfavorables, incluyendo la severa contracción de la demanda de industrias downstream como la inmobiliaria, los costes de producción persistentemente altos y la continua turbulencia en el mercado internacional, convergieron, causando que el beneficio por tonelada métrica de acero se desplomara. Actualmente, la industria siderúrgica opera mayoritariamente con magros beneficios o incluso enfrenta pérdidas periódicas, formando un marcado contraste con la situación de hace varios años.
Beneficio Medio Por Tonelada Métrica de Acero de Empresas Clave Chinas (yuanes)
Al observar las fluctuaciones del beneficio neto de las empresas siderúrgicas chinas cotizadas en los últimos cinco años, casi replica el ciclo completo de la industria desde los superbeneficios en 2021, hasta una caída en picado en 2022-2023, y luego a pérdidas profundamente arraigadas o magros beneficios en 2024. Si bien la mayoría de las empresas siderúrgicas lograron un crecimiento sustancial interanual de beneficios o convirtieron pérdidas en ganancias este año, lo que también se alinea con el juicio de que la industria se encuentra en un punto de inflexión de recuperación de beneficios. Empresas con estructuras de productos de gama alta, representadas por CITIC Special Steel, aún son capaces de mantener una rentabilidad estable. Esto también coincide con las predicciones anteriores de "productos planos más fuertes y productos largos más débiles" y "ventajas significativas para las empresas líderes".
Beneficio Neto de las Empresas Siderúrgicas Cotizadas en China (millones de yuanes)
De cara al futuro, la industria siderúrgica china se ha despedido de la era de alto crecimiento y altos beneficios. Se espera que opere dentro de un margen de beneficios escasos en los próximos años, siendo improbable que se repitan las fuertes fluctuaciones de años anteriores, y la amplitud de la volatilidad se reducirá relativamente. Mientras tanto, se prevé que persista la disparidad en la estructura de productos caracterizada por "planos más fuertes, productos largos más débiles". Las empresas que posean productos de mayor gama, excelente control de costes, ventajas en la integración de la cadena industrial y producción verde tendrán ventajas competitivas clave en el futuro.
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