Jueves, 4 de diciembre de 2025
Futuros: El cobre de la LME abrió a 11.402,5 dólares/tonelada durante la sesión nocturna. Inicialmente bajó, tocando un mínimo de 11.330,5 dólares/tonelada, luego el centro de los precios del cobre se desplazó gradualmente al alza, alcanzando un máximo de 11.540 dólares/tonelada, antes de fluctuar a la baja y finalmente cerrar a 11.448,5 dólares/tonelada, con una ganancia del 2,72%. El volumen de negociación alcanzó las 44.100 lotes y el interés abierto llegó a 335.000 lotes. El contrato más negociado de cobre de SHFE, el 2601, abrió a 90.070 yuanes/tonelada durante la sesión nocturna. Inicialmente bajó a 90.050 yuanes/tonelada, luego fluctuó al alza, acercándose al final de la sesión y tocando un máximo de 91.240 yuanes/tonelada, antes de cerrar finalmente a 90.760 yuanes/tonelada, con una ganancia del 2,01%. El volumen de negociación alcanzó las 126.500 lotes y el interés abierto llegó a 231.000 lotes.
[Acta de la Reunión Matutina de Cobre de SMM] Noticias:
(1) El 2 de diciembre, Vale y Glencore evaluaban formar un proyecto conjunto de mina de cobre en la Cuenca de Sudbury de Canadá, con una inversión estimada de aproximadamente 1.600 a 2.000 millones de dólares, con el objetivo de producir aproximadamente 880.000 toneladas de cobre durante 21 años para aumentar su exposición a los recursos de cobre durante la transición energética. El plan del proyecto incluye profundizar el pozo Nickel Rim South y construir nuevos túneles para desarrollar recursos de cobre de sus áreas mineras adyacentes, mientras se produce potencialmente minerales críticos como níquel, cobalto y oro. Las dos empresas planean comenzar el diseño de ingeniería, las aprobaciones y las consultas comunitarias en 2026; si el progreso es fluido, se espera una decisión final de inversión en el primer semestre de 2027.
Spot:
(1) Shanghái: El 3 de diciembre, los precios spot del cátodo de cobre #1 de SMM contra el contrato de primer vencimiento 2512 se cotizaron con una prima de 40-240 yuanes/tonelada, con una prima promedio de 140 yuanes/tonelada, 20 yuanes/tonelada más que el día de negociación anterior. Los precios del cátodo de cobre #1 de SMM fueron de 88.730-89.230 yuanes/tonelada. Los futuros de cobre de SHFE fluctuaron principalmente dentro del rango de 88.700-89.000 yuanes/tonelada durante la sesión matutina, subiendo a 89.150 yuanes/tonelada después de las 11 a.m. El diferencial de precios interplazo mostró una estructura a plazo de 80-40 yuanes/tonelada, y la pérdida por arbitraje de importación para el contrato de cobre de SHFE de primer vencimiento fue de casi 1.500 yuanes/tonelada. Para hoy, se espera que las primas se mantengan firmes, con atención a las transacciones reales de los consumidores finales.
(2) Guangdong: El 3 de diciembre, los precios al contado de cátodos de cobre n.º 1 de Guangdong frente al contrato del mes anterior se cotizaron con una prima de 40-130 yuanes/t, con una prima promedio de 85 yuanes/t, 5 yuanes/t menos que el día de negociación anterior. El cobre obtenido por lixiviación-electrowinning se cotizó con un descuento de 50-10 yuanes/t, con un descuento promedio de 30 yuanes/t, 10 yuanes/t menos que el día de negociación anterior. El precio promedio del cátodo de cobre n.º 1 de Guangdong fue de 88.955 yuanes/t, 315 yuanes/t más que el día de negociación anterior, mientras que el precio promedio del cobre obtenido por lixiviación-electrowinning fue de 88.840 yuanes/t, 310 yuanes/t más que el día de negociación anterior. En general, a pesar de la nueva disminución del inventario, los compradores aguas abajo se mostraron reacios a aumentar las compras, lo que resultó en transacciones generalmente pobres.
(3) Cobre importado: El 3 de diciembre, los precios de los warrants fueron de 30-46 dólares/t, QP diciembre, con un precio promedio igual al del día anterior. Los precios de los conocimientos de embarque fueron de 42-54 dólares/t, QP diciembre, con un precio promedio igual al del día anterior. El cobre EQ (CIF conocimiento de embarque) se cotizó a -6 dólares/t a 12 dólares/t, QP diciembre, con un precio promedio igual al del día anterior. Las cotizaciones se refieren a cargamentos que llegan en la primera quincena de diciembre.
(4) Cobre secundario: A las 11:30 del 3 de diciembre, el precio de cierre de los futuros fue de 89.110 yuanes/t, 620 yuanes/t más que el día de negociación anterior. La prima/descuento al contado promedio fue de 140 yuanes/t, 20 yuanes/t más que el día de negociación anterior. Hoy, el precio de las materias primas de cobre reciclado se mantuvo igual mes contra mes. El precio del cobre brillante desnudo en Guangdong fue de 79.700-79.900 yuanes/t, sin cambios respecto al día de negociación anterior. La diferencia de precio entre el cátodo de cobre y la chatarra de cobre fue de 4.356 yuanes/t, 160 yuanes/t menos mes contra mes. La diferencia de precio entre la varilla de cátodo de cobre y la varilla de cobre secundario fue de 2.210 yuanes/t. Según la encuesta de SMM, aunque las empresas de varilla de cobre secundario en Jiangxi y Hubei han suspendido en gran medida la producción, las empresas de otras regiones indicaron que la oferta de materias primas de cobre reciclado en el mercado es relativamente abundante. Sin embargo, a medida que se acerca el fin de año, los precios del cobre han aumentado en lugar de disminuir, los pedidos aguas abajo han disminuido más de lo esperado y las empresas de varilla de cobre secundario también se muestran reacias a reponer las materias primas en un contexto de precios elevados del cobre.
（５）Inventarios：El ２ de diciembre，los inventarios de cátodos de cobre en la LME aumentaron en ３５０ toneladas hasta １６２，１５０ toneladas；el ３ de diciembre，los inventarios bajo warrant de la SHFE disminuyeron en １，５９９ toneladas hasta ２８，９６９ toneladas．
Precios：En el frente macro，el empleo ADP de EE．UU．de noviembre cayó inesperadamente en ３２，０００，el nivel más bajo desde marzo de ２０２３，muy por debajo de las expectativas del mercado de un aumento．Combinado con los comentarios de la Secretaria del Tesoro Yellen sobre los recortes de tasas，esto ejerció presión sobre el dólar estadounidense，apoyando los precios del cobre．Mientras tanto，la revisión a la baja de Glencore de sus expectativas de producción de cobre a corto y mediano plazo intensificó las preocupaciones del mercado sobre la tensión de suministro a corto plazo，impulsando aún más los precios del cobre．En el lado fundamental，la oferta sigue siendo ajustada，con escasa disponibilidad de cobre de alta calidad，e incluso la circulación de cobre de grado estándar parece restringida．En la demanda，los rápidos aumentos de precios del cobre han enfriado el ánimo de compra，haciendo que los compradores downstream sean más cautelosos．En general，los factores positivos macro y de oferta brindan un apoyo significativo a los precios del cobre，pero el efecto inhibitorio de los altos precios sobre la demanda se está volviendo gradualmente evidente．Se espera que los precios del cobre fluctúen dentro de un rango en niveles altos hoy．
[La información proporcionada es solo para referencia．Este artículo no constituye asesoramiento directo de inversión o toma de decisiones．Los clientes deben tomar decisiones con cautela y no utilizar esto para reemplazar su propio juicio independiente．Cualquier decisión tomada por los clientes no está relacionada con SMM．]
