Resumen Matutino del Estaño de SMM del 20 de noviembre de 2025:
Futuros: El contrato de estaño más negociado en la SHFE (SN2512) abrió ligeramente al alza en la sesión nocturna, luego fluctuó a la baja, cerrando en 292,020 yuanes/tonelada, un descenso del 0.12% respecto al día anterior.
Macro: (1) El 19 de noviembre, hora local, el Departamento de Comercio de EE. UU. anunció que había autorizado las exportaciones de semiconductores avanzados estadounidenses a dos empresas de inteligencia artificial en Arabia Saudita y los Emiratos Árabes Unidos. Ambas empresas han sido aprobadas para comprar 35,000 chips Nvidia Blackwell (GB300s). Las dos empresas son G42, una empresa estatal de IA con sede en Abu Dabi, y Humain, una empresa de IA respaldada por el gobierno saudí. El Departamento de Comercio declaró que las aprobaciones conllevan estrictos requisitos de seguridad e informes. (2) Nvidia (NVDA.O) acaba de reportar sus resultados del tercer trimestre fiscal, con un crecimiento en las ventas de sus chips núcleo del auge de la IA que superó las expectativas de Wall Street, mientras que la empresa proporcionó un pronóstico de ingresos sólido para el trimestre actual, tranquilizando a los inversores de que la fiebre de inversión en IA continuará. Su reporte financiero del T3 mostró ingresos del T3 de 57,000 millones de dólares, un aumento del 62% interanual, con ingresos del centro de datos de 51,200 millones de dólares, por encima de las expectativas de 49,000 millones. Además, su perspectiva de ingresos para el T4 es de aproximadamente 65,000 millones de dólares, significativamente superior al estimado promedio de los analistas de 61,600 millones. Tras la publicación de resultados, el precio de las acciones de Nvidia (NVDA.O) en el after-hours subió más del 4%. El CEO de Nvidia, Jen-Hsun Huang, declaró: "Las ventas de Blackwell están fuera de los gráficos, y las GPU en la nube están completamente agotadas". Anteriormente, Huang había restado importancia a las preocupaciones sobre una burbuja de IA. (3) Según Reuters, los CEOs de AMD (AMD.O), Cisco (CSCO.O) y la startup saudí de IA Humain dijeron que las tres empresas forman una joint venture para construir centros de datos en Medio Oriente y ya han asegurado su primer cliente. Según el CEO de Humain, Tareq Amin, la joint venture no nombrada comenzará con un proyecto de centro de datos de 100 megavatios (MW) en Arabia Saudita, para el cual Humain ha firmado proporcionar capacidad de computación a la startup de video generativo Luma AI. La escala del proyecto y el primer cliente no se habían reportado previamente. Amin dijo: "Serán el primer cliente de este clúster", añadiendo que Luma ha firmado para comprar toda la capacidad de 100 MW. Amin declaró que la joint venture tiene como objetivo servir a un mercado que incluye Asia, Europa, India, Medio Oriente y África, con un tamaño de mercado total de aproximadamente 4,500 millones de personas. Los planes incluyen construir hasta 1 gigavatio (GW) de nuevos centros de datos para 2030 para apoyar la joint venture. Para el proyecto de construcción inicial de 100 MW, Cisco proporcionará equipos de red y otra infraestructura, mientras que AMD suministrará sus chips de IA MI 450.
Fundamentales: (1) Interrupciones en el lado de la oferta: El suministro de mineral de estaño se está endureciendo en general en las principales regiones productoras como Yunnan. Se espera que la mayoría de las fundiciones mantengan una producción relativamente estable en noviembre. (2) Demanda: Los pedidos han disminuido significativamente debido a la débil demanda en los mercados de electrónica de consumo y electrodomésticos. Las compras de los downstream siguen siendo cautelosas, y los altos precios están suprimiendo significativamente el consumo real. Impulso limitado de sectores emergentes: Aunque el aumento de la capacidad de computación de IA y el crecimiento en las instalaciones fotovoltaicas han impulsado cierto consumo de estaño, su contribución actual sigue siendo demasiado pequeña para compensar la disminución del consumo de los sectores tradicionales.
Mercado al contado： Las operaciones al contado en general se han enfriado。 A medida que los precios del estaño en la SHFE subieron ayer， las empresas de los sectores posteriores y los usuarios finales suprimieron aún más un ya débil sentimiento de compra， y la mayoría de las empresas adoptaron una actitud de esperar y ver ante los actuales altos niveles de precios。 Aunque los precios en la sesión nocturna retrocedieron ligeramente， el precio general se mantuvo alto en 292，000 yuanes por tonelada。 La mayoría de los comerciantes informaron de transacciones desalentadoras ayer， con pocas consultas por parte de los clientes。
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