Acta de la Conferencia Matutina de Aluminio SMM 11.12
Futuros:Desde una perspectiva técnica, el contrato de aluminio SHFE 2601 subió ligeramente un 0,28% a 21,750 yuanes/mt durante la sesión nocturna del 11 de noviembre, mostrando un patrón general de fluctuación ascendente en un rango estrecho. Las medias móviles (MA5, MA10, MA30, MA60) se distribuyeron densamente en el rango de 21,731-21,737, con el precio ligeramente por encima de las medias móviles, lo que indica un sesgo alcista a corto plazo pero con impulso limitado. En el indicador MACD, el DIF (1,8998) fue superior al DEA (1,0469), y la barra era positiva (1,7058), mostrando un impulso ascendente suave pero sin suficiente fuerza. El volumen de negociación fue de 77,905 contratos, acompañado de un aumento de 8,954 contratos en la posición abierta, reflejando una ligera entrada de fondos. Tomando como referencia el mínimo de la sesión nocturna de 21,635 y el máximo de 21,780, se espera un soporte a corto plazo en 21,700-21,730 (área densa de MA y mínimo anterior), mientras que la resistencia se ve en 21,780-21,800 (máximo anterior y resistencia psicológica). El mercado en general está en una lucha entre largos y cortos, y se necesita observar la dirección del desglose.
Frente Macroeconómico:Estados Unidos anunció la suspensión de la regla de control de exportaciones de penetración desde el 10 de noviembre de 2025 hasta el 9 de noviembre de 2026. El Ministerio de Comercio respondió, afirmando que esta es una medida importante de Estados Unidos para implementar el consenso de las consultas económicas y comerciales China-Estados Unidos en Kuala Lumpur. Los arreglos después de la suspensión de un año continuarán siendo discutidos. (Alcista ★) Según informes de medios extranjeros, el plan de México para imponer aranceles a China ha sido pospuesto nuevamente y está programado para ser deliberado en el Congreso a principios de diciembre. Ante el telón de fondo de ciertos países que imponen aranceles arbitrariamente, China y México deberían fortalecer la comunicación y coordinación para defender conjuntamente el libre comercio y el multilateralismo. (Alcista ★) El Ministro de Comercio Wang Wentao señaló que se introducirán medidas más detalladas en áreas como impulsar vigorosamente el consumo, expandir gradualmente la apertura institucional, ampliar activamente la apertura autónoma, promover el desarrollo innovador del comercio, expandir la cooperación de inversión bilateral, y la construcción de alta calidad de la “Franja y Ruta”, junto con la elaboración de alta calidad de una serie de planes especiales para el sector comercial. (Alcista ★)
Fundamentales:Según las estadísticas de SMM, la producción nacional de aluminio en octubre de 2025 (31 días) aumentó un 1,13% interanual y un 3,52% mensual. La temporada alta tradicional continuó en octubre. Aunque la "temporada alta de octubre" fue algo menos robusta de lo esperado, con el inicio y aumento de la producción de las plantas de procesamiento a nivel de abajo que apoyaron a las refinerías de aluminio, la proporción de aluminio líquido en las refinerías nacionales rebotó más de lo previsto, subiendo 1,4 puntos porcentuales mensualmente hasta el 77,7% este mes. Según los datos de SMM sobre la proporción de aluminio líquido, el volumen de lingotes fundidos de aluminio en septiembre disminuyó un 13,5% interanual y un 2,6% mensual, hasta unos 834,000 toneladas. En cuanto a la demanda, entrando en noviembre, la industria se encuentra en una fase de transición entre la temporada alta y baja, junto con precios del aluminio persistentemente altos. Las compras a nivel de abajo son principalmente para la demanda rígida, con las empresas de extrusión informando generalmente una disminución de los pedidos en mano, y las tasas de operación mostrando una tendencia a la retracción. La semana pasada, la tasa de operación de la extrusión de aluminio en China registró un 52,6%, una disminución de 0,9 puntos porcentuales respecto a la semana anterior. El rendimiento operativo en otros sectores a nivel de abajo también mostró diversos grados de debilidad. Según las estadísticas de SMM, el lunes de esta semana, los inventarios de lingotes de aluminio primario en las principales áreas de consumo nacionales registraron 627,000 toneladas, con un incremento de 5,000 toneladas respecto a la semana anterior desde el jueves. SMM espera que las tendencias de inventario de lingotes de aluminio nacionales se estabilicen con leves aumentos en la primera mitad de noviembre, operando alrededor de 600,000-650,000 toneladas.
Mercado de Aluminio Primario:El aluminio de la SHFE fluctuó principalmente con ajustes en la sesión de la mañana, oscilando alrededor de 21,600 yuanes/mt. En el este de China, la disponibilidad de mercancía a plazo disminuyó respecto a la semana anterior, en parte debido a la ampliación de la diferencia de precios entre contratos a futuro, lo que aumentó las actividades de rollover de posición de los comerciantes, y en parte porque los proveedores, optimistas sobre las tendencias de precios, redujeron los envíos. En general, el sentimiento de negociación del mercado rebotó el martes de esta semana, con transacciones reales a paridad o con un prima de 10 yuanes/mt sobre el precio promedio de SMM. El martes, el índice de sentimiento de venta del mercado del este de China fue de 3,02, un aumento de 0,04 respecto a la semana anterior; el índice de sentimiento de compra fue de 2,89, un aumento de 0,05 respecto a la semana anterior. El martes, el aluminio A00 de SMM cerró a 21,620 yuan/mt, un aumento de 130 yuan/mt respecto al día hábil anterior, con un descuento de 20 yuan/mt frente al contrato de noviembre, lo que representa un incremento de 10 yuan/mt respecto al día hábil anterior. En el mercado central de China el martes, los proveedores mantuvieron su intención de vender, teniendo una perspectiva optimista y liberando mercancías en pequeños lotes múltiples. Las empresas de la cadena de suministro realizaron compras just in time, principalmente basadas en contratos a largo plazo, mientras que los compradores comerciales experimentaron un comercio frío con pocas transacciones. Después de las 9:30 a.m., se produjo un deshacerse unilateral, y las transacciones del mercado continuaron debilitándose. Los precios finales reales de las transacciones oscilaron entre un descuento de 10 yuan/mt y un recargo de 10 yuan/mt frente al precio del centro de China. El cierre de SMM en el centro de China fue de 21,510 yuan/mt, un aumento de 130 yuan/mt respecto al día hábil anterior, con un descuento de 130 yuan/mt frente al contrato de noviembre, lo que representa un incremento de 10 yuan/mt respecto al día hábil anterior. La diferencia de precios entre Henan y Shanghai fue de -110 yuan/mt, sin cambios respecto al día hábil anterior.
Materias primas de aluminio reciclado:El martes, los precios al contado del aluminio primario aumentaron en comparación con el día hábil anterior, con el aluminio A00 de SMM cerrando a 21,620 yuan/mt. Los precios del mercado de chatarra de aluminio siguieron la tendencia alcista de los precios del aluminio. Con el final de la temporada alta tradicional, la demanda a nivel de la cadena de suministro mostró una divergencia clara: la demanda de chatarra utilizada en aleaciones de fundición de aluminio permaneció estable, proporcionando más apoyo al consumo, mientras que la demanda de chatarra utilizada en aleaciones de aluminio forjado comenzó a mostrar signos de debilidad. Sin embargo, la oferta limitada del mercado siguió siendo el tema principal, manteniendo altos los precios de compra, aunque la sostenibilidad de estos niveles altos necesita una observación adicional. El martes, la UBC empaquetada se cotizó en un rango de 16,350-16,850 yuan/mt (sin impuestos), y la chatarra de aluminio tensa triturada (cotizada según el contenido de aluminio) se cotizó en un rango de 17,800-18,450 yuan/mt (sin impuestos). Los precios de la UBC empaquetada aumentaron 50 yuan/mt semana a semana, mientras que los precios de los hilos de aluminio de toma limpia, la chatarra de aluminio tensa triturada (cotizada según el contenido de aluminio), los cubos de rueda usados, la chatarra de aluminio de fundición mecánica y los virutas de aluminio aumentaron 50-150 yuan/mt semana a semana el martes. Los precios al contado del aluminio aumentaron el martes, con los precios de la chatarra de aluminio en Shanghai, Zhejiang, Jiangsu y Tianjin siguiendo la tendencia, aumentando 50-150 yuan/mt. En cuanto a la diferencia de precio entre el aluminio A00 y la chatarra de aluminio, el diferencial de la chatarra de aluminio para fundición mecánica en Shanghái se amplió en 130 yuanes hasta 2,882 yuanes/tonelada en comparación con el mes anterior, mientras que el diferencial de la chatarra de aluminio de extrusión mixto libre de pintura en Foshan se expandió en 120 yuanes hasta 2,409 yuanes/tonelada en comparación con el mes anterior．Se espera que el mercado de chatarra de aluminio mantenga una posición fuerte esta semana, con el rango de precio principal para la chatarra de aluminio fragmentada（cotizada en base al contenido de aluminio）posiblemente desplazándose al alza hasta 17,900-18,400 yuanes/tonelada．El entorno macroeconómico tanto nacional como internacional continúa liberando señales positivas, y es probable que la mejora en los pedidos para la aleación de fundición de procesamiento aguas abajo continúe, proporcionando un soporte sostenido a los precios de la chatarra de aluminio．Sin embargo, es necesario vigilar dos riesgos principales：primero, en el contexto de los altos precios del aluminio, las empresas están realizando principalmente compras justo a tiempo, reduciendo el inventario de materias primas, lo que podría suprimir los precios；segundo, la implementación de restricciones de producción impulsadas por la protección ambiental en el centro de China y el riesgo potencial de un retroceso tras el rápido aumento de los precios del aluminio primario．Si estos riesgos se materializan, el mercado de chatarra de aluminio enfrentará presión para corregir．En general, el futuro mercado de chatarra de aluminio continuará exhibiendo un complejo tira y afloja entre vendedores y compradores, y se recomienda que los participantes del mercado vigilen de cerca la tendencia de los precios del aluminio primario, los cambios en la demanda aguas abajo y la dirección de las políticas de protección ambiental．
Aleación de Aluminio Secundaria：En el mercado spot, los precios spot de aluminio A00 del SMM aumentaron 130 yuanes/tonelada hasta 21,620 yuanes/tonelada el martes；en el mercado de aluminio secundario, los precios de ADC12 subieron 50 yuanes/tonelada hasta 21,500 yuanes/tonelada．Hoy, mientras los precios del aluminio se recuperaban, las cotizaciones en el mercado de aluminio secundario mostraron una tendencia divergente：algunas empresas, impulsadas por la presión de costos y el bajo inventario, siguieron activamente el aumento en 100 yuanes/tonelada, mientras que otras mantuvieron sus cotizaciones, principalmente debido a la supresión de la voluntad de compra aguas abajo por los altos precios．Actualmente, la oferta ajustada de chatarra de aluminio, junto con los altos precios de materiales auxiliares como el cobre, proporciona un fuerte soporte en el lado de los costos, y los precios de ADC12 aún tienen impulso alcista a corto plazo．Aunque existe resiliencia en el consumo final, la procura aguas abajo sigue siendo cautelosa dado los altos precios del aluminio．Ａ corto plazo， los precios del ADC12 mantendrán una firmeza sólida， y posteriormente se deberá prestar atención a la mejora en el suministro de chatarra de aluminio， la efectividad de la implementación de políticas relevantes y los cambios en el ritmo de adquisiciones de las empresas downstream．
Resumen del Mercado del Aluminio：La suspensión por parte de EE． UU． de las normas de control de exportaciones por penetración y el retraso de México en su plan de imponer aranceles a los productos chinos han aliviado en cierta medida el entorno comercial externo， lo que favorece las expectativas de exportación de productos semielaborados de aluminio y productos downstream relacionados． Mientras tanto， el Ministerio de Comercio ha declarado claramente que se introducirán medidas más detalladas para impulsar el consumo y ampliar la apertura， lo que indica que el consumo doméstico de aluminio， especialmente en áreas clave respaldadas por políticas como los vehículos de nueva energía y los electrodomésticos verdes， tiene potencial para ser further estimulado． Fundamentalmente， al entrar en noviembre de 2025， se espera que las restricciones ambientales invernales afecten las operaciones de empresas individuales， pero considerando que la producción en cubas de electrólisis no puede caer inmediatamente a cero tras los cierres， se anticipa que el cambio en la producción será relativamente pequeño． En cuanto a la proporción de aluminio líquido， algunas empresas reportaron que se espera que la demanda de usuarios finales se debilite el próximo mes， y se proyecta que la proporción de aluminio líquido retroceda， particularmente en la segunda quincena de noviembre， donde se fortalecen las expectativas de una disminución en dicha proporción． Actualmente， los precios del aluminio fluctúan en niveles altos， agravado por la grave contaminación atmosférica en el centro de China， lo que lleva a la emisión gradual de políticas de restricción de producción impulsadas por la protección ambiental， lo que suprime en cierta medida la demanda． Según estadísticas de SMM， los inventarios nacionales de lingotes de aluminio electrolítico en las principales áreas de consumo registraron 627，000 toneladas este lunes， un aumento de 5，000 toneladas en comparación con el jueves pasado． SMM espera que las tendencias de inventario de lingotes de aluminio domésticos se estabilicen con un leve aumento en la primera quincena de noviembre， operando alrededor de 600，000－650，000 toneladas． En general， las señales positivas desde una perspectiva macro han fortalecido el optimismo del mercado respecto a los fundamentos del mercado del aluminio， con expectativas de una mejora en la demanda nacional e internacional que impulsen conjuntamente los aumentos de precios a corto y mediano plazo． Sin embargo， la aparición de características de temporada baja en la demanda y la acumulación marginal de inventarios limitarán el espacio alcista para los precios del aluminio， y se espera que persista el patrón de alta volatilidad a corto plazo en los precios del aluminio．
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