En agosto, el mercado chino de importación de cobre se mantuvo activo, con las primas de Yangshan recuperándose gradualmente entre volatilidad. La prima promedio TC/BL aumentó de alrededor de $58/t a $60/t, mientras que las primas de warrants de almacén subieron de $46/t a $53/t. Las primas CIF de cobre EQ también se fortalecieron, pasando de $24/t a $28/t. La actividad comercial fue dinámica, con frecuentes ofertas y demandas de compradores y vendedores, aunque los amplios diferenciales entre oferta y demanda hicieron que las transacciones reales mostraran solo un aumento constante.
Varios factores respaldaron la fortaleza del mercado: primero, un aumento significativo en los inventarios del LME amplió el contango cercano, mejorando la economía del arbitraje de importación y reabriendo temporalmente la ventana de importación, lo que llevó a algunos operadores a aumentar posiciones largas de arbitraje. Segundo, los datos aduaneros mostraron que las exportaciones de cobre en julio superaron ampliamente las expectativas, aumentando la expectativa del mercado de que parte de los inventarios del LME podrían regresar a China, impulsando el sentimiento alcista. Tercero, se espera que la oferta nacional de cobre refinado se contraiga en septiembre, mientras que el crecimiento de las importaciones sigue siendo limitado, lo que empuja aún más las primas al alza.
Los inventarios en la zona franca mostraron una tendencia a la baja en agosto, cayendo de 79 kt al inicio del mes a 75 kt al final. La reducción fue impulsada principalmente por la reapertura de la ventana de importación, una mayor actividad de despacho aduanero por parte de los tenedores y una recuperación en la demanda interna. Mientras tanto, la reducción de las exportaciones spot de las fundiciones también limitó las nuevas llegadas a los almacenes francos.
De cara a septiembre, se espera que la producción nacional de cobre refinado disminuya considerablemente en comparación con agosto, con la brecha de suministro de chatarra de cobre desplazándose hacia el cobre refinado. El fuerte desempeño del SHFE y la mejora de los ratios de importación probablemente mantendrán abierta la ventana de importación, respaldando la demanda continua. A corto plazo, se espera que las primas de cobre de Yangshan sigan subiendo.
