8.29 Resumen de la Reunión Matutina sobre el Aluminio de SMM
Futuros: El contrato más negociado de aluminio SHFE 2510 abrió a 20.760 yuanes/tonelada en la sesión nocturna, alcanzando un precio máximo de 20.780 yuanes/tonelada y un precio mínimo de 20.695 yuanes/tonelada, y cerró a 20.705 yuanes/tonelada. El volumen de negociación fue de 4,8 lotes y los intereses abiertos fueron de 241.000 lotes. La LME abrió a 2.607,5 $/tonelada, con un precio máximo de 2.611 $/tonelada, un precio mínimo de 2.607,5 $/tonelada y cerró a 2.609 $/tonelada.
Macro: (1) Li Chenggang, viceministro y representante de Comercio Internacional del Ministerio de Comercio, encabezó una delegación para visitar Canadá del 24 al 27 de agosto, coorganizando el 28.º Comité Conjunto de Economía y Comercio China-Canadá con la parte canadiense. Ambas partes acordaron continuar aprovechando la plataforma del mecanismo del Comité Conjunto de Economía y Comercio China-Canadá, acumulando resultados positivos en áreas económicas y comerciales a través de comunicaciones e intercambios posteriores y promoviendo un desarrollo sano, estable y sostenible de las relaciones económicas y comerciales entre China y Canadá. Posteriormente, el equipo de Li Chenggang viajará a Washington, EE. UU., para reunirse con funcionarios estadounidenses relevantes. (Alcista ★) (2) La revisión anualizada del PIB real del segundo trimestre en EE. UU. aumentó un 3,3 % mes a mes, superior al 3,1 % esperado y al valor inicial del 3 %. La revisión anualizada del índice de precios del PCE subyacente del segundo trimestre aumentó un 2,5 % mes a mes, consistente con el valor inicial pero inferior al 2,6 % esperado. (Alcista ★)
Fundamentos: (1) Según las estadísticas de SMM, el 28 de agosto, el inventario de lingotes de aluminio primario en las principales áreas de consumo nacionales fue de 620.000 toneladas, 4.000 toneladas más que el lunes y 24.000 toneladas más que el jueves pasado. (Bajista ★) (2) El 28 de agosto de 2025, según las estadísticas de SMM, el inventario de palanquillas de aluminio en Guangdong fue de 62.500 toneladas y en Wuxi fue de 31.000 toneladas, sumando un total de 93.500 toneladas, un aumento de 500 toneladas con respecto al período anterior. (Bajista ★) (3) El 28 de agosto, las estadísticas de SMM mostraron que el inventario de aluminio primario en la Zona Franca de Shanghái fue de 79.500 toneladas y en la Zona Franca de Guangdong fue de 20.000 toneladas, sumando un total de 99.500 toneladas, una disminución de 2.400 toneladas con respecto a la semana pasada. (Alcista ★)
Mercado de Aluminio Primario: Ayer, el centro de las primeras operaciones de aluminio SHFE se movió al alza, pero el precio absoluto cayó en comparación con el día de negociación anterior, con un centro alrededor de 20.720 yuanes/tonelada. En el este de China, el precio absoluto del aluminio a futuro cayó, y el sentimiento de compra de la cadena de suministro se recuperó, pero aún se centró principalmente en la compra just-in-time, con un entusiasmo insuficiente para reabastecer. Las transacciones reales estuvieron a la par con el precio promedio de SMM. El índice de sentimiento de venta del mercado del este de China fue de 2,84, un aumento de 0,06 WoW; el índice de sentimiento de compra fue de 2,5, un aumento de 0,18 WoW. El aluminio A00 de SMM se cotizó a 20.730 yuanes/mt, una disminución de 110 yuanes/mt respecto al día hábil anterior, con un descuento de 20 yuanes/mt frente al contrato 09, sin cambios respecto al día anterior. En el centro de China, después de que el precio absoluto cayera, el entusiasmo por reabastecerse aumentó, y la actividad comercial pasó de un silencio en los días anteriores a ser activa. Las transacciones reales se realizaron con un prima de 10-20 yuanes/mt sobre el precio de aluminio de SMM en el centro de China, con el mercado cambiando de la compra just-in-time basada en cobertura a la reposición a bajo precio por parte de las empresas de procesamiento. Ayer, el índice de sentimiento de envíos en el mercado del centro de China fue de 2,97, un aumento de 0,53 MoM; el índice de sentimiento de compra fue de 2,89, un aumento de 0,78 MoM. El aluminio A00 de SMM contra el contrato 2509 de SHFE cerró a 20.570 yuanes/mt, una disminución de 90 yuanes/mt respecto al día hábil anterior, con un descuento de 180 yuanes/mt frente al contrato 09, un aumento de 20 yuanes/mt.
Materias primas de aluminio reciclado: Ayer, el precio spot del aluminio primario cayó 110 yuanes/mt en comparación con el día hábil anterior, con el aluminio A00 de SMM cerrando a 20.730 yuanes/mt, y el mercado general de chatarra de aluminio siguió la tendencia a la baja. Con la aproximación de la temporada alta tradicional, los pedidos de algunas empresas de utilización de chatarra de la cadena de suministro se han recuperado, pero la oferta limitada en el mercado de chatarra de aluminio sigue siendo el tema principal, manteniendo altos los precios de compra. Ayer, las cotizaciones concentradas para UBC empaquetado fueron de 15.550-16.050 yuanes/mt (sin impuestos), y la chatarra de aluminio tensa triturada (precios basados en contenido de aluminio) fueron de 17.100-17.600 yuanes/mt (sin impuestos). El UBC empaquetado cayó 50 yuanes/mt MoM, y la chatarra de aluminio tensa triturada (precios basados en contenido de aluminio) cayó 100 yuanes/mt MoM. En las regiones de Jiangxi y Anhui, los precios de la chatarra de aluminio tensa siguieron una caída de 100 yuanes/mt, mientras que en Hubei y Hunan, los precios de la chatarra de aluminio permanecieron estables, adoptando una actitud de espera. Se espera que la próxima semana, los precios de los desechos de aluminio fluctúen en niveles altos, intensificándose la lucha entre vendedores y compradores. Desde una perspectiva macro, la limpieza especial en curso de reembolsos fiscales irregulares en múltiples regiones tendrá un impacto profundo en la estructura de costos de la industria del aluminio reciclado. Durante el período de transición de políticas, las empresas de utilización de desechos a nivel de abajo, para compensar el potencial aumento de los costos fiscales, pueden reducir aún más los precios de compra, aumentando el riesgo de caídas en los precios de los desechos de aluminio. Sin embargo, la situación de oferta ajustada es poco probable que cambie a corto plazo, especialmente la escasez de recursos de chatarra de aluminio tensa, lo que continuará otorgando poder de negociación a los proveedores. SMM espera que el rango principal para la chatarra de aluminio tensa (precios basados en contenido de aluminio) oscile alrededor de 17,100-17,600 yuan/mt (sin impuestos), mientras que los precios de UBC empaquetados, respaldados por la demanda rígida, se mantendrán entre 15,500-16,000 yuan/mt (sin impuestos). En general, el mercado necesita vigilar de cerca la implementación de políticas y la fuerza de la "temporada alta de septiembre" en la recuperación del consumo, ya que las tendencias de precios dependerán del resultado de la lucha entre la transmisión de costos y las escaseces de suministro.
Aleación de aluminio secundaria: En el lado de futuros, ayer, el contrato de futuros de aleación de aluminio fundido 2511 más negociado abrió a 20,350 yuan/mt, alcanzó un máximo de 20,360 yuan/mt, un mínimo de 20,230 yuan/mt y finalmente cerró a 20,350 yuan/mt, con una disminución de 15 yuan/mt o 0,07% respecto al día de negociación anterior. El interés abierto fue de 8,229 contratos, y el volumen de negociación fue de 1,883 contratos, con los toros principalmente reduciendo sus posiciones. En el mercado spot, el precio de aluminio SMM A00 cayó 110 yuan/mt a 20,730 yuan/mt en comparación con el día anterior, mientras que el precio de SMM ADC12 se mantuvo estable en 20,750 yuan/mt. Debido a la circulación ajustada, los precios de los desechos de aluminio se mantuvieron firmes, continuando apoyando los precios de ADC12. Además, las frecuentes noticias sobre la cancelación de reembolsos fiscales y los impuestos complementarios en varias regiones han llevado a un fuerte deseo de las empresas de transmitir costos, haciendo que los precios sean más propensos a subir que a bajar a corto plazo. En cuanto a la demanda, acercándose a la temporada alta tradicional de septiembre, la adquisición a nivel de abajo solo se recuperó moderadamente, y los precios altos suprimieron la actividad de consulta del mercado, pero las transacciones reales fueron promedio; la diferencia de precios entre spot y futuros se fortaleció, mejorando los envíos para las empresas comerciales que participan tanto en el mercado spot como en el de futuros. Los precios del ADC12 se espera que continúen fluctuando al alza a corto plazo, respaldados por los costos, el bajo inventario y la presión de las políticas, pero la lenta recuperación de la demanda puede limitar el espacio para subir. La atención posterior debe centrarse en el progreso de la implementación de las políticas, la recuperación de la oferta de chatarra de aluminio y los cambios marginales en la demanda final.
Resumen: En el frente macroeconómico reciente, las fricciones económicas y comerciales globales continuaron disminuyendo, el Comité Conjunto Económico y Comercial China-Canadá emitió señales positivas de cooperación, junto con datos económicos de Estados Unidos mejores de lo esperado, impulsando el apetito de riesgo del mercado. El sentimiento del mercado fue optimista, apoyando los precios del aluminio. En cuanto a la demanda, a medida que agosto llega a su fin, se acerca la temporada alta de septiembre-octubre, y las tasas de operación semanales a nivel de la cadena de suministro mostraron signos más fuertes de recuperación esta semana. La tasa de operación de las principales empresas nacionales de extrusión de aluminio aumentó 1,5 puntos porcentuales WoW hasta el 52%, principalmente impulsada por las empresas de extrusión industrial lideradas por la extrusión fotovoltaica. Otros sectores como lámina/hoja de aluminio, tira y foils, y cable de aluminio también vieron ciertos incrementos en sus tasas de operación. En cuanto al inventario, según las estadísticas de SMM, el 28 de agosto, el inventario de lingotes de aluminio en las áreas de consumo principal del país era de 620,000 toneladas, un aumento de 4,000 toneladas desde el lunes de esta semana y un aumento de 24,000 toneladas WoW desde el lunes de la semana pasada. Los precios absolutos de los lingotes de aluminio retrocedieron ligeramente, y el sentimiento de compra mejoró, pero aún no ha alcanzado el nivel para estimular una reposición masiva del mercado. Durante la temporada baja, el ritmo de acumulación de inventarios y los altos precios del aluminio continuarán suprimiendo las primas spot. En general, en el frente macroeconómico, las crecientes expectativas de recortes de tasas de interés de la Fed de EE. UU. y las políticas de China para impulsar la demanda interna han creado un ambiente generalmente favorable, lo que se espera mejore las perspectivas de consumo de aluminio. Sin embargo, llevará tiempo que el apoyo de las políticas internas se transmita al consumo real. En la tradicional temporada alta de septiembre, es más probable que los precios del aluminio suban que bajen en general, pero la presión en la parte superior sigue presente. Para que los precios del aluminio superen efectivamente el nivel de resistencia importante de 21,000 yuanes/mt, será necesario que se cumplan las expectativas de la temporada alta de septiembre-octubre en el consumo de aluminio, y que se verifique mediante la aparición posterior de un punto de inflexión en la desacumulación de inventarios de lingotes de aluminio domésticos y el mantenimiento de un sólido rendimiento operativo a nivel de la cadena de suministro. SMM espera que los precios del aluminio sigan manteniéndose bien a corto plazo.
[La información proporcionada es solo para referencia. Este artículo no constituye asesoramiento directo de investigación de inversiones. Los clientes deben tomar decisiones con precaución y no utilizar esto para reemplazar el juicio independiente. Cualquier decisión tomada por los clientes no está relacionada con SMM.]
