En el frente macro, el dólar estadounidense se ha recuperado continuamente, apoyado por sólidos indicadores económicos estadounidenses, como los datos de nóminas no agrícolas y manufactureros de junio. Estados Unidos y Europa alcanzaron un acuerdo de aranceles recíprocos del 15 %, lo que impulsó el apetito por el riesgo, y también lograron un gran número de acuerdos de adquisición de recursos con Japón y Corea del Sur. Sin embargo, la decisión de la Reserva Federal de Estados Unidos de mantener las tasas de interés sin cambios ha ejercido presión sobre los precios del cobre. Mientras tanto, Estados Unidos anunció un arancel del 50 % sobre el cobre semielaborado (con cobre refinado exento) a partir del 1 de agosto, lo que provocó una disminución significativa de los precios del cobre en COMEX y una convergencia básica del diferencial de precios LME-COMEX. El mercado también está prestando atención al apoyo a corto plazo para los precios del cobre debido a la mayor presión de Trump sobre Rusia por la situación en Ucrania y el aumento significativo de los precios internacionales del petróleo. En general, las disputas comerciales y arancelarias entre Estados Unidos y Europa, la trayectoria de la política monetaria de la Reserva Federal de Estados Unidos y las tendencias de la inflación son los principales factores impulsores detrás de los precios del cobre actualmente volátiles y bajistas. Esta semana, los precios del cobre en LME se han retirado de alrededor de 9.850 USD/t a alrededor de 9.600 USD/t, mientras que el contrato de cobre más negociado en SHFE se ha retirado de casi 79.000 yuanes/t a alrededor de 78.000 yuanes/t.
En el frente fundamental, la producción de las principales mineras aumentó mes a mes en el segundo trimestre, aliviando la escasez de concentrados de cobre. Tras la implementación de los aranceles al cobre en Estados Unidos, la estructura de contango de LME se profundizó y la actividad del mercado extranjero aumentó. A nivel nacional, la producción de cátodos de cobre en julio alcanzó un máximo histórico, pero el inventario no mostró un aumento significativo, lo que indica un fuerte apoyo al consumo fuera de temporada. En general, tanto los sectores de arriba como de abajo han mostrado signos de recuperación esta semana, con una demanda en aumento tras la disminución de los precios del cobre y el debilitamiento del impacto de los factores macro.
Mirando hacia la próxima semana, se espera que el frente macro sea tranquilo, con la publicación de los PMI de varios países. Dado que los PMI mundiales volvieron a la zona de expansión en junio, ha habido un cierto grado de recuperación en la manufactura mundial. Con el apoyo fundamental, se espera que los precios del cobre tengan un fuerte apoyo en los niveles más bajos. Se anticipa que los precios del cobre en LME fluctuarán entre 9.550 y 9.750 USD/t, y los precios del cobre en SHFE fluctuarán entre 77.500 y 78.500 yuanes/t. En el mercado spot, la estructura de los contratos a corto plazo de la SHFE se está inclinando hacia BACK, y el inventario social se mantiene en general bajo. Una caída en los precios del cobre puede impulsar un aumento en las operaciones de las empresas de procesamiento. Se espera que los precios spot frente al contrato de cobre 2508 de la SHFE oscilen entre un superávit de 0 yuan/mt y 180 yuan/mt.
