7.22 Acta de la reunión matutina de SMM sobre el aluminio
Futuros: En la sesión de la noche anterior, el contrato más negociado SHFE aluminio 2509 abrió a 20.850 yuanes/tonelada, alcanzando un máximo de 20.875 yuanes/tonelada y un mínimo de 20.790 yuanes/tonelada, antes de cerrar a 20.860 yuanes/tonelada, un 0,10% por encima del cierre anterior. El aluminio LME abrió a 2.635,0 dólares/tonelada, alcanzó un máximo de 2.651,5 dólares/tonelada y un mínimo de 2.629,0 dólares/tonelada, y se liquidó a 2.641,0 dólares/tonelada, un 0,11% por encima.
Macro: (1) Hasta el 21 de julio, las estadísticas incompletas muestran que nueve provincias (regiones autónomas/municipios) han publicado los datos del PIB del primer semestre. Entre las seis provincias centrales, Hubei, Henan, Jiangxi y Hunan superaron la media nacional. En el segundo semestre, se espera que los gobiernos locales se centren en expandir la inversión e impulsar el consumo como fuerzas impulsoras clave para promover un crecimiento económico de alta calidad. (Alcista★) (2) La tasa de préstamo preferencial (LPR) de julio en China se mantuvo sin cambios por segundo mes consecutivo, con una tasa a un año del 3,0% y una tasa a cinco años del 3,5%. La política monetaria ha entrado en un período de observación. En el contexto de tasas estables de las operaciones de repos inversas a siete días, la LPR sin cambios se alinea con las expectativas del mercado. Las instituciones del mercado generalmente anticipan más espacio a la baja para la LPR en el segundo semestre. (Alcista★) (3) La Comisión Europea está elaborando un nuevo proyecto de ley que exige a las grandes empresas y a las empresas de alquiler de coches que realicen una transición completa a la compra de vehículos eléctricos a partir de 2030. Las estimaciones sugieren que esta política afectaría directamente a alrededor del 60% de las ventas de coches nuevos en la UE, cubriendo un tamaño de mercado anual de aproximadamente 6,4 millones de unidades. (Neutral)
Fundamentos: (1) Según las estadísticas de SMM, el inventario de lingotes de aluminio en las principales áreas de consumo se situó en 151.000 toneladas el 21 de julio, un descenso de 5.000 toneladas semanalmente desde el jueves y de 10.000 toneladas semanalmente desde el lunes. (Alcista★) (2) Los datos aduaneros muestran que las exportaciones de extrusión de aluminio de China en junio de 2025 totalizaron 70.900 toneladas, un descenso del 1,80% mensual y del 27,28% interanual. (Bajista★) (3) Las importaciones netas de aluminio primario de China en junio de 2025 alcanzaron las 172.700 toneladas, un descenso del 9,4% mensual pero un aumento del 51,3% interanual. Las importaciones netas acumuladas de enero a junio totalizaron 1,1633 millones de toneladas, un descenso del 2,3% interanual. (Neutral)
Mercado del aluminio primario: Durante la sesión matutina de ayer, el contrato de aluminio del mes vencimiento en la SHFE subió por encima de la línea media diaria hasta alrededor de 20.800 yuanes/tonelada, apoyado por el aumento de las posiciones largas. En el este de China, la confianza de compra de los clientes finales se debilitó tras el repunte de los precios, y las operaciones se realizaron principalmente entre operadores. La mayoría de los proveedores se mostraron reacios a ofrecer grandes descuentos, lo que provocó una actividad de mercado lenta. Las transacciones se liquidaron a alrededor de -10 yuanes/tonelada métrica (mt) en relación con el precio medio de SMM. Ayer, el aluminio SMM A00 se cotizó a 20.890 yuanes/mt, 190 yuanes/mt más que el día anterior, con una prima de 100 yuanes/mt sobre el contrato de agosto, 10 yuanes/mt menos que el día anterior. En el mercado del centro de China, los precios del aluminio repuntaron durante el día hasta superar la media diaria, con muchos vendedores en el mercado pero pocas empresas clientes finales comprando pedidos al contado. La prima del mercado experimentó un colapso de los precios, con un descuento de 20 a 40 yuanes/mt en relación con los precios de SMM en el centro de China. El aluminio SMM A00 en el centro de China se cerró a 20.720 yuanes/mt en relación con el contrato de futuros de aluminio SHFE 2507 más negociado, 190 yuanes/mt más que el día de negociación anterior. El diferencial de precios entre el centro de China y Shanghái fue de -170 yuanes/mt, ampliándose en 30 yuanes/mt en relación con el día de negociación anterior, y se cotizó con un descuento de 70 yuanes/mt en relación con el contrato de futuros 2508.
Materias primas de aluminio reciclado: Ayer, los precios spot del aluminio primario subieron 190 yuanes/mt en relación con el día de negociación anterior. El aluminio spot SMM A00 se cerró a 20.890 yuanes/mt, y el mercado general de chatarra de aluminio siguió el aumento de los precios. Actualmente, en la temporada baja tradicional, las empresas clientes finales de utilización de chatarra tienen una liberación de pedidos débil, y las compras se basan principalmente en las necesidades inmediatas. Ayer, las cotizaciones centralizadas de chatarra de aluminio UBC embalada oscilaron entre 15.450 y 15.950 yuanes/mt (impuestos no incluidos), y las cotizaciones centralizadas de chatarra de aluminio triturada oscilaron entre 16.000 y 17.500 yuanes/mt (impuestos no incluidos). Según la información recibida de las empresas de aluminio secundario, los precios de las aleaciones de aluminio secundario son actualmente bajos. Aunque el reciclaje de chatarra es un desafío, debido a las malas condiciones de operación, el espacio para el aumento de los precios también es limitado. Se espera que esta semana, el mercado de chatarra de aluminio pueda seguir a los precios del aluminio para fluctuar en máximos, siendo más probable que los precios suban que bajen. El suministro insuficiente de materias primas proporciona un apoyo a medio y largo plazo para los precios de la chatarra de aluminio, pero la débil demanda en temporada baja seguirá limitando el espacio para el aumento. La chatarra de aluminio triturada está fuertemente respaldada por la escasez de suministro, y la resistencia de los precios se mantendrá, y se espera que fluctúe dentro del rango de 15.600-17.200 yuanes/mt. La chatarra de aluminio UBC embalada se ve limitada por la débil demanda fuera de temporada, y sigue existiendo una fuerte presión a la baja. Su tendencia de precios se alinea con las fluctuaciones del precio del aluminio, con un rango de precios promedio de 15.300-15.800 yuanes/tonelada métrica.
Aleación de aluminio secundaria: En el mercado de futuros, ayer, el contrato de futuros de aleación de aluminio fundido 2511 más negociado abrió a 19.885 yuanes/tonelada métrica, alcanzando un máximo de 20.225 yuanes/tonelada métrica, un nuevo máximo posterior a la cotización, y un mínimo de 19.885 yuanes/tonelada métrica, cerrando a 20.165 yuanes/tonelada métrica, un aumento de 290 yuanes/tonelada métrica o 1,46% con respecto al día anterior, con un volumen de negociación de 6.973 y un interés abierto de 10.019, principalmente con los alcistas aumentando sus posiciones durante el día. En el mercado spot, ayer, los precios del aluminio SMM A00 subieron otros 190 yuanes/tonelada métrica con respecto al día anterior a 20.890 yuanes/tonelada métrica, y los precios del SMM ADC12 subieron 100 yuanes/tonelada métrica a 20.200 yuanes/tonelada métrica. La tendencia alcista continua de los precios del aluminio ha impulsado un aumento general de los precios de la chatarra de aluminio, elevando aún más los costos del ADC12. El mercado tiene una fuerte voluntad de ajustar los precios, aumentándolos generalmente en 100-200 yuanes/tonelada métrica. Sin embargo, el rendimiento del consumo real ha sido mediocre, con transacciones limitadas. En general, el apoyo de los costos de la chatarra de aluminio a los precios de las aleaciones de aluminio secundarias se ha fortalecido a corto plazo, pero la débil demanda combinada con los altos inventarios sociales limitará el espacio alcista de los precios del ADC12 y otras aleaciones de aluminio secundarias. Se espera que mantengan una tendencia fluctuante limitada a corto plazo.
Resumen: En general, en términos de factores macroeconómicos, las políticas nacionales relacionadas con la competencia "anti carrera de ratas" han impulsado los metales industriales, y el tono a largo plazo de "promover el consumo y estabilizar el crecimiento" se mantiene sin cambios; las incertidumbres macroeconómicas en el extranjero aún persisten. Fundamentalmente, el rendimiento de los inventarios ha fluctuado debido a factores como los calendarios de entrega, pero considerando la liberación de suministros incrementales y la supresión del consumo fuera de temporada, las expectativas de acumulación de inventarios siguen siendo fuertes. Recientemente, la confianza del capital ha sido influenciada significativamente por las políticas macroeconómicas como "anti carrera de ratas" y "desarrollo de alta calidad", y se espera que los precios spot del aluminio fluctúen en máximos a corto plazo. La atención posterior debe centrarse en los cambios en el inventario y el sentimiento de capital.
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