El plan de Estados Unidos de imponer un arancel del 50 % al cobre ha llevado a las primas del cobre estadounidense a máximos históricos, pero se espera que las primas retrocedan a medida que se liberen gradualmente los inventarios acumulados por los operadores en respuesta al arancel.
Según la Agencia de Noticias Xinhua, el presidente estadounidense Trump dijo el día 8 que se impondría un nuevo arancel del 50 % a todo el cobre importado a Estados Unidos, pero no reveló la fecha específica en que entraría en vigor el nuevo arancel.
Según CNBC, después de la reunión del gabinete, el secretario de Comercio estadounidense Lutnick dijo que el Departamento de Comercio había finalizado su investigación sobre las importaciones de cobre y que esperaba que el nuevo arancel "se implementara posiblemente a finales de julio o el 1 de agosto".
Estados Unidos lanzó una investigación relacionada en febrero. Los analistas de entonces predijeron que la tasa arancelaria se establecería en el 25 %, un nivel suficiente para desencadenar un comportamiento de acaparamiento y hacer que los precios del cobre en la COMEX subieran un 25 % desde principios de enero hasta el lunes.
El anuncio de Trump el martes hizo que los futuros del cobre en la COMEX estadounidense se negociaran con una prima de más de 2.920 USD/t en comparación con los futuros del cobre en la London Metal Exchange (LME), que se reconoce como el precio de referencia mundial.
"Una vez que disminuya el ruido relacionado con los aranceles en Estados Unidos, esperamos que los precios del cobre en Estados Unidos bajen y converjan con los precios de la LME", dijo Tom Price, analista de Panmure Liberum. Señaló que la demanda de cobre en Estados Unidos es débil y pronosticó una disminución interanual del 16 % hasta 1,32 millones de toneladas este año.
La incertidumbre sobre los aranceles es la principal razón de la disminución de la demanda, ya que frena el crecimiento económico. Los últimos datos muestran que el sector manufacturero estadounidense, un impulsor de la demanda de cobre, se encuentra en un estado de contracción.
Mientras tanto, los niveles de inventario en Estados Unidos son muy altos.
Basándose en los datos comerciales de enero a mayo y en los datos de conocimiento de embarque (B/L) de junio, los analistas de Macquarie estimaron que las importaciones totales de cobre en Estados Unidos en la primera mitad del año fueron de 881.000 toneladas, mientras que la demanda real fue de aproximadamente 441.000 toneladas. "Esto significa que hay un excedente de inventario de 440.000 toneladas".
*A medida que aumentan los inventarios en Estados Unidos, disminuyen los inventarios en la LME*
Parte del excedente de inventario se ha enviado a los almacenes de la COMEX, y los inventarios de cobre alcanzaron las 221.788 toneladas cortas (201.203 toneladas) hasta el 8 de julio, un aumento de más de 127.000 toneladas cortas (135 %) desde finales de marzo, cuando el cobre mundial comenzó a llegar a los puertos estadounidenses.
La mayor parte del cobre enviado a Estados Unidos provenía de la LME. A finales de junio, los inventarios de cobre de la LME habían disminuido un 66 % desde mediados de febrero hasta casi 90.000 toneladas métricas, el nivel más bajo desde agosto de 2023.
Parte del cobre enviado a Estados Unidos se almacenará en zonas de libre comercio estadounidenses, lo que significa que no necesita pasar por la aduana, lo que facilita su exportación.
El cobre almacenado en los almacenes de la COMEX, que operan sobre una base de pago de derechos, será más difícil de exportar, pero no imposible.
"No hay razón para pensar que el cobre que ha pasado por la aduana no pueda volver a exportarse", dijo Duncan Hobbs, director de investigación de la empresa comercial de materias primas Concord Resources. "Pero debe haber un incentivo financiero, como una reversión de la prima de la COMEX".
Para los vendedores que buscan deshacerse del metal excedente, la LME es una opción, pero será difícil en Estados Unidos, ya que los almacenes de la LME se encuentran en zonas de libre comercio y normalmente almacenan metal libre de derechos.
El metal que ha pasado por la aduana puede venderse en la LME y almacenarse en sus almacenes, pero el precio debe ser lo suficientemente alto para que los vendedores recuperen los derechos que han pagado.
Fuentes de la industria señalaron que la posibilidad de que Estados Unidos pudiera eximir a ciertos países de los aranceles añadiría incertidumbre y podría debilitar potencialmente los precios del cobre en Estados Unidos.
Un posible candidato es Chile, que representó el 70 % o casi 646.000 toneladas métricas de las importaciones de cobre de Estados Unidos el año pasado, según Trade Data Monitor. Estados Unidos tiene un superávit comercial con Chile, lo que lo convierte en un candidato viable para la exención.
El analista de Citi Tom Mulqueen espera que Canadá, Chile y México finalmente "reciban un arancel del 25 % más bajo" como socios clave.
Actualmente, los operadores que se apresuraron a posicionarse para los aranceles tienen parte del cobre más caro del mundo, metal que podría ser difícil de vender a menos que las primas se mantengan.
(Informe integral de Wenhua)
